量化圈“水太深”：学霸轻点手指，40亿损益“搬家”

量化圈的新闻，越来越像“神话故事”。

近日，海外对冲圈传出一个消息：一位年轻的华裔研究员，凭着自己对量化模型的“了解”，通过暗中调整参数，让华尔街老牌量化机构的几个产品发生了数亿美元的损益。

这场“自导自演”的“劫富济贫”，最终引发了涉事机构和当地监管机构的关注。

后续处理和修补，也在近期紧锣密鼓的展开。

01

对冲巨头曝出“惊天事件”

这件事情是这么传出来的，一家美股的头部量化机构（后简称“TS”），日前向部分产品的持有人披露：

该公司一名研究员通过规避公司的建模惯例，蓄意进行了“不当行为”，导致该公司旗下部分产品收益出现重大调整（部分受益、部分受损）。

一些报道称，至少有6.2亿美元（约合40亿以上人民币）的损益被调整。

相关头部量化机构最终表示：如果得出结论，某个基金因此不当行为而蒙受损失，公司将予以相应的补偿。

02

“漏洞”出在哪里？

消息一出，市场哗然。

因为，量化策略相比主观策略，其最大的特点是风险可量化，策略实施流程相对可控。

一个“普通”的研究员就能导致头部量化机构的产品出现数亿美元的损益变化，那风控流程岂不是被打穿的跟筛子似的？

更进一步的，还会有人关心，上述“不当行为”究竟是啥？这个漏洞后来填补上了么？

03

“魔鬼”在参数里

此后陆续曝光的信息给出了更多细节。

据悉，涉事的研究员在几年前毕业，曾在另一家知名量化机构工作。

在过去一年中他“悄悄改变”TS的交易模型参数，导致某些交易模型之间的相关性高于预期。

更改模型后，相关策略“额外”产生了高达4.5亿美元的收益给TS的部分基金产品，而令部分其他基金产品遭受了1.7亿美元的“或有”损失。

更要命的是，受损组合的持有人主要是外部客户，而受益组合的持有人包含一定比例的“内部人士”（TS 的高管、员工）。

有报道亦称，当地已经正式介入调查。

04

学霸何许背景？

尽管更多的相关细节，涉事对冲机构“讳莫如深”。但藉由学霸的学术经历，可以找到一些线索。

始作俑者JIAN WU，在TS当下担任高级副总裁（Senior Vice President），目前的工作状态为“行政性休假”。

他本人在海外公众平台登记的个人信息显示：毕业于康奈尔大学，曾在某头部量化机构担任量化研究实习生，在大学里从事四年的全职研究后，2018年跳槽至TS机构，历任量化研究员、副总裁、高级副总裁。

另外，这位学霸在学术圈有着一定的影响力，发表过多篇论文，并拥有了很高的同行引用率。

他被引用较多的论文主要是关于概率、算法、深度神经网络等内容，均是量化圈人士关注的前沿领域。

他在某些学术网站上，关联的论文发表时段主要是2010年-2020年，其中有三篇论文的引用次数超过100次（意味着，同行认可度很高）。

其中有一篇是关于贝叶斯优化算法的内容，后者主要应用于人工智能、机器学习领域。

05

敲响警钟

TS这宗内部事件，直接让外部客户的利益受到了侵害，当然引发了不少的关注。

虽然有人会对“涉事人员”的个人学术能力表示关注，但他操作的结果却是“损人利己”。这已经违背了资管行业最重要的“信托责任”的要求。

从这个角度看，即便是号称数量化控制的量化策略，也是需要很严格的合规流程和时刻紧绷的道德神经的。

对于当下如火如荼的中国量化机构而言，坚守基本的良心和敬畏，以外部客户利益为第一位，也是时刻值得自省的准则。

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