西藏矿业拉响锂矿股警报

西藏矿业拉响锂矿股警报
2023年07月13日 01:52 第一财经

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  作者: 张苑柯

  近日,锂矿成份股西藏矿业(000762.SZ)发布了上半年的业绩预告。

  相比2022年净利润增长近7倍,西藏矿业预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润2000万元至3000万元,同比下降93.69%至95.79%;扣非净利润600万元至900万元,同比下降98.09%至98.72%。

  业绩大起大落的背后,是碳酸锂价格的巨大波动。2022年可谓锂矿股的丰收年,在新能源市场的带动下,碳酸锂供不应求,价格快速上涨,电池级碳酸锂一度涨至近60万元/吨,较2021年初涨幅超10倍,西藏矿业也随之受益。然而,2023年上半年,碳酸锂价格大幅波动,自1月最高价51万元/吨跌至4月下旬17.65万元/吨,再反弹至6月末的30.7万元/吨,西藏矿业业绩快速“折戟”。

  西藏矿业的业绩变化,只是行业的一个缩影。当前,锂矿成份股中虽然只有西藏矿业公布了上半年业绩预告,但从一季报中已经可以看出,受到碳酸锂价格的影响,多家公司业绩已从去年的一路狂飙,走向了两位数下跌。

  锂矿股业绩“断崖式”下跌

  西藏矿业2023年上半年业绩可谓断崖式下跌。

  根据半年报,2022年,西藏矿业实现营收22.09亿元,同比增长242.98%;净利润14.59亿元,同比增长693.69%;实现归属于上市公司股东的净利润7.95亿元,同比增长467.45%;基本每股收益为1.53元;平均净资产收益率ROE为43.81%。截至年报报告期末,公司净资产为40.62亿元,同比增长56.40%,资产负债率为45.94%;不过,公司经营活动、筹资活动产生的现金流量净额分别为16.55亿元、10.99亿元,同比增长315.66%、1110.71%。

  而西藏矿业的业绩骤降,从一季报中已见端倪。一季度,西藏矿业实现营业总收入9003.70万元,同比下降74.48%;归母净利润1739.77万元,同比下降86.82%;扣非净利润867.24万元,同比下降93.12%。

  谈及业绩变动的原因,西藏矿业表示,因上半年锂盐市场行情跌宕起伏,导致下游加工厂不敢接货。加之电池厂以按需采购为主,上半年放缓采购节奏,下游需求不稳定。而近期部分锂盐厂出货量增加,顺势下调市场报价,也导致市场成交价大幅下调。由于公司主要产品锂精矿销售量、价格较上年同期大幅下降,导致报告期内的营业收入及利润大幅下降。同时,本期收到了信托产品分配收益,致使非经常性损益较上年同期增加。

  事实上,如西藏矿业一般业绩大幅波动的锂矿股不在少数。

  以锂矿指数成份股中总市值最高的赣锋锂业(002460.SZ)为例,2022年实现营业收入418.23亿元,同比增长274.68%,归母净利润205.04亿元,同比增长292.16%。到了2023年一季度,实现营业收入94.38亿元,同比上涨75%,归母净利润同比下降32.01%,为23.97亿元。

  又如同为千亿级别市值的盐湖股份(000782.SZ),2022年营业收入同比增长108.06%,录得307.48亿元,归母净利润同比增长247.55%,录得155.65亿元。然而2023年一季度,公司营业收入和归母净利润同比两位数下降,分别录得47.07亿元、22.25亿元,同比下降38.21%、36.37%。

  “上蹿下跳”的碳酸锂

  上游公司业绩波动之所以如此之大,与原材料碳酸锂的价格波动剧烈有着直接联系。

  碳酸锂是新能源行业发展的基础原料,被称为白色石油,主要用于生产锂离子电池正极材料部分,2022年全球锂电池占碳酸锂需求比例高达80%。

  我国是全球最大的碳酸锂生产国和消费国,2022年产量和表观消费量分别达到37.9万吨和50.5万吨,全球占比63%和81%。全球超过90%的磷酸铁锂正极、锰酸锂正极、钴酸锂正极、电解液以及超过50%三元正极产自我国。以2022年均价48.24万元/吨计,我国碳酸锂消费市场规模约2436亿元。

  《2022年中国锂产业报告白皮书》显示,2022年我国从国外进口锂辉石精矿约284万吨,锂行业原料对外依存度约为55%,对外依存度高且集中使我国进口时缺乏对锂矿的议价能力。事实上,近年来,碳酸锂现货价格波动剧烈,仅在过去一年的时间里,价格就发生了倍数级的变化。

  2022年,不仅碳酸锂供不应求,价格快速上涨,锂行业也保持了较快的增长速度,2022年我国碳酸锂产量39.50万吨(产能约60万吨),同比增幅约为32.5%。

  具体来看,2021年7月至2022年3月,上游资源与终端需求增长重现错配问题,供需缺口显现,锂价呈“三连跳”式上涨,2021年12月初碳酸锂价格突破20万元/吨,2022年3月进一步突破50万元/吨。2022年4月至2022年6月,终端消费及供应链受扰动,需求回撤下价格高位小幅回落,随后价格在46.15万元/吨稳住。2022年7月至2022年11月,需求强势回弹,国补退坡在即下短中期需求向好,但上游受制于疫情及限电,供应受阻,价格快速拉涨并突破50万元/吨,创出历史性新高。

  2023年上半年,碳酸锂走出了“过山车”式行情,宁德锂矿返利和燃油车降价促销背景,且终端需求回撤,电池级碳酸锂自1月最高价51万元/吨跌至4月下旬17.65万元/吨。而后,价格从锂盐生产企业成本线附近企稳反弹,叠加下游企业补库需求,现货价格反弹至6月末30.7万元/吨。

  锂价高位运行, 对行业内上下游产业链疏导、企业风险控制造成了一定影响,也传导至二级市场股价表现上。年初至今,19家锂矿指数成份股中,仅西部矿业中矿资源上涨,其余公司股价全部下跌,且14家跌幅超过10%。跌幅靠前的如ST金圆下跌44.55%,融捷股份跌32.93%,西藏城投跌29.81%,江特电机跌24.24%,西藏矿业跌22.17%。

  由于大部分企业缺乏主动对产品价格波动进行管理的手段,碳酸锂期货此时的出现便非常重要。今年7月7日,广期所发布公告称,证监会已同意广州期货交易所碳酸锂期货及期权注册。下一步,证监会将督促广州期货交易所做好各项工作,保障碳酸锂期货及期权的平稳推出和稳健运行。

  中信期货表示,国内期货合约的推出将对产业链有十分积极的意义,不仅改变国内碳酸锂定价模式,为产业链企业提供了套期保值工具,对我国争夺定价权也有积极意义。期货推出后企业将可以利用套保工具,以此来规避价格波动风险,如上游企业有存货,可做卖出的套期保值;正极材料企业想在未来进行买入,可做买入的套期保值。

  川财证券也提出,碳酸锂期货的上市,将助力完善碳酸锂价格形成机制的同时,为相关企业提供锂盐产品价格保障,有助于企业提前锁定未来产品利润,国内企业可以更好地参与开发国际资源,投资价值得到提升,国内锂资源定价权将不断强化。

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责任编辑:周唯

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