今日(6月24日),A股主要宽基指数亦普跌,上证指数更是遭遇四连阴。
A股主要宽基指数今日表现 20240624
![数据来源:Wind](http://n.sinaimg.cn/spider20240624/298/w777h321/20240624/6560-f3813d00426614d45516b81165025fe7.png)
近日A股表现欠佳,有小伙伴担心后市。其实拉长时间看,今年以来A股并非一直乏力,也并非一帆风顺,而是整体呈现先抑后扬的震荡修复格局。
年初,大盘延续弱势并加速探底,春节前一度下跌至2700点下方,但在大幅下跌后,市场迎来技术性修复反弹机会。
随着新“国九条”、两会政策推进以及政策预期强化,市场逐步震荡修复,指数逐步走稳。
虽二季度市场进入区间震荡,但市场上半年仍处于震荡修复节奏。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240624/400/w200h200/20240624/7a3c-983d4b337742893ac6ee5732c7d2c9bc.png)
下半年A股将会如何演绎?
会不会有大行情?
哪些板块可能更有机会?
小通找来了十家知名券商2024年A股中期策略报告,整理出各家的主要观点,并总结出共性:
先上结论:
1、普遍较乐观积极,认为A股下半年虽有波折,但修复行情有望持续。
2、大盘、价值风格或继续占优。
3、高股息红利策略、新质生产力相关产业、出口出海产业链等受青睐。
4、需要注意的风险包括:修复低于预期;海外流动性压力超预期;地缘风险因素;全球科技产业升级、迭代及应用落地等不及预期等等。
中金公司:机会大于风险
展望下半年,宏观范式转变下中外金融周期分化,结合我国积极的稳增长政策及中长期改革,今年投资者预期最为悲观时期可能已过去,2月以来的修复行情虽有波折但仍有望延续,“市场机会大于风险”。
历经修复后,A股市场整体估值仍在偏低水平,与全球市场相比或仍具明显投资吸引力。下半年基本面改善对指数表现的贡献边际有望抬升,全年节奏上或前稳后升。
行业配置:大盘占优风格趋势有望延续,价值风格或继续优于成长。未来3-6个月重点关注三条主线:
1)基本面稳定、具备分红能力和意愿的高股息板块,关注动力煤、石油石化、高速公路等。
2)受益于外需好转的出口&出海领域,以及全球定价的资源品,关注白色家电、家居、轮胎、商用车、工程机械、游戏等。此外,黄金、铜等的高景气在下半年有望持续。
3)行业预期有望改善、具备较高业绩弹性的领域,如受益于周期修复和技术进步的电子半导体,政策指引下供需格局有望好转的锂电等新能源板块,电力、燃气等公用事业的改革和涨价预期也值得关注。
关注6大主题:
1)出口&出海链;2)新宏观范式下的资源股;3)盈利能力稳定的高股息板块;4)消费“性价比”;5)国企改革;6)超跌优质龙头等。
击楫中流——A股市场2024下半年展望0611
华泰证券:看多A50资产
当前市场有三大主要矛盾(地产/供给/资金筹码),前两者需时间验证,但A股估值或已计入相对充分的底部预期,市场重心/底部上移的判断不变,行情的“提速”需财政/地产/美元的实质性变化。
配置上,行业轮动持续较快,投资者思维“交易化”;我们认为,最大的结构性预期差在于,市场对部分资产穿越周期的能力认知不足;一类是以A50为代表的产业巨头,一类是以家电/食饮等为代表的消费龙头,这隐含了可观的风险溢价下修空间。
产业巨头穿越周期的能力未被充分定价,看多A50资产。核心投资主线包括巨头重估、出口韧性、供给出清、气候主题等等。
主线一:挣风险溢价下修的“钱”,A50为代表的产业巨头、家电/食饮/物流/出版为代表的消费白马;
主线二:挣盈利预期上修的“钱”(库存视角),主动补库且在未来1~2个季度具备持续性的资产——消费电子/面板/轻工/船舶等为代表的出口链;
主线三:挣盈利预期上修的“钱”(产能视角),主动扩产且有持续性的商用车/纺服/通用设备,基本出清的化纤/出行链,准出清的化学原料;
主线四:挣主题轮动的“钱”,关注气候主题(拉尼娜)对农产品链的催化、亚非拉城镇化对电力的拉动。
寻找波动中的“定力”——中期策略20240603
海通证券:
资金面、基本面或迎积极变化
今年2月初A股或已筑底,2月初以来上涨是底部第一波反弹,当前市场或处基本面验证的蓄势阶段。
展望下半年,A股资金面和基本面或有望迎来积极变化,A股指数中枢相较上半年有望进一步抬升。
资金面方面,A股长线的稳定型外资还存在明显入市空间。而且海外环境改善或也有助于推动外资回流。
基本面方面,政治局会议以来地产政策加速落地。往后看,随着稳增长存量政策的落实和增量政策的逐渐推出,叠加库存周期进入补库阶段,预计下半年国内宏微观基本面将逐渐修复。
行业方面,白马占优、制造为先。具体领域来看,关注优势不断增强、业绩确定性高的制造板块,包括中高端制造、家电、船舶等制造品。中高端制造需求空间广阔,景气度有望延续。
另外,科技制造有望引领新质生产力发展,关注消费电子、半导体、数字基建、AI应用等。
拾级而上,终可拿云——2024中期股市展望 20240608
平安证券:
结构性机会有望增加
展望下半年,随着全球宏观基本面新格局的重塑,改革政策自上而下不断深化,新产业自下而上的新变化不断增加,市场新价值在酝酿中蓄势,结构性机会有望增加。
从市场整体环境看,中期权益机会在增加。1)基本面预期实现平稳开局,结构持续优化;出口动能增强,地产风险下降;上市企业盈利有望逐渐企稳。2)无风险利率下行低位,资金流动性充裕。3)市场风险偏好有望在改革预期中抬升,不过也需谨慎地缘政治风险带来的波动。
从市场展望看,重点关注企业出海、涨价板块、新质生产力、红利策略。
一是企业出海,即具有全球竞争力且受益于外需的家电、船舶、机械设备、消费电子、汽车等;二是涨价板块,特别是受供给侧收缩影响更大且持续的航运、化工、有色、公用事业等;三是新质生产力,即政策驱动及产业趋势下的新兴产业,例如智能制造/TMT;四是红利策略,关注高股息配置及向盈利预期转化的扩散机会,例如煤炭/银行/电力等。
新格局、新产业、新价值——A股市场2024年中期策略报告 20240617
天风证券:
红利为盾,新质生产力为矛
大的环境看,信用周期弱化,新旧动能转换;外围货币风暴,黄金资源、中国权益资产成为全球资金避风港;新“国九条”整肃乱象,重塑价值,为A股长牛奠定更扎实的基础。
下半年关注耐心资本,红利为盾,新质生产力为矛。
1)新“国九条”中“市值管理”、“提高二级市场投资回报率”从政策面上进一步催化高股息策略,政策逻辑和市场逻辑共振之下,具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。
A股整体盈利增速和ROE水平相对承压,稳定红利防御属性凸显,新国九条下分红率有望提升,高股息板块公募尚未大规模主动加仓,并不拥挤。
2)新质生产力是人类进入新社会发展阶段的先进生产力,从PE-G的角度来看,科技行业各细分领域估值适中,盈利增速较快。
向新重塑,耐心资本——2024年中期策略 20240514
东莞证券:保持积极
国内经济在上半年运行稳定,后续政策支持力度有望持续加大,特别是国债发行、设备更新改造和消费品以旧换新、以及地产政策的调整优化将推动下半年经济走稳。
在新“国九条”政策引领下,资本市场将迎来改革深化,改革成效有望在下半年逐步兑现。当前市场估值仍处于历史相对低位,上半年压制市场的基本面因素或在下半年适度改善,市场信心将逐步恢复。保持积极,市场有望迎来持续修复回暖格局。
投资主线:
1)以战略性新兴产业和未来产业为主体的新质生产力主线:关注智能网联新能源汽车、高端装备、新能源、新材料等战略性新兴产业;另一方面亦可关注量子技术、生命科学和低空经济等未来产业。2)中国特色估值体系下,低估值、高分红、盈利稳定的国企估值重塑主线:关注低估值、高分红、盈利稳定板块如公用事业、银行、基建等。3)具备核心竞争优势,受益于行业复苏或业绩稳健的价值回归主线:关注存在阶段性修复潜力的行业如电力设备,以及消费链行业如家电和食品饮料等。
行业配置:超配电力设备、公用事业、TMT、化工、机械设备、家用电器等行业;标配金融、有色、食品饮料、医药生物、建筑装饰、农林牧渔、汽车等。
