不是所有的基金都适合定投

最近，一篇名为《两年了，还敢看一眼你的基金吗？》的文章广为流传，文中不少基民袒露的真实投资历程，引起了不少投资者的共鸣。

比如，很多基民在2020-2021年的市场相对高位入场，一次性投入金额较多，并且选择的也几乎是当时市场上较为热门、处于估值高位的赛道主题型基金，抑或是特色指数型基金。

在投资方式上，“一把梭”和“定投”虽然都有，但大多数人可能没有审视基金、检查组合的习惯。由此，也延伸出这样一个问题：如果说一把买在高位让部分基民损失惨重是情理之中，为何以“平滑波动”、收获“微笑曲线”著称的基金定投，依然没能让基民100%赚到钱呢？

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为什么定投两年，依然不赚钱？

其实，关于基金定投，并非设置好金额、期限，就此躺平那么简单的，在定投产品的选择上依然有许多需要注意的地方。毕竟，不是所有的基金都适合长期定投。

在挑选基金定投时，一些投资者容易陷入一些误区：

误区一：指数基金更适合定投

巴菲特曾在《致股东的信》中表示：“对于个人投资者,最好的投资方式就是指数基金定投。通过定期投资指数基金,一个什么都不懂的业余投资者,竟然能够战胜大部分专业投资者。”

正是受巴菲特名言的影响，不少投资者更喜欢定投指数基金。理由也很充分：指数基金成本较低、透明度高、受人为管理能力影响更小。

但是，A股市场和美股市场有所不同。美国资本市场成熟度相对更高，基金经理战胜市场的难度更大，所以定投指数基金是一种值得推崇的方式；而在A股市场，大多数主动管理型基金相较于指数基金具有较为明显的超额收益，把握这类机会或许才是更好的选择。

当然，如果看好某一行业的中长期机会，也可以选择相应的行业主题型ETF进行定投，但需要注意行业的估值水平，不追逐热门赛道。

误区二：主题型基金更适合定投

由于“平滑波动、分散风险”是基金定投的一大特点，所以不少投资者将这种方式更多地运用在波动较大的行业主题型基金上，尤其是一些强周期性行业。

事实上，基金定投只是一种辅助长期投资的方式，并不是为了让投资者盲目去追随高波动产品，一些与经济周期相关性较强的行业，比如钢铁、煤炭等板块波动往往较为剧烈，若不是对该行业有深入研究，很难完全把握其投资机会。因此，对于选择长期定投的普通投资者而言，这类主题型基金不是很好的选择。

除此之外，一些交易拥挤、估值过高的赛道型基金，由于追逐者众多、泡沫过大，会面临较大的回撤风险，即使基金定投能够一定程度上平滑波动，但也无法完全规避泡沫破灭带来的负面影响。所以，对于这类风险较高的资产也需要谨慎投资。

误区三：债券类基金也适合定投

定投的作用在于摊薄投资成本、平滑波动，对于本身净值曲线相对平缓、收益较为稳健的债券类基金而言，定投并不一定比一次性买入更有优势，因为这类基金的净值曲线几乎一路平稳向上，当买入越靠后、投资成本逐渐抬高，摊薄成本的效果并不显著。

相反，股票型、偏股混合型基金更有利于发挥定投在“高处少买、低处多买”的摊薄成本的特点，更适合长期定投。

当然，即使选择了更适合定投的主动权益基金，在基金定投开启前、进行中、终止时，基金的策略、估值以及组合中基金的数量…也都是需要关注和定期检查的重点。

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适合定投的权益基金，具备哪些特征？

定投，一样要选择优质的资产，基金拥有合理的估值、有效的策略、可持续的业绩等等，是进行长期定投的基础。

1）估值合理

定投买入了估值过高的基金，可能是一些投资者坚持2年依然亏损的原因之一，因为消化估值需要更长的时间，而估值较低的基金，其后期收益向上的空间可能相对较大，更适合定投操作。

挑选定投基金时，一方面，可以通过基金投资组合本身的估值水平进行直接判断；

另一方面，也可以根据基金对标的业绩比较基准指数PE水平间接进行判断，估值较低时更适合布局。

2）投资策略有效

要进行长期定投，还需要寻找到一种可复制、可持续获得长期稳定回报的投资策略。比如价值投资就是通过不断寻找运作良好、盈利能力优秀、能持续不断带来现金流的优质企业来实现超额收益。

以低估值价值投资策略为例，作为一种长期可持续的投资策略，它具备以下四个优势，是定投的良好选择之一：

• 安全边际较高——在任何环境下低估值价值投贤策略长期来看始终一定程度上保障下行风险有限；

• 能守更善进攻——低估值价值投资策略不仅提供高安全边际，更提供了高隐含回报空间；

• 注重风险管理——强调长期基本面和估值的匹配，时刻保持组合层面的高风险收益比；

• 历经牛熊验证——长期得到验证，能应对市场多变的环境，无论是大盘股或小盘股、价值股还是成长股，只要满足低估值价值投资策略要求的标的就都能买，更有望穿越不同风格周期。

3）风格不漂移

除了策略有效，基金经理保持策略稳定、风格不漂移也非常重要。所以，在定投过程中，需要关注基金经理是否言行一致。比如坚持低估值价值投资的基金经理，对企业估值水平和基本面尤为关注，投资者可以根据公开信息中披露的投资决策来判断其投资方法与投资理念是否相符；除此之外，还要看基金经理在逆风格周期里是否依然坚持，倘若基金经理没有坚持理念而去迎合市场，那么投资者继续定投的意义也就不大了。

除了以上特征，基金经理的历史业绩较好、基金公司的价值观正确等也都是在挑选定投基金时应该考察的特征。如果基金经理在跨越牛熊周期后，依然能给投资者带来不错的长期回报，说明该基金经理的主动管理能力较强，定投此类基金获得长期超额收益的可能性也更大；而价值观正确的基金公司，把投资者利益放在第一位，比如，不会在高位狂发基金、会在适当的时机进行限购等等，更值得信赖。

总之，只有挑选适合定投的基金，才能更大程度地将定投“省时省心”的优势发挥出来，而定投之旅也不是一帆风顺，坚持正确的方向、不因短期波动而改变，保持耐心才能收获“微笑曲线”。

风险提示：基金投资有风险。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本材料涉及到的市场解读及观点相关内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，定期定额投资不能保证投资人获得收益。

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