公募季报披露完毕，周海栋规模涨超120亿，AI “追求者”众，新能源也有“守塔人”…|张坤_新浪财经

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2023年一季度，A股市场震荡上涨，沪深300指数上涨4.63%，上证指数上涨5.94%，创业板指数上涨2.25%。

在中信30个一级行业中，传媒、计算机、通信、电子行业涨幅较大，房地产、消费者服务、银行、电力设备及新能源行业表现相对落后。

我们选择了几位TOP30以及聪投一直在关注的中生代基金经理，做了详尽分析，也发现一些比较有趣的点：

1.易方达张坤超越中欧葛兰重回公募第一宝座，但除了亚洲精选，另外3只一季度都没跑过业绩比较基准，同为“易方达三剑客”的陈皓和萧楠表现也不理想；

2.今年新入选TOP30的华商周海栋一季度规模涨超120亿，同时业绩也非常优异，从目前看业绩还是跟得上规模的增长步伐，但依旧要持续关注；广发林英睿和工银瑞信杜洋较去年底没有什么特别大的变化；

3.多位基金经理表示看好AI和ChatGPT，包括浓墨重笔叙述的景顺长城杨锐文、果断调仓的海富通吕越超和华宝刘自强，以及用AI写季报的嘉实王贵重等等；同时景顺长城鲍无可、中泰资管姜诚、银华李晓星也做了一些AI投资的温馨提示；

4.另外，对于一季度被打入“冷宫”的新能源，还是有不少的坚守者，比如刘格菘、赵诣、陆彬等，尤其是赵诣，一季度因为“打开限购”的原因有超70亿新资金流入（也是主动股票基金中规模增长最多），所以对于多只新能源个股加仓幅度比较大。

以下是详细分析：

张坤在管规模重回公募第一，一季度加仓美团和台积电

2020年四季度末，张坤主动权益类基金在管规模达1255.11亿元，是当时在管规模最大的基金经理，同时也是第一位“千亿”基金经理；2021年四季度末，葛兰也晋级千亿，在管规模随之超过张坤。

而根据最新披露的一季报显示，张坤一季度末最新的管理规模为889.42亿，相较于去年末，缩水近5亿元，不过张坤再度超过中欧葛兰（在管规模为844.4亿）成为全市场基金在管规模最大的基金经理。

一条冷知识，在去年两年医药板块表现不佳的情况下，葛兰的中欧医疗健康混合在今年一季度A+C类的总份额（265.52亿份）较2021年一季度（119.33亿份）足足翻了一倍多。

目前张坤在管4只公募基金，分别是易方达蓝筹精选（562.09亿）、易方达优质精选（189.71亿）、易方达优质企业三年持有（84.39亿）、易方达亚洲精选（53.23亿），一季度的收益分别为1.03%、1.13%、0.76%、7.73%，除了亚洲精选，另外3只都没有跑过业绩基准。

股票仓位方面，优质企业三年从94.63%降为92.6%，其余三只都还是维持在94%上下。

相较于去年四季度的减仓科技和加仓医药，今年一季度张坤调整的整体大方向是减仓金融，加仓科技、消费、医药。

一季度，易方达蓝筹精选的前十大重仓股中，加仓了贵州茅台、美团、中国海洋石油，减持了泸州老窖、腾讯控股、五粮液、洋河股份、香港交易所，招商银行和伊利股份持仓股数未变。

其中，增持最多的是中国海洋石油（+17.31%），减持最多的是香港交易所（-28.53%），而贵州茅台、泸州老窖、腾讯控股、五粮液、洋河股份这前五大重仓股占比还是超9%，维持了张坤一贯的风格。

值得一提的是，2022年11月至2023年1月，中证白酒指数累计上涨40.7%，张坤重仓的贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份的股价涨幅分别为38.97%、51.58%、56.55%、34.40%。

