鑫元基金：市场缩量调整，把握震荡行情

今日三大股指缩量走低，港股指数跌幅明显。上证指数下跌0.42%，创业板指下跌0.77%，沪深300下跌0.4%，恒生指数下跌2.12%，恒生科技下跌3.74%。A股今日总计1146家上涨，4093家下跌，总成交额8019.6亿元，整体交易量较上个交易日显著缩小。

政策面来看，国家发改委召开5月份新闻发布会，就超长期特别国债等投资项目落地方面进展、如何看待制造业发展趋势、民营企业在大规模设备更新和消费品以旧换新工作推进的作用等问题进行回应。

消息面来看，为贯彻落实中央金融工作会议精神和新“国九条”要求，保护投资者利益，有关部门正全面强化证券基金经营机构监管。据了解，监管针对证券基金经营机构私募资管业务参与结构化发债违规行为，已累计处理19家机构和90名从业人员，相关违规行为显著减少。此外，今日中午上交所就近期个别上市公司出现股价异常波动的情况发布通报，指出上交所已关注到关于该股5月20日股价走势的相关网络信息，并立即启动交易核查，后续将根据核查结果及时依规采取相应措施。

市场在短期积累一定上涨后，部分资金存在一定的获利了结的倾向，恒生指数及恒生科技指数尤甚，这使得市场震荡幅度有所放大，属于市场较为正常的技术性调整。但从更长时间维度来看，目前市场叙事与去年情况相反：今年市场在“弱预期”下，“强现实”或更能带动指数走势超预期。随着政策引导市场走向规范，基本面改观会不断得到数据验证，有望推动指数走稳上行趋势。海外经济冲击风险概率虽继续增加，造成黄金等避险资产价格居高不下，或将继续加大市场波动，但是很难改变国内市场稳中向好的态势。因此维持市场中期维度将整体震荡上行的判断，建议积极把握震荡行情中被低估的结构性机会。

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