追光而遇,沐光而行——2024年下半年A股投资策略报告 20240614
国金证券:
维持谨慎,或有二次探底可能
当前或处于“政策底End--市场底”期间,A股波动率或将大概率上升,甚至有“二次探底”可能;维持谨慎,期间市场波动率上升幅度将取决于政策落地节奏、力度及其效果。
“市场底”前:1、银行底仓;2、贵金属+医药“进攻”;3、股息率较高且兼具分红意愿和分红能力的行业:家用电器、纺织服饰、交通运输,留意靠近“市场底”,高股息可能面临补跌。
“市场底”后:朱格拉投资主题将贯穿整个市场上行周期,重点配置朱格拉受益行业。
①静待“市场底”,重点关注受益于当前朱格拉方向,且资本开支长期趋势下行及先行指标已筑底的行业,包括:工程机械、化学制药、医疗器械、光学光电子、环保。
②潜在机会,关注朱格拉受益方向+长期资本开支趋于下行,静待“先行指标”筑底的行业,包括:(1)消费类:汽车(商用、服务)、医药(生物制品、医疗服务、中药);2、成长类:机械(通用、专用、自动化)、电力设备(电池)、电子(消费电子、元件)、通信、传媒;3、有色:白银+铜。
守候”朱格拉“,星星之火可以燎原——2024H2
A股投资策略 20240606
国投证券:或重返大盘股
维持“强预期、弱现实”,战略从上半年熊心牛胆转向下半年牛心熊胆,下半年大盘指数震荡向上基调偏向积极;战术上,地产和内需修复需要一个小心求证的过程,以持久战的心态进行跟踪观察;在美国经济存在较强韧性的预判下,短期通胀存在反复,但不构成二次通胀可能性。对于三季度大盘指数研判:维持平衡市判断。风格上或重返大盘股。在强监管周期绝对收益价值派资金崛起下,下半年市场风格中期或重返大盘股,以高股息为代表大盘价值、以出海为代表的大盘成长定价格局在逐渐形成,中小盘更多收缩体现在基于AI和新质生产力的产业配置价值、并购重组的事件驱动价值与布局优质小盘成长股行情。重点关注行业:产业全球竞争力(商用车、船舶、家电、轮胎、光模块、工程机械)、高股息(公用事业、能源、高分红消费和电力)、部分资源股(黄金)、科技股美股映射(TMT智能驾驶人形机器人)。
牛心熊胆——2024年中期投资策略报告20240527
华福证券:重点关注制造业龙头
科技通缩或成为长期趋势。科技周期上行期间,美国科技产业表现出垄断特征,而在科技周期放缓后,高效率的中国生产加入,重塑利润分配格局,“卷”使得价格下行。
商品通胀或有长期上行动力。科技周期放缓后,美国以地产和制造对冲,全球中游产能受前期美国服务业高通胀压制未有明显扩张,后续商品通胀上行有较强动力。
另外,美国制造业空心化,全球制造业重要性或将提升,非美国家经济增速上行。全球制造业复苏,中国受益于价格和数量的同步扩张,中国全球化或将从低端走向高端。
配置策略:重点关注制造业龙头。中游制造行业占优,关注有全球化空间的化工,半导体设备,航运造船,工程机械,风光出海。其次C端地产链,汽车及锂电。
科技通缩商品通胀,制造业重要性提升——中期策略 20240526
华金证券:
高息股为盾,核心资产为矛
上半年A股分化明显,下半年可能延续震荡和中大盘占优趋势。
市场主线看,盈利上升至中后段、信用回落后筑底下A股可能震荡偏强。节奏上三季度可能偏强,四季度可能震。影响下半年走势的因素包括盈利冲高回落,流动性维持宽松,风险偏好中性等。
在行业配置上,下半年高股息为盾,核心资产和TMT为矛。
(1)在盈利上行中后段,成长风格盈利弹性较好,其次是周期。
(2)历史上盈利上行中后段周期、电子、养殖等盈利弹性较高;光学光电子、航海装备、影视院线、广告营销、互联网电商、游戏等行业盈利增速和估值性价比较高;汽车、电新、机械、军工最近一年营收平均增速和2024年预计营收增速较高。
(3)综合来看,下半年关注:一是盈利和景气向上且估值性价比较高的TMT、电新、机械、汽车等;二是受益于经济修复、外资流入以及高股息相关的家电、银行、食品饮料、纺服等。
步步为营——A股中期策略展望 20240608
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