利好频发！新能源有望“王者归来”吗？

近日，新能源利好消息不断！

7月11日下午，中央全面深化改革委员会第二次会议审议通过了两个与新能源相关的重要政策文件：《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》、《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》。

其中提到，“要深化电力体制改革，加快构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统，更好推动能源生产和消费革命，保障国家能源安全”。

而就在上个月，财政部、税务总局、工信部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，明确将新能源汽车购置税减免政策延续至2027年。

不仅如此，新能源车近期的销量表现也十分亮眼。

乘联会数据显示，2023年6月我国新能源车市场零售销量为66.5万辆，同比增长25.2%，环比增长14.7%，零售渗透率35.1%，较去年同期27.3%的渗透率提升了7.8个百分点。

长期来看，政府政策和新能源汽车下乡活动的持续推进，有望为新能源汽车市场注入增长动力，带来新能源渗透率的持续提升。

那么，新能源在资本市场的表现如何呢？

自2022年七月以来，新能源行业经历了近一整年的深幅回调。虽然2023年初，新能源也曾短期回暖，但此后依旧呈现出下行的趋势。因此，尽管在政策面和消息面利好消息的双重催化下，近期新能源行业出现了小幅反弹，很多投资者仍不免表示担心。

数据来源：同花顺iFind，图中三个指数分别指的是中证光伏产业指数（931151.CSI）、中证储能产业指数（931746.CSI）和中证新能源指数（399808.SZ）。数据区间为2022.1.1-2023.7.11。相关指数历史业绩不代表相关类型基金未来业绩表现。

那么，此次新能源的短期回暖究竟是偶然还是机会？新能源下半年预期表现如何？当前阶段又能否逢低布局？

对此，小编邀请了华富新能源股票型基金A（012445）和华富科技动能混合型基金A（007713）的基金经理沈成来为大家答疑解惑，一起来看看沈总的最新观点吧！

基金经理 沈成

• TOP3新财富最佳分析师*出身

• 超十年卖方新能源行业研究经验

•  精研新能源车、光伏、储能、风电等细分领域

*2014-2016年作为中泰证券团队核心成员，分别荣获新财富电力设备与新能源行业最佳分析师第3名、第2名、第2名。

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今年以来，新能源投资不易，原因何在？

今年以来，新能源板块投资难度较高，我们认为主要是因为存在两个矛盾。

一是新能源基本面优势下降与机构筹码拥挤的矛盾，二是行业需求增速降档与产能扩张的矛盾。新能源现在是一个非常大的板块，筹码拥挤的问题因为AI和中特估，短时间内被快速放大。但是当前新能源板块筹码拥挤的问题其实已经得到了较大程度的缓解，5-6月AI板块从新能源板块“抽水”的情况已经不明显了，因此我们不必过于担心。

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新能源行业如何走出困境？

我认为，无论是站在新能源行业的角度，还是站在更加宏观的视角，想要走出困境都必须依靠两样东西。一是依靠需求复苏或超预期增长来消化产能，这需要一定的时间；二是依靠技术进步和科技创新。在新能源板块内，诸如人形机器人、复合集流体、钙钛矿等新技术新产品，都是市场高度关注的。

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下半年，新能源行业还能投资吗？

总体而言，我认为上半年新能源板块探明的底部大概率是坚实的，虽然基本面和资金面不支持新能源短期内出现非常大的贝塔行情，但是行业内会有很多结构性的阿尔法机会，可以在新能源汽车产业链、机器人、智能驾驶、储能、光伏、风电、电力体制改革等领域内挖掘投资机会。

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下半年有哪些细分行业投资机会？

我们判断，新能源大部分细分行业在未来较长一段时间内均有望保持高景气：

  新能源汽车：

2023年6月2日召开的国务院常务会议提出，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，进一步稳定市场预期、优化消费环境，更大释放新能源汽车消费潜力；工信部、发改委等5部门开展2023年新能源汽车下乡活动；财政部明确将新能源汽车车辆购置税减免政策从执行到2023年12月31日延长至2027年12月31日。

