新质生产力成市场亮点，关注成长风格可以从哪些角度切入？

3月25日，胡润研究院发布《2024胡润全球富豪榜》，共有来自73个国家、2435家公司的3279位10亿美金企业家上榜，比去年增加了167位。

今年的全球富豪榜上，不同行业之间分化程度加深。医疗健康行业上榜企业家财富减少了5400亿元，其次是工业产品，减少3300亿元，食品饮料减少2900亿元，房地产减少2300亿元。相反，传媒与娱乐行业上榜企业家财富增加了1.6万亿元，其次是软件与服务增加1.1万亿元，金融服务增加8500亿元，零售增加7500亿元。

胡润分析说，AI今年第一次深度影响了全球富豪榜，一半以上的新增财富是来自于AI，带动云计算、半导体行业的企业家财富大幅增长。

全球范围来看，Meta、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、甲骨文、微软等云计算相关的企业家财富大幅增长。英伟达的黄仁勋财富明显增长，第一次进入全球前30。

今年以来，AI领域催化不断。英伟达GTC2024大会于3月18日至21日在美国圣何塞举行，GTC是全球最重要的AI会议。3月21日微软推出首批专为商业用户打造的Surface AI PC。英伟达CEO黄仁勋在GTC大会上推出GB200，集成了2个GPU和1个CPU，采用高速铜互连方案，铜缆连接方案在成本和能耗上有优势，高速背板连接器等将受益于AI服务器需求增加。AI与机器人未来将深度融合，英伟达宣布人形机器人项目GR00T，OpenAI与Figure合作推出Figure 01机器人，产业化进程提速。

国内方面，Kimi爆火，Kimi智能助手已支持200万字的无损上下文输入。Kimi大模型在长文本方面突破，有望解锁更多AI应用场景，包括短剧、游戏、医疗等领域。

以AI为代表的新兴产业已成为资本市场热点领域，这种代表未来方向的产业也可以认为是“新质生产力”的体现之一。

今年两会之后，“新质生产力”引领产业政策成为亮点。2024年《政府工作报告》提出，新质生产力三大抓手为“产业链供应链优化升级”、“培育新兴产业和未来产业”以及“数字经济创新发展”。

结合2024年1月工业和信息化部等七部门《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，明确了未来产业的十大标志性产品：人形机器人、量子计算机、新型显示、6G网络设备、脑机接口、超大规模新型智算中心、第三代互联网、高端文旅设备、先进高效航空设备、深部资源勘探开发设备。

在国内外产业发展和政策引领下，成长风格领涨成为本轮A股市场反弹的突出特点。Wind数据显示，今年2月A股市场展开反弹以来，与新质生产力关系紧密的通信、汽车、传媒、计算机、电子、电力设备、机械设备等板块领涨全市场，涨幅均超过15%，成为本轮市场反弹中的先锋。（按照申万一级行业分类标准，截至3月26日）

数据来源：wind，统计区间2024.02.01——2024.03.26。

一众体现成长风格的指数出现大幅反弹。Wind显示，今年2月1日至3月26日，在中证成长风格指数模块中，科技50策略指数（931696）涨幅达到21%，东证优势成长指数（931579）涨幅达20.92%，智选科创成长动量指数（950260）涨幅20.02%。

数据来源：wind，统计区间2024.02.01——2024.03.26。

其中，涨幅居前的东证优势成长指数（931579）正是东方红资产管理和中证指数有限公司合作开发的smart beta指数，基准日期为2009年12月31日，以1000点为基点，截至2024年3月26日，报收5467.14点。东证优势成长指数聚焦“成长因子”，主要以企业“盈利”为抓手，精选优质成长好公司，运用科学的权重分布构建而成。

东证优势成长指数在编制中，从股票流动性、盈利能力、盈利成长超预期程度、市场认可度等方面进行了多维度考量：一是要求标的股票的流动性较好，在中证全指样本股票中，首先剔除上市未满1年、流动性最差的20%公司，选出流动性达标的股票；剔除最近一期净资产为负或过去一年扣非净利润为负的股票，保障股票的利润增长状况达标。二是要求上市公司盈利能力良好，根据历史均值和标准差调整的扣非ROE排名，选取前70%的股票。三是注重筛选盈利成长超预期的上市公司股票，计算成长因子标准化预期外盈利（SUE），选取排名靠前的30%的股票。四是选择近期市场认可度较高的股票，按照100日动量因子选取排名靠前100只股票，体现出一定的右侧交易的思维。五是对股票权重分布进行较为科学的配置，加权方式为1/PEG加权，充分实现组合成长暴露，同时为避免单一个股权重过大，要求个股最大权重不超过5%。（指数具体编制方案以中证指数有限公司公布的文件及其更新为准）

数据来源：wind，统计区间2009.12.31——2024.03.26。

从宏观和市场层面来看，1-2月宏观经济数据强于预期，一些积极信号出现。一方面，外需出口以及设备更新等带动工业生产持续向好，1-2月规模以上工业增加值同比增长7%，全国固定资产投资同比增长4.2%，均高于市场预期。另一方面，外资继续流入，海外对于国内经济的预期也在逐步好转。一季度经济“开门红”可期，预计二季度复苏态势依然不弱。不过由于消费复苏提速概率偏低、楼市“小阳春”概率偏低，经济环比动能也难以非常明显提速。

当下“春季躁动”行情正从普涨向结构性行情切换，大盘区间震荡，板块轮动较快。A股将步入年报和一季报业绩披露期，业绩与股价表现的相关度将上升，业绩反转或内生动能改善的公司有望获得更多关注。海外产业发展向国内产业趋势催化切换，与新质生产力有关的战略新兴产业长期仍是市场关注的热点，但最终表现要看落地的确定性和业绩实现。

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