优质企业三年和蓝筹精选的变化基本一致，只是中国海洋石油增持了更多（+22.43%），香港交易所也减持了更多（-34.78%）。

再看两只QDII产品。亚洲精选中，科技行业配置增加，金融行业配置减少，去年末位于腰部股区间的台积电和Grab这次取代港股招商银行和药明康德（维权）成为前十大重仓。

台积电是全球半导体行业的晶圆代工巨头，与张坤的增持不同，巴菲特出于地缘政治方面的考虑，出售了伯克希尔哈撒韦所持有的大部分台积电股份，但巴菲特还是十分看好台积电，称其是该领域最好的公司。

此外，亚洲精选在一季度还加仓了阿里巴巴、京东集团和美团；腾讯控股和华住集团则被减持。

优质精选的股票仓位基本稳定，张坤也只是对结构进行了调整，增加了医药等行业的配置，降低了金融等行业的配置，美团代替香港交易所成为前十大重仓。

总结来说，张坤一季度加仓了贵州茅台、中国海洋石油、美团，香港交易所减持明显；同时台积电、Grab新进前十大重仓，港股招商银行与药明生物退出前十大重仓。

在这次的一季报中，也有很多金句：

1.基本面价值投资的优势之一在于可积累性。如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条可积累的“很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。

2.好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高。

3.阅读企业的定期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。

4.几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化。

虽然是公募“顶流”，但张坤从2021年初以来的表现并不算好。

因为2019-2021年是结构性牛市，上半场表现好的是白酒、医药、互联网等板块，而下半场的主角则是新能源、光伏、储能等板块，但显然，张坤只参与了上半场。

另外，张坤在教培、美国制裁等相关投资中踩了不小的雷，所以相较于改名前的易方达中小盘，以及已卸任的新思路，目前4只基金的表现多少有点不尽如人意。

拉长期限看，业绩最优的是蓝筹精选，截至2023年4月21日的任职总回报为108%，任职年化回报为17.14%，其他3只年化回报至今都不超过5%。

再看下“易方达三剑客”的另外两位，陈皓和萧楠。

陈皓三只管理最久的产品——易方达平稳增长、科翔、新经济，一季度收益在1-2%区间，均跑输基准。

科翔的前十大重仓为纳思达、南都电源、宝信软件、比亚迪、华贸物流、贵州茅台、振芯科技、航天宏图、永兴材料、宁德市代。

其中振兴科技和永兴材料获不同幅度地增持，取代五粮液和紫光国微成为前十大重仓，另外比较明显的一点是，陈皓对贵州茅台的减持幅度较大。

萧楠代表作易方达消费行业一季度的收益率为3.29%，略跑赢比较基准，他在一季度提高了持仓的集中度，加大了对白酒的配置力度，尤其是低端和次高端白酒的配置，减持了农业、食品等对宏观经济弹性较小的品种。

前十大重仓分别为古井贡酒、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、青岛啤酒、海尔智家、福耀玻璃、顺鑫农业（取代去年末的美的集团）、欧派家居。

周海栋旗下“无差基”，一季度规模涨超120亿，相反林英睿和杜洋在管规模有所回落

根据最新披露的季报信息，周海栋一季度最新规模为357.72亿，相较于去年末的230.10亿增长了超120亿，按季度来看，周海栋自2021年底以来实现“五连涨”。

目前他在管6只基金，最早的是2015年5月管理的华商新趋势优选，最晚的是2022年5月管理的华商鑫选回报一年，但不管管理期限是长是短，业绩都非常不错。

数据来源：Wind，截至2023年4月21日

据Wind数据显示，截至今年4月21日，6只产品自成立以来的年化回报都在17-27%之间，均在同类基金中排名前5%，新趋势优选和恒益稳健还排名第1，可以说旗下“无差基”。

华商新趋势优选是周海栋管理时间最长、规模最大、任职总回报最高的一只产品，着重看下这只基金。

该基金前身是华商中证500，2015年5月华商中证500变更为华商新趋势优选，由指数型基金变成了混合基，基金变更之后，周海栋上任，华商新趋势优选也成为了他的代表作。

