红包 | 从容养老，你准备好了么？

“土地平旷，屋舍俨然……黄发垂髫，并怡然自乐。”陶渊明在千年前就描绘了一幅老有所养、幼有所依的美好画卷。

每个人都无法逃避岁月老去，能够老有所养，老有所尊，成为了大众的美好期盼。如何坦然面对老去，过上体面的养老生活，也日渐成为一个重要话题。

在九月九重阳节这个特殊的日子里，长城基金携手深圳广电集团特别推出《重阳特别直播：从容养老，你准备好了么？》直播活动，邀请长城恒康稳健养老一年混合FOF基金经理徐力恒、国泰君安研究所基金配置首席分析师孙雨，一起共话养老的那些事儿。

一起来看看节目里都有哪些精彩观点~

（图为节目演播室现场）

当前养老现状如何？

当前，我国人口老龄化程度正日趋加深。根据《中国老龄产业发展报告（2021-2022）》，截至2022年底，我国60周岁及以上老年人超过2.8亿，占全国总人口19.8%。这个数字，已极为接近中度老龄化社会标准（20%）。

徐力恒指出，这种老龄化趋势或将延续，同时人口抚养比下降，“未富先老”给养老金体系带来了巨大压力。具体体现在：首先，我国养老金存量规模不足，目前中国养老金总额占GDP的比例不到20%，美国为120%；其次，人口抚养比的下降使得基本养老金收支失衡加剧，参保的退休人群持续增加，但缴费人群在下降。

为了应对养老压力，我国正在加快探索、构建多层次、多支柱养老保险制度体系，目前已经形成了国家养老、企业福利和个人养老的“三支柱”体系。

第一支柱

国家养老，包括基本养老金和国家储备养老金（即社保）。过去10年，社保平均收益率是8%，远远超过存款和固定收益类资产表现。但当前我们过于依赖第一支柱，这一部分比例占到7成左右。

第二支柱

企业福利，包括企业年金和职业年金，采用企业缴费和个人缴费结合的模式。但当前企业由于社保缴费负担较重，年金覆盖率不足，覆盖人群仅为基本养老金人群的10%左右；另外，个人对投资没有自主选择权，委托投资一定程度上在考核机制的影响下可能造成长钱短投。目前职业年金整体占比三成左右。

第三支柱

个人养老，个人养老金的核心是个人账户制。个人拥有完全的投资选择权，同时目前有税延政策的激励，即EET模式（缴费不纳税、投资收益不纳税、最终缴纳较低税率领取）。第三支柱发展任重道远，尽管目前仍处于发展初期，但未来潜力巨大。

对此，徐力恒认为，随着社会观念发生显著变化，未来养老将越来越依靠个人和社会。因此，一方面我们要提前规划养老投资，让收入水平尽量跑赢通胀，还要尽可能接近名义GDP的增长，才能体面养老；另一方面则要依靠社会的努力，要健全养老服务体系，包括老人年寓居、照料等。

如何规划个人养老投资？

既要“吃得好、睡得香”，又要“穿得靓、玩得嗨”，这样的体面养老生活，究竟需要多少“余粮”呢？

“很多国内外的专家学者都尝试过为这个问题提供参考答案，比如70%红线法则和25倍法则。”徐力恒介绍说。

70%红线法则

源于养老金替代率的计算。养老金替代率，即劳动者退休时养老金领取水平除以退休前工资收入水平，它是衡量劳动者退休前后生活保障水平差异的基本指标之一。以国际经验来说，一般来说养老金替代率要大于70%，才可以保障自己维持退休前的生活水平。

要达到替代率70%，假设基本养老金部分能覆盖40%，剩余30%的部分则需要通过补充养老投资去弥补。简单计算来看，假设缴存30年，提取养老金20年，通胀率为2%，按每年投资收益率为7%的水平测算，那么每年需要缴存工资的10%左右；如果每年投资收益率是5%，每年则需要缴存工资的15%左右。

25倍法则（又名4%法则）

根据麻省理工学院的研究，如果退休第一年，从养老金本金中提取不超过4.2%，之后每年支取根据通货膨胀率微调，基本上可以实现退休自由。这意味着，需要攒够每年开支25倍的养老本金，才可以比较安心地退休。

按照25倍法则，如果不考虑负债情况，假如每个月花费8000元，一年花9.6万元，那么需要为养老准备240万。如果对品质生活有更高的要求，那就不止25倍，甚至需要准备300多万。

在养老投资的选择上，个人养老金可以投资的主流产品主要包括：保险公司的养老保险类产品、商业银行的养老银行理财产品、公募基金的养老公募基金产品等。

徐力恒认为，对个人养老金投资来说，公募基金是较为合适的选择。首先，公募基金的托管制度、每日净值披露等保证了个人账户投资清晰透明。其次，公募基金运作20年以来，在权益投资方面逐步建立了优势，激励机制及投研体系建设完善，或能为投资者提供更加高效、省心的综合解决方案。

基金经理的养老投资哲学

徐力恒强调，作为养老FOF的基金经理，应该尽可能为投资者提供稳定性高的、质量可控的产品，这样才能契合养老金长期限投资的特征；同时要尽力保证产品的长期稳定运作，养老基金不一定会是当年的明星，但拉长期限来看，其每年的发挥有望更加稳定，最终实现的收益也有望超过平均水准。

管理养老基金，对基金经理有哪些要求？徐力恒认为，养老FOF的投资跨资产、跨品类，因此要求基金经理有更强的包容性、更系统化的投资思维，以及对底层资产更深的理解力。

关于普通人如何做好养老投资，徐力恒建议：第一，投资期限要匹配，依据不同比例的持仓设置相对合理的投资期限；第二，多做逆周期投资，在市场低迷时可以适当加大定投力度，如果无法做到，可以尽量选择相对稳健的中低风险产品；第三，专业的事情交给专业的人来做，FOF是较好的品种，有望帮助投资者更加高效、省心地进行基金组合投资。

互动话题红包

• 【活动规则】：文末留言并点亮“赞”和“在看”，分享您对养老投资、基金经理徐力恒投资理念的理解，将有机会获得长城基金送出的陪伴暖心好礼。我们将从精选留言中随机抽取10位幸运儿，每人送出20元现金红包。截至10月26日12点，若“赞”和“在看”数均突破400，红包加码为25元。

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