近期电力板块大涨 是因为…

近期，国家发改委发布《电力市场运行基本规则》，自2024年7月1日起施行。随后电力板块一度大涨，相关个股涨停。那么，《规则》对电力行业指导意义何在？后续电力板块是否能持续大涨？哪些细分领域投资机会值得关注？对此，民生加银基金经理柳世庆有话说~

1.5月14日，国家发改委发布《电力市场运行基本规则》，自2024年7月1日起施行。《规则》对电力行业指导意义何在？

电力市场运行基本规则属于顶层设计文件，旨在推动全国统一电力市场的建设，新规则中各省市场规则虽然存在差异，各地有一定的规则制定自主性，但是基础制度规则将实现统一。文件构建了1+6基本规则体系，以适应不同的市场需求和参与主体。

2.受利好消息刺激，电力板块一度大涨，相关个股涨停。从今年1月下旬开始，电力板块震荡上行，今年以来累计涨幅达超12%。如何看待电力板块近几年的表现？目前整体估值如何？

用电量这几年在持续增长，给予了电力行业发展的空间，新能源装机不断增长，组件成本又在不断下降，新能源实现平价上网；进一步的，新能源发电挤压了部分火电的发电量，导致煤价高位回落，给与了火电盈利修复的机会，因此这几年电力投资一直围绕着新能源装机增长和煤价下跌带来的业绩增长去交易，我们觉得电力板块的表现符合预期。目前主流火电公司的估值在24年10倍PE，新能源估值在15倍估值，水电和核电因为业绩稳定，分红稳定在15-20倍估值区间。

3.电力板块包含火电、水电、风电、光电、光伏、绿色发电等等，哪些细分领域投资机会值得关注？

我们认为水电和核电的投资值得长期关注，一方面水电和核电业绩稳定性比火电要高，水电大部分进入到投产末期，资本开支减少，经营性现金流好，具备大比例分红的基础，符合我们国家监管的要求；核电近几年批复了大量的核电机组，有较大规模的资本开支，分红率较低，但是业绩增长预期较强，属于低波动资产，估值合理，也可以长期关注；火电我们认为随着煤价的下跌，业绩有提升预期，也值得关注；新能源发电由于这两年装机增长过快，弃风弃光率存在一定的压力，电价随着市场化进行也存在一定的压力，目前行业景气度仍未见拐点。值得注意的是，随着利率大幅上涨，煤价大幅上涨，弃风弃光率大幅增加等风险。

风险提示：材料中观点、分析及预测是在特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成投资建议或承诺。 

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