20231019市场点评 | 美债收益率再创新高，对市场影响几何？

市场表现

今日市场低开低走，整体收跌。

中证500下跌1.1%，中证1000下跌1.1%，创业板指下跌1.28%，上证综指下跌1.74%，中证800下跌1.86%，沪深300下跌2.13%。风格上看，成长、稳定表现较好，周期、消费表现较差；分行业看，表现相对靠前的是：电子（-0.33%），传媒（-0.5%），轻工制造（-0.58%）；表现相对靠后的是：农林牧渔（-3.19%），汽车（-3.2%），食品饮料（-3.64%）。

全A成交额约0.81万亿元，较上日增加0.04万亿元。

文中数据来源：Wind，数据截至：2023-10-19

行情分析

今日市场主要影响因素如下：

一是美债收益率再创阶段性新高，市场避险情绪升温。10月18日周三，美债再次遭遇大规模抛售，10年期美债收益率收盘飙升11.8个基点至4.845%，创下2007年7月25日以来的最高收盘水平。30年期美债收盘利率为4.927%，仅次于10月6日4.973%的2007年以来收益率最高点。作为全球资产的定价之锚，美债收益率新一轮连续走高给全球资本市场流动性带来显著冲击。投资者避险情绪明显升温，全球资金回流美国导致非美市场股债汇同步承压。这引发了投资者担忧，对市场情绪有所压制。

二是市场传言某白酒龙头四季度业绩增速预计放缓，拖累市场情绪。受本轮白酒市场整体下行影响，叠加中秋国庆以后是白酒的相对淡季，市场传言某白酒龙头预期四季度业绩增速相对前期预期有所放缓。作为A股竞争护城河最深的公司之一，业绩增速预期下滑对市场情绪有所拖累。

三是今日北向资金流出117.04亿元，压制市场资金面。今日北向资金全天净流出117.04亿元，其中沪股通净流出69.73亿元，深股通净流出47.31亿元，压制市场资金面。

文中数据来源：Wind，数据截至：2023-10-19

市场观点

参考历史经验，A股在岁末年初大概率会出现一段上行窗口，其中，经济基本面阶段性企稳好转，或者是经济预期上的好转，是行情启动的重要支撑，而宽松的流动性环境则是行情启动的重要催化。当前来看，中国经济压力最大的时候已经过去，四季度基本面有望继续修复，另一方面，各项政策宽松举措密集加码，四季度包括降准降息等更进一步的宽松措施依然可期。此外，8月底以来各项资本市场呵护举措已在推动资金供需格局持续好转，上周中央汇金时隔8年再度增持四大行，有望进一步提振市场信心。随着基本面和盈利企稳回升、政策呵护加速落地、流动性逐步改善等积极信号陆续出现，四季度市场有望迎来修复行情。

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