精选优质标的 把握消费机遇|中融消费精选混合火热发行中

今日，大消费方向迎来集体反弹，其中食品饮料涨幅居前达2.60%。在此前消费板块经历了长时间调整，是否到了“崛起”的时机？

国家统计局最新数据显示，4月份，我国社会消费品零售总额34910亿元，同比增长18.4%。消费在逐渐火热，这一点观看我们身边日常的变化，也都能切身感受到。传统消费方式叠加新消费场景的涌现，更是可以看出消费恢复向好。那么我们如何从消费板块中寻觅到新的投资机会呢？

目前中融基金正在发行的新产品中融消费精选混合，值得适配的投资者重点关注。新产品有何特点？主要投资领域是哪些呢？拟任基金经理过往业绩如何？

中融消费精选混合

（A类:018338  C类:018339）

一

中融消费精选混合是一只怎样的基金？

中融消费精选混合拟由中融基金权益投资总监柯海东执掌，是一只投资于相关消费行业的主题基金。

其投资股票及存托凭证投资占比为 60%–95%，投资于消费主题相关股票的比例不低于非现金基金资产的 80%，通过精选消费主题优质上市公司，在严格控制风险的前提下，力争为基金份额持有人获得超越业绩比较基准的长期收益。

目前消费的估值与风险溢价显示出了A股较具性价比，虽然短期内消费品估值已经修复到一定程度，但仍处于合理区间。其中具有代表性的消费指数—800消费，其估值均低于过去十年、过去五年和过去三年的平均分位数，估值优势明显。

数据来源：Wind，截至2023.5.15

二

基金的主题界定是什么？

（1）主要消费行业的界定：指主要与居民的基本生活需求高度相关的商品或服务，包括纺织服饰、食品饮料、农林牧渔、房地产服务、轻工制造、医药生物、商贸零售、建筑装饰、交通运输。

（2）可选消费行业的界定：指非居民生活必需的，居民可以自行选择是否进行消费，主要用于改善居民生活质量的商品和服务，包括汽车、家用电器、通信、消费电子、社会服务、传媒、美容护理。

三

基金当前重点关注的行业及细分方向？

食品饮料：白酒、餐饮供应链、软饮料、零食等；

轻工家电：新式消费下的家居、家电类产品；

建筑建材：地产竣工链下的高增长的细分领域；

消费服务：疫情恢复的酒店、旅游、免税等；

医药：中药、医疗器械、医疗AI。

四

拟任基金经理投资风格是怎样的？

柯海东

中山大学财务学硕士、华中科技大学工学学士、武汉大学营销管理双学士

12年证券从业经验、6年基金管理经验

从券商研究所到权益投资，成长路径清晰，拥有丰富的消费品投研经验。

投资风格关键词：消费打底、注重成长、均衡配置。

消费打底：研究大消费出身，擅长在消费行业里面自下而上的发掘投资机会；

注重成长：寻找真正的景气度赛道，把握从1到N的大行业的成长机会，重视成长类企业的机会；

均衡配置：行业方面，适当均衡配置，尽量避免配置单一行业和单一主题风格的比例过高。

五

投资策略是怎样的？

组合构建思路：首先是从擅长的能力圈泛消费品（食品饮料、医药等）上构筑投研优势，挖掘出消费成长股获得阿尔法收益；其次要自上而下地配置景气度很强的成长型行业，力求跟上市场的贝塔表现。重视消费成长股的挖掘，用周期以及变化趋势的方法来挖掘消费成长股，这个核心选股方法可以取得突出的阿尔法收益。

六

如何控制回撤？

追求投资的高确定性，注重回撤的控制，力求实现投资组合的长期稳定增值。

1)投资组合足够分散多元化；

2)评估个股安全边际（估值、业绩、市场关注度等多方因素的匹配度）、避免参与把握性不高的机会。

七

代表作历史业绩如何？

中融策略优选混合A成立以来收益率154.55%，同期业绩基准11.94%，超越业绩基准11倍，近三年业绩同类排名前11%。

中融策略优选A成立以来走势图

中融竞争优势2019.1.25管理以来收益率

204.93%

，同期业绩基准24.46%，超越业绩基准

7倍

，近三年业绩同类排名

前10%

。

中融竞争优势成立以来走势图

数据来源：中融基金定期报告，截至2023.3.31；管理以来数据：经托管行复核，截至2023.3.31；排名来源：截至2023.3.31，中融策略优选混合A近三年排名54/512，中融竞争优势近三年排名20/209，银河证券（2023.4.1发布）；评级来源：截至2023.3.31，银河证券（2023.4.1发布）、海通证券（2023.4.2发布）。

八

如何看待当前市场？

1）疫情冲击逐步消失，国内消费站在新起点

国内第一波疫情高峰已经过去，即使未来再次冲击，对消费的冲击可能将大幅度减缓；消费场景快速修复，当前消费环境可能已经站在未来3~5年的新起点。

2）经济弱复苏，流动性收紧压力改善，利好权益市场

经济弱复苏，政策处于友好期；全球流动性收紧压力改善，有利于权益资产表现。

3）消费品总体处于估值合理区间，消费可能迎来估值整体抬升

国内整体处于估值合理区间；经历22Q4增长压力后，预计未来1-2年消费环境是逐步向好的；当前看中期维度成长性较好，预计消费品可能迎来估值整体抬升。

柯海东管理的中融基金同类产品如下:中融策略优选混合型证券投资基金成立于2019.05.08,2019-2022年度收益率为36.00%/34.75%、76.12%/75.27%、32.34%/31.68%、-23.37%/-23.53%,同期业绩比较基准收益率为8.22%、21.45%、-2.62%、-15.64%,基金经理说明：2019.05.08-2020.05.12为解静管理,2019.05.08至今为柯海东管理;中融竞争优势股票型证券投资基金成立于2016.09.07,2017-2022年度收益率为2.68%、-37.19%、60.46%、76.99%、36.49%、-22.22%,同期业绩比较基准收益率为16.15%、-19.57%、28.63%、21.73%、-3.49%、-17.42%,基金经理说明：2016.09.07-2019.01.28为孔学兵管理,2019.01.25至今为柯海东管理;中融兴鸿优选一年封闭运作混合型证券投资基金成立于2022.08.03,截至2023.03.31收益率为-3.45%/-3.77%,同期业绩比较基准收益率为-0.07%,基金经理说明2022.08.03至今为柯海东管理,2022.08.26至今为钱文成管理;中融匠心优选混合型证券投资基金成立于2021.11.02,2022年度收益率为-18.43%/-19.09%,同期业绩比较基准收益率为-15.78%,基金经理说明：2021.11.02至今为柯海东管理;中融鑫锐研究精选一年持有期混合型证券投资基金成立于2021.04.29,2021-2022年度收益率为14.09%/13.63%、-23.81%/-24.25%,同期业绩比较基准收益率为-3.76%、-15.46%,基金经理说明：2021.04.29至今为柯海东管理;上述数据来源：中融基金定期报告。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。中融消费精选混合、中融竞争优势、中融策略优选混合适当性风险等级为R3-中等风险，适合C3及以上评级投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者应根据自身风险承受能力，审慎决定是否参与基金交易及相关业务。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者认购(或申购) 基金时应认真阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件。本基金由中融基金发行与管理，销售机构不承担基金投资、兑付和风险管理责任。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP