基金经理神爱前：长时间相信市场，短时间警惕市场

当下的市场，对于投资，是一个巨大的挑战。

专业的投资，如何在持续盘磨的当下，寻找到自己的“心安处”？

平安基金绩优基金经理神爱前说：长时间相信市场，短时间警惕市场

当然，长时间的相信不能是盲目的，神爱前的信仰来自于大道至简、抓住本源，即将关注点聚焦在比较公司业绩成长上。

同时，短时间的警惕也不是为了警惕而警惕，而是在警惕短时间的市场非理性之外，看到市场真正有效性的所在，譬如当下，神爱前的观点明确：坚定看好成长风格，成长行业的产业趋势在逐渐清晰，预计市场企稳后，成长风格将领先市场上涨。

这样的辩证统一，就是神爱前鲜明的投资特点。

长时间的信仰

神爱前是业内广为人知的一位基金经理。他有12年的从业经历，6年的投资管理经验。他曾任第一创业证券研究所行业研究员、民生证券研究所高级研究员、第一创业证券资产管理部高级研究员，2014年入平安基金。

平安基金绩优基金经理神爱前

在投资业绩上，这位平安基金的“台柱子”，功夫了得。以他管理的平安策略先锋混合和平安转型创新混合A为例，神爱前在2016年7月开始管理前者，截至6月30日，平安策略先锋近三年、近五年收益率分别为89.24%、244.12%，平安转型创新混合A近三年、近五年收益率分别为86.8%、217.60%，大幅跑赢同期业绩比较基准，中长期业绩经受住市场考验。（注）

那么，神爱前是怎么成为这样的“战神”的？

据悉，神爱前具备系统的投资价值观和方法论。

在他看来，业绩成长是最本源的东西，大道至简，抓住本源，不迷信、不偏执。他将关注点聚焦在比较公司业绩成长上。

此前，他在接受媒体采访中就明确表示，其投资选股逻辑以周期为核心，不太关心短期市场风格的转换，更注重中长期的业绩。

他从经济周期、产业周期、业绩周期、估值周期四个维度进行审视和比较，从而选出优质行业，再通过业绩增速、产业渗透率、估值性价比等精选个股进行布局。

具备了这样的专业素质，神爱前自然可以在长时间上相信，甚至是信仰市场。因为只有中长期的业绩，才是市场颠扑不破的主线。

根据这样的投资理念，神爱前专注的领域比较明确了：他选择在消费、医药、TMT、新能源、高端制造等能力圈根据业绩、估值性价比进行布局。投资策略上，神爱前自上而下，优选好赛道研究，提高效率；自下而上，重个股独立研究，提高质量。

当然，既然着眼长期，神爱前的配置必然向着组合而去，不会在单一的行业、赛道上暴露太多，否则就不是真正的长时间的对市场的信仰了，因此，他会均衡控制每个行业的配置比例，依靠个股选择获取超额收益。

神爱前的投资理念中，“长时间相信市场”还有后半句：短时间警惕市场。

对这半句的理解，是他在实践中获取的真知灼见。

历经了几轮市场的变幻莫测，神爱前提醒自己保持纯粹，以避免焦虑等情绪带来的不良影响，努力给持有人带来良好的超额回报。

“我越来越提醒自己，不要被持有人的情绪左右短期的判断和操作，因为有些短期利益和长期利益是冲突的。”神爱前说，在市场风险高、持有人情绪较低落的时候，有一些个股蕴含的未来回报可能也是较高的，所以，他往往是顶着短期压力，去做有利于中长期的选择。

新基金“回报”有道

神爱前这位在长时间信仰和短时间警惕之间辩证统一的基金经理，最近又做了一件顶住短期压力、做中长期选择的大事。

近期，拟由神爱前担纲的平安策略回报混合开始发行。

在当下时点推出新基金，需要勇气。不过，不同于别人看到的困难，在神爱前看来，逆市发行新基金，就是警惕短时间市场失效的选择，因为，在他看来，当前的市场已经具备中长期的机会，短期的情绪压制最终会走向消散。

神爱前指出，随着疫情修复短期动能的衰减，经济环比出现一定回落，但是目前市场对于经济与政策的预期已经较低，高频数据环比正在趋缓企稳，宏观风险释放已经接近尾声，随着经济企稳与转型升级推进，股市的回报预期逐渐走向乐观。

而且即便是相对机械和线性地去理解市场的周期，也可以明显地发现，从历史上 A 股几次大幅回撤的表现看，在市场2-3年调整周期之后的回报往往振奋人心。对照来看，当前的市场点位，从长时间维度来看，已经明显是机会大于风险的市场。

发新基金是神爱前明确市场态度的体现，具体到实际的市场研判上，神爱前指出，上半年受经济预期调整影响，市场出现回调。在市场回调过程中，市场风险偏好走低，成长性行业也受到波及，出现跟随式下跌。但我们坚定看好成长风格，成长行业的产业趋势在逐渐清晰，预计市场企稳后，成长风格将领先市场上涨。

