近1月逆市涨16%！减肥药能带医药起飞？

虽然今日有所回调，但医药板块近期依然领跑市场，热门概念涨幅榜前10中有7个与医药相关。尤其是减肥药概念势不可挡，近1月上涨超16%，位列涨幅榜第一（Wind,2023/9/17-10/17，8841718.WI）。

【各板块近1月涨跌幅（%）】

（Wind，2023/9/17-10/17，取Wind热门概念指数涨幅前十）

连马斯克都在为它点赞，它究竟凭什么这么火？在减肥药带动下，大医药能再度起飞吗？

马斯克“力挺”？

爱凑热闹的马斯克，最近又在社交平台发言，而这次的主角是“减肥药”。

有人质疑吃减肥药有健康隐患，而他力挺GLP-1减肥药，称任何药物都有副作用，但肥胖所带来的健康隐患几乎肯定超过了GLP-1类药物的风险。

这里说的GLP-1，也是最近爆火的减肥药，这是由肠道细胞产生的一种激素。GLP-1会刺激增强胰岛素的分泌，抑制胰高血糖素分泌，同时还会延缓胃排空的速度，使人不会感觉到饥饿，因此食欲就会下降。

如果说GLP-1你觉得陌生，但你应该听说过司美格鲁肽。这是用来辅助治疗糖尿病的一种多肽药物，但人们发现它对减肥也有奇效。

2021年，首款被FDA批准的司美格鲁肽减肥药上市后，很快风靡市场。2022 年司美格鲁肽减肥剂型 Wegovy 实现销售额 8.74 亿美元，大增292%，2023年一季度持续增长225%，实现销售额 6.75 亿美元。

千亿级市场规模？

因销量增长迅猛，摩根大通甚至大幅提高了预期。据摩根大通预测，2030年全球GLP-1类药物销量或达1000亿美元。

而机构沙利文则预计 2023 年全球 GLP-1R 激动剂市场规模约 210 亿美元（约合1533亿人民币），2030年达到407亿美元（约合2971亿人民币）。

可以看到，机构对GLP-1市场规模的共识已达千亿级，它为何突然如此受捧？

因为除了减重、控糖之外，GLP-1的适应症已经逐步扩展到了心血管风险、慢性肾病、阿尔兹海默症等，有望布局多个蓝海疾病领域，并带来新一轮提速增长。

不久前，某制药巨头就宣布喜讯，提前终止GLP-1药物治疗合并肾功能不全二型糖尿病患者和慢性肾病的三期临床研究FLOW，原因是该药疗效达到了特定的预设标准。

减肥药受益产业链

GLP-1是多肽药物，从产业链市场规模看，下游创新药、仿制药等制剂厂商或将分享最大份额的产业链价值，其次是中游的 CDMO、原料药等，以及配套的耗材、上游等。

而国内多家医药企业也在纷纷加大对GLP-1产业链的布局。据沙利文数据，预计2023年国内多肽药物市场规模约 131 亿美元，2020-2023年CAGR（年复合增长率）约 15.5%。

创新推动医药牛市？

创新技术往往对资本市场有推动作用。回顾过往，医疗改革，政策利好，技术创新，引领美股二级市场十年持续上涨。而国内政策利好，CDMO助力，出海加速，创新药产业自2019年迎来三年牛市。

【美股2010年至2020年股价复盘】

【A股2019年到2021年股价复盘】

当前人口老龄化趋势不可逆、生物创新无休止。“大单品”减肥药的创新推动，引领海外市场表现持续向好，也许是点燃国内医药产业的下一个腾飞点。

当前医药生物指数、创新药指数均处于历史低估区域，长期投资性价比凸显。我们可以考虑的，就是在高性价比区间，寻找理性且符合自我意愿的方式，多收集一些筹码。

（Wind，截至2023/10/17，医药生物指数801150.SI，历史分位点13.4%，创新药指数8841049.WI，历史分位点16.26%）

永赢医药创新智选基金经理

光磊

“减肥药是我近期重点关注的方向。历史经验看，PD-1，ADC等大单品确实有板块效应，本次减肥药的产业趋势也不容忽视，海外的销量与临床数据都在证实这一点，除了对大A医药的整体映射，GLP-1产业链我们也有关注，无论是多肽原料药还是CDMO企业都有望受益。”

永赢医药创新智选混合C专注于创新药的投资，持续关注减肥药、ADC、双抗、自免领域的机会，希望给认可医药创新方向的投资者更具备弹性的回报。

基金关注方向仅以当前市场情况判断，不必然代表未来投资方向。具体以实际投资情况为准。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。本基金是混合型证券投资基金，属于中等风险（R3）产品，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。

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