此外，我国新能源汽车出口步入“黄金期”，海外市场为国内企业提供了广阔的增量市场。壁垒较高且应用场景日益丰富的电池环节、叠加人形机器人第二成长曲线的汽车零部件环节、处于具备竞争力的新产品周期的整车环节、电动化与智能化产业链中的技术进步方向、竞争格局相对稳定或处于盈利周期底部的部分锂电材料环节，都是我们关注的重点。

  储能：

2023年上半年，储能系统的诸多原材料成本进入下降通道，储能项目的经济性显著改善，“光储平价”进入视野。大型储能项目需求依然旺盛，户用储能渠道端去库存持续推进。

国内用电侧峰谷电价差拉大、正午时段设为电价谷时的省市增多，部分地区可实现每天两充两放，故国内工商业储能经济性有望显著提升，2023年有望实现从0-1的超高速增长。虚拟电厂是一种通过先进信息通信技术和软件系统，实现分布式电源、储能系统、可控负荷、电动汽车等分布式能源资源的聚合和协调优化，以作为一个特殊电厂参与电力市场和电网运行的电源协调管理系统，是泛储能领域的新兴产业趋势。储能电池、储能逆变器、储能系统集成、核心零部件、虚拟电厂等环节，都是我们关注的重点。

 光伏：

硅料价格已降入底部区间，有望刺激行业需求放量；各环节产能扩张进程是未来关注的重点。光伏技术创新百花齐放，N型电池产业趋势加速确立。具备海外渠道与品牌壁垒的组件环节、部分格局较优的关键辅材环节、产业链中的技术进步方向，均值得重点关注。

风电：

2023年行业需求迎来强势复苏；同时，国内风电制造业企业在全球的竞争力逐渐提升，风电出海值得期待。我们重点关注海上风电、出海环节、国产化替代环节等细分方向。

从产业发展前景看，当前，我国能源领域正加快向绿色低碳转型，新能源的未来发展空间十分广阔。且新能源产业链长、结构丰富，当中细分赛道蕴藏的投资机会并不缺乏。在国内“双碳”战略持续推进、全球绿色低碳转型持续推动的背景下，新能源大部分细分行业仍有望保持高景气。

从估值角度看，当前，新能源及其细分子行业的估值均处在历史低位。截至2023年7月11日，中证新能源指数（399808.SZ）、中证光伏产业指数（931151.CSI）和中证储能产业指数（931746.CSI）的估值分别处于指数上市以来0.73%、3.61%、4.22%的极低历史分位水平，投资性价比凸显。对于看好新能源板块的投资者而言，此时也许正是逢低布局的良好时机。（数据来源：同花顺iFind，中证新能源指数、中证光伏产业指数和中证储能产业指数自上市以来的区间分别为2015.2.10-2023.7.11、2019.4.22-2023.7.11、2015.6.11-2023.7.11。）

·风险提示

风险提示：基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、新能源行业的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自同花顺iFind及公开资料整理,本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。

基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

沈成，12年证券从业经验，1.5年基金管理经验。2021年11月26日加入华富基金管理有限公司，目前担任华富新能源股票型基金（2021.12.29起）、华富科技动能混合型基金（2022.8.22起）的基金经理。华富新能源为股票型基金，本基金投资组合中股票投资比例占基金资产的 80%-95%（其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的 50%）；投资于新能源主题相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%。新能源行业受国家政策和市场需求影响较大，相关上市公司股价波动可能较大，进而导致本基金净值波动较大，并可能会发生本金亏损。基金管理人对华富新能源的风险评级为R4级，适合风险承受能力等级为C4级及以上投资者认购。华富新能源面临港股通机制下因投资环境、市场制度、交易规则以及税收政策等差异所带来的特有风险。华富科技动能为混合型基金，本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的45%-90%，投资于本基金界定的科技动能主题相关证券不低于非现金基金资产的80%。基金管理人对华富科技动能的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。有关以上两只基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。请投资者注意，不同基金销售机构对以上两只基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读以上两只基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解以上两只基金的风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。本产品由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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