基金周报：市场敏感期，如何看清大方向与小节奏？（8月7日至8月11日）

本周（8月7日至8月11日），经济数据疲弱叠加个别公司风险事件发酵，A股风险偏好急转直下，上证指数下跌3.01%，创年内最大周跌幅。

Wind一级行业悉数走低，国际油价近期持续反弹，能源相对强势，下跌0.29%，跌幅最浅；碧桂园等多家房企显现经营困境，房地产下跌4.66%，表现垫底。

中证全债指数上涨0.13%，风险偏好走低，宽松预期强化，债市延续强势。

机构表示，市场情绪会有扰动，但最终偏向积极，回调反而提供布局机会。

中信证券表示，政策不断发力、经济不断向好、盈利不断修复是大方向；政策落地速度、市场预期波动、板块轮动交易是小节奏；积极参与地产、科技、能源资源三大产业主题，忽略短期激烈的预期博弈。

一、财经要闻

1. 中国7月信贷与社融增量低于市场预期，出现相对明显的季节性回落

8月11日，央行公布数据显示，7月人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元；7月末，广义货币（M2）余额285.4万亿元，同比增长10.7%。7月社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元；7月末社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%。

【解读】信达证券表示，考虑到年内居民和企业部门信用扩张均存在压力，在多重宏观周期共振向上之前，下一阶段货币政策存在较大发力空间。

2. 碧桂园已筹备债务重整，近期启动相关程序

面临阶段性流动压力的碧桂园在8月10日傍晚的公告中表示，将与债权人保持沟通，采取各种债务管理措施，以保障本公司的长远发展，并为债权人保存价值、维护利益。随后，有机构人士透露，碧桂园已经在筹备债务重整，近期有望启动相关程序。

【解读】目前，碧桂园名下并没有债务公开违约，仅有两笔美元债的票息支付处于30日的宽限期内，但未来半年兑付压力大，总金额超百亿元，碧桂园步入关键期。

二、一周行情概况

本周基金指数多数回落，股票指数型下跌3.17%，跌幅居首。其中，国泰中证全指通信设备ETF联接A（007817.OF）明显走低。

本周偏股型基金风格指数悉数飘绿，成长风格下跌2.86%，跌幅较深。其中，国联安科技动力（001956.OF）明显下跌。

本周Wind一级行业指数无一上涨，房地产下跌4.66%，跌幅居首。其中，国泰国证房地产（160218.OF）明显回调。

本周成长风格指数多数走低，中证煤炭下跌0.8%，跌幅相对较浅。

本周合计成立38只基金（ABC类分开统计），合计募集资金139.74亿元。其中，债券型11只，合计募集111.32亿元；QDII1只，募集8.46亿元；混合型16只，合计募集8.33亿元；FOF4只，合计募集7.14亿元；股票型6只，合计募集4.49亿元。

三、下周关注

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