神爱前说，未来几年经济处于转型期，高质量发展更为重要，政策导向的科技、高端制造、医药等成长性行业的对比优势有望逐渐扩大，而一些经济贝塔相关性大、同时暗含预期过高的板块面临一些压力。

具体的机会上，神爱前圈点了几个重点。

第一是TMT板块。AIGC 带动算力硬件需求相对确定，一些在虚拟领域的应用可能更加便于尝试和创新、更快落地。

第二是汽车零部件。行业短期扰动有望接近尾声，汽车零部件的国产化与智能化等长逻辑正在推进、兑现中。

第三是新能源。板块整体负贝塔有望结束，虽然未来行业整体仍保持良好增速，但供给端的隐忧更加关键，很多方向、环节未来供大于需、带来单位盈利下降。重点选择一些供给格局好、具有差异化竞争力的环节。

第四是医药。人口老龄化支持行业的中长期需求，带量采购政策边际影响缓和，创新药、中药等政策导向明显，行业细分领域众多，重点选择个股。

此外则还有高股息品种。神爱前认为，未来资产回报率预期走低，高股息资产性价比上升。

“未来几年经济处于转型期，高质量发展更为重要，将涌现出一些新动能、新特征，进而带来新的投资机会。例如，政策导向的科技、高端制造、医药等成长性行业的对比优势有望逐渐扩大；同时，传统的具有竞争力的行业龙头、核心资产这类公司也基本上处在估值的低位，未来长期投资收益非常值得期待。“这就是神爱前用来抵御短期市场变化的长期主义的市场观察视角。

注：平安策略先锋近三年收益率89.24%，业绩比较基准收益率1.42%；近五年收益率244.12%，业绩比较基准收益率19.04%。平安转型创新A近三年收益率86.8%，业绩比较基准收益率3.2%；近五年收益率217.60%，业绩比较基准收益率20.02%。数据来源：基金定期报告，截至2023年6月30日。

神爱前从业说明：证券从业自2010-10-01起，投资管理经验自2016-07-25起。曾任第一创业证券研究所行业研究员、民生证券研究所高级研究员、第一创业证券资产管理部高级研究员，2014年12月加入平安大华基金管理有限公司(2018年11月更名为平安基金管理有限公司)，现任平安权益投资中心基金经理，权益投资总监。

神爱前在管基金业绩数据来源：基金定期报告，截至2023年6月30日。

① 平安策略先锋成立于2012年5月29日，业绩比较基准为沪深300指数收益率×60% +中证全债指数收益率×40%，历任基金经理任职情况：颜正华（2012-05-29至2013-05-29），黄建军（2013-05-29至2015-08-04）、乔海英（2015-08-04至2017-05-11），神爱前（2016-07-19至今）。2016-2022、成立至今，平安策略先锋份额净值增长率及其业绩比较基准增长率为：-30.13%/-5.64%、10.72%/ 12.53%、-30.36%/ -12.69%、75.33%/ 23.23%、67.25%/ 17.68%、74.98%/-0.60%、-18.65%/-11.98% 、488.47%/ 62.98%。

② 平安转型创新混合成立于2017年4月14日，业绩比较基准为沪深300指数收益率×50% +中证综合债指数收益率×50%，历任基金经理任职情况：施旭（2017-05-11至2019-01-18）、乔海英（2017-04-14至2019-01-18）、李化松（2018-08-10至2020-01-06）、神爱前（2019-12-24至今）。2017-2022、成立至今，平安转型创新A类份额净值增长率及其业绩比较基准增长率为：10.78%/7.35%、-21.92%/-9.62%、61.00%/ 19.92%、67.14%/15.20%、74.62%/0.30%、-19.25%/-9.56% 、217.05%/ 22.90%。

③ 平安品质优选混合成立于2021年12月29日，业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%+中证全债指数收益率×25%+恒生指数收益率（经汇率调整）×5%，神爱前自2021年12月29日起任该基金的基金经理；2022、成立至今，平安品质优选混合 A份额净值增长率及其业绩比较基准增长率为：-12.79%/-14.88%、-13.26%/-14.79%；

④ 平安兴奕成长1年持有混合成立于2022年1月25日，业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+中证全债指数收益率×20%+恒生指数收益率（经汇率调整）×20%，神爱前自2022年1月25日起任该基金的基金经理；2022、成立至今，平安兴奕成长1年持有混合A份额净值增长率及其业绩比较基准增长率为：-8.04%/-13.18%、-7.34%/-13.15%。

⑤平安策略优选1年持有混合成立于2023年1月17日，业绩比较基准为中证800指数收益率×70%+中证全债指数收益率×25%+恒生指数收益率（经汇率调整）×5%，神爱前自2023年1月17日起任该基金的基金经理；基金成立至2023年3月31日不满6个月，暂不展示业绩。

风险提示：平安策略先锋混合风险等级为R3(中风险)。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，不保证本金。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。基金有风险，投资须谨慎。文章中个股信息摘自平安策略先锋混合定期报告，不构成投资推荐或建议。

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