山哥请回答·3月报 | 半导体国产替代取得进展，各细分领域又有哪些新气象？

据海关总署发布的数据显示，2023年中国累计进口集成电路4795亿颗，较2022年下降10.8%；进口金额3494亿美元，同比下降15.4%。而根据国家统计局数据，2023年全年，我国国内集成电路产量为3514亿块，同比增长6.9%。从这些数据中可以看到，尽管在去年全球半导体的下行周期中，中国本土企业在努力减少对进口的依赖，半导体国产替代进程在持续加速。

二级市场上，半导体板块也表现出了“入春”暖意，根据Wind数据，申万半导体指数2月涨幅达19.36%（数据时间：2024.2.1-2.29）。在板块渐暖的背景下，AI将驱动相关半导体产业如何发展？电脑（PC）和通用服务器的出货情况表现如何？内存芯片后续或将出现哪些变化？

今天我们邀请到了山哥，来为大家解疑答惑，速来围观~

郑巍山

首先带大家回顾一下2024年2-3月半导体板块及其相关上下游产业的整体表现。Wind数据显示，申万半导体指数2月上涨19.36%，费城半导体指数在2月上涨10.94%。细分来看，AI相关板块上涨较亮眼，万得ChatGPT概念指数2月上涨20.43%，万得服务器概念指数2月上涨34.08%，申万模拟芯片设计指数2月上涨14.46%，申万数字芯片设计指数2月上涨22.93%，2024.3.1-3.13板块基本维持弱反弹的态势。

据我们研究，本轮半导体产业的库存周期基本演绎较充分，除了手机、PC或存在季度性补库机会外，其他智慧物联（AIOT）、家电、车等或处于平缓消化和平缓过度的状态。在AI相关的半导体产业链上，虽然相关美股和A股的板块估值都较高，但估值高背后的本质是基于对产业现在及未来的需求，因为当前的AI需求除了能确定的需求外，还存在大量的未被创造的需求。

宇宙信息流

2024年PC的整体出货量怎么看？AI PC能走到“台前”吗？

从我们跟踪的台湾原始设计制造商（ODM）出货数据看，2月ODM PC出货860万台，环比持平，同比+2.3%，但整体受到2月春节假期影响，出货量偏弱。根据部分PC制造大厂的销量预期指引来看，一季度指引均相对较弱，低于预期。AI PC现阶段属于高预期、低现实，后续还是需要密切跟踪本地大模型的落地情况。

郑巍山

星际编码

通用服务器的需求量有好转吗？

根据我们跟踪数据，通用服务器23年以来一直持续强烈去库存趋势直到去年三季度，2023全年出货同比下降幅度大于10%。尽管部分厂商对通用服务器需求做出个位数同比增长的预期，但是根据部分厂商的资本性支出（CapEx）进行测算和近期跟踪，通用服务器出货量仍有增长压力。

郑巍山

科技观察员

看到最近各电商平台的固态硬盘和内存条有所涨价，请问是内存芯片涨价了吗？

根据我们跟踪数据，主流型号动态随机存取内存（DRAM）8GB和TLC NAND 512G现货价在2月涨幅分别约为5.8%和3.1%，2024.1.1-3.13涨幅分别为11.6%和16.5%。此外产业链某闪存控制芯片厂确认了NAND芯片持续涨价的态势。

郑巍山

基金经理

曾任职于国元证券股份有限公司、景顺长城基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司，从事投资、研究相关工作。2018年10月加入银河基金管理有限公司，现任股票投资部总监、基金经理。

2019年5月起担任银河创新成长混合型证券投资基金基金经理。2020年2月起任银河和美生活主题混合型证券投资基金基金经理。2020年5月至2021年12月任银河臻选多策略混合型证券投资基金基金经理。2022年3月起任银河产业动力混合型证券投资基金、银河智联主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

投资理念

风险提示：

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