降息了，哪些板块更受益！

稳增长加码，新一轮降息拉开序幕！

6月13日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，上次为2.0%，降低0.1个百分点。

这既反映了资金市场供求，也释放了加强逆周期调节和稳定市场预期的政策信号，是稳健货币政策精准有力的体现。

随着政策性降息开启，后续中期借贷便利（MLF）利率和贷款市场报价利率（LPR）报价有望随之下行。

此前五次调降七天期逆回购利率，均伴有MLF和LPR利率下调。因2020年一季度的两次降息，受疫情极端市场环境影响，我们考察其余三次降息（2019年11月18日、2022年1月17日、2022年8月15日）之后的市场表现。

1.降息后，价值风格表现更平稳

在这三次降息后的22个交易日，国证价值均录得正收益，平均上涨2.76%；而国证成长在2022年的两次降息后均大幅走低，仅在2019年底的降息后上涨，平均下跌2.55%。

再看价值风格具有代表性的指数，红利低波在3次降息后涨幅均超过3%，平均上涨5.26%；相比而言，创成长指数平均下跌4.14%。

2.顺周期板块走强，非周期板块疲弱

在三次降准后，顺周期板块，比如：房地产、建筑装潢、银行和交通运输等均上扬，其中房地产表现最为强势，三次平均上涨6.62%。

相比而言，非周期板块表现逊于大市，医药和食品饮料在三次降息后均出现明显回调，医药生物平均下跌6.88%，跌幅明显，食品饮料也下跌2.73%。

3.债市表现强势

在此前的三次降息后的22个交易日，中证全债指数分别上涨0.63%、0.32%和0.77%。降息打开了利率下行空间，债市表现强势。

国海证券认为，新一轮存款利率下调周期影响下，新一轮MLF、LPR降息空间打开。6月份MLF+LPR是否降息是关键变量，若MLF、LPR均降息，此举将打开长端利率进一步下行的空间，主力行情可能在降息落地后1、2天内快速演绎，伴有部分止盈盘出现。不过，随着后续投资者对于“连续降息”的预期升温，10Y利率有可能突破前低。

光大证券（维权）首席固收分析师张旭称，本次调整是货币政策加强逆周期调节、全力支持实体经济的体现。“这对于实体经济以及支柱性产业而言无疑是个很大的利好，对于下一阶段信贷增长的信心更坚定了。”

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：

一、基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征且预期风险低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。基础设施基金80%以上的基金资产投资于产业园类型的基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权，通过资产支持证券和项目公司等载体取得基础设施项目完全所有权。基础设施基金以获取基础设施项目租金等稳定现金流为主要目的，在符合有关基金分红的条件下，每年至少进行收益分配一次，每次收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

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四、特殊类型产品风险揭示：

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