【东海周报】多变市场如何应对？

市场回顾

股市

上周在地缘预期政治影响下，市场震荡下行，大金融上半周继续强势，周五电力大涨，主要指数大幅调整。资金、情绪和估值均较前一周边际走弱：北上资金周内从净流入转为净流出，周度数据平稳略增；成交活跃度边际走弱。

数据来源: Wind，统计区间: 2024/5/20-2024/5/24

债市

上周债市表现较为平淡，税期资金面和特别国债发行对债市扰动有限，债市以震荡为主，利率债长短端收益率较前一周小幅上行，超长端强势下行。信用债方面，周内信用债收益率和各类利差均有所收窄，信用债买盘持续增强，其中地产债表现受政策利好推动收益率下行明显。

数据来源: Wind，统计区间: 2024/5/20-2024/5/24

市场展望

股市

5月以来政策层面变化较年初更为丰富，市场的风格轮动速度有所加快，或可以积极的态度面对近期出台的政策，用相对长期的视角看待政策的效果。

（1）4月27日，国家能源局在京召开例行新闻发布会，解读《关于支持光伏发电产业发展 规范用地管理有关工作的通知》，新一轮电力市场化改革正在加快推进，市场或将重视能源数字化转型与新老能源协同发展。

（2）对于房地产，政策表态确认政策底，价格底和市场底确定性仍在，处于胜率边际好转，赔率较高的阶段。

债市

展望后市，近期公布的金融数据显示有效需求依旧不足，货币政策不具备收紧风险，基本面对债市的支撑仍在。考虑到后续特别国债发行节奏较为平滑，地产新政的效果仍有待观察，债市或延续窄幅震荡。信用债方面，信用利差持续压缩，短久期品种的下沉空间目前已非常有限，建议在优质区域适当拉长久期。下周建议继续关注经济高频数据、地产新政的效果等。

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