在周海栋上任的前4年左右华商新趋势优选的规模基本都在1亿左右，2022年这只基金的规模才出现显著增长。

今年一季度增长了43.04亿，最新规模为141.76亿。

一季度，周海栋在新趋势优选中依旧保持较为均衡的配置，主要持有行业包括有色、计算机、医药、化工、电子、交运、机械、电力设备、军工等，期间收益为12.98%，高于业绩比较基准收益率9.68个百分点。

最新的前十大重仓是紫金矿业、神火股份、中国软件、铜陵有色、吉祥航空、云铝股份、金诚信、鸣志电器、中科曙光、科大讯飞，其中中科曙光和科大讯飞是取代了去年末的电科网安和新点软件。

周海栋每次在季报年报中都是少言寡语的写作风格，一般就是“市场分析+基金行业配置情况”，比较简洁精炼。

从一季报分析中跳脱出来看，周海栋其实是一位很有特点的基金经理。

整体持仓是“一半周期，一半成长”，既有有色金属、交通运输、机械设备、煤炭、钢铁等偏周期行业，又有像计算机、医药生物、电子这种偏成长行业。

最新前十大占比仅有21.81%，与去年末保持一致，持仓占比最高的个股是紫金矿业，占比超5%，其余都在2%以下；换手率目前也是在1倍多左右，相较于前几年的3-4倍换手率降了不少。

在前十大集中度和换手率都很低的情况还能取得好业绩，其实对个股选择和择时操作都有很高的要求。

周海栋的持仓主要是以中小盘为主，整体市盈率不高，基本没有踩过什么雷，但是从过往操作看，他的行业轮动风格非常明显。

比如有色金属在2017年配置到11.86%后减仓，2019年底又开始加仓，2021年占比在30%以上，到2022年底略微降低到29.06%，目前依旧是行业第一大持仓。

计算机行业自2016年开始持有，2017年底清仓，2018年又逐步加仓，到2020年6月达到峰值，之后开始减仓，到2021年底占比仅为7.49%，但2022年底又开始加仓至23.67%，目前是第二大行业持仓。

医药生物行业是自2016年开始持续加仓，到2018年底达到峰值，之后开始减仓，到2019年底减仓到6.30%，到2020年几乎清零，不过现在又有少量配置。

回过头看，周海栋在行业轮动上的成功率还是比较高的。

不过需要注意的是周海栋目前的规模上涨速度非常快，要时刻关注他之后会不会有严格的限购，以及业绩表现是否能跟得上规模扩张的节奏。

相比较而言，聪投今年另外两外新“TOP30”林英睿和杜洋一季度的规模都有所降低。

林英睿在去年底短暂跨过200亿门槛之后随即又降到200亿以下，为197.51亿，代表作广发睿毅领先今年一季度收益为负，前十大重仓中贵研铂业取代了华夏航空，总体看还是航空股和银行股居多。

杜洋一季度规模从245.15亿降为239.34亿，幅度不大，代表作工银战略转型一季度也略微亏损，前十大重仓中华铁应急取了代金地集团，总体看还是银行股和地产建筑股居多。

杨锐文直言ChatGPT点燃了新一轮科技革命的引线；但姜诚表示自己还没有足够的把握，要尽量回避其带来的伤害

一季度末，杨锐文依旧管理9只产品，最新规模为338.29亿，在去年底短暂跌至282.79亿之后，重回“300亿”基金经理之列。

因ChatGPT带动电子信息板块上涨，旗下9只基金在一季度一改疲态，全部获得正收益。

管理最久的代表作景顺长城优选，前7大重仓还是石头科技、视源股份、九号公司、睿创微纳、顺丰控股、士兰微、欣旺达，只是次序上发生一些变化，中微公司、芯原股份、东材科技取代利元亨、雅克科技、中国船舶成为最新前十大重仓。

其中九号公司被减持最多，较上期减少了90%。

就前十大重仓来看，9只产品其实相差不大，但有一些细微差别。

比如成长领航重仓了翱捷科技，公司治理重仓了思特威，电子信息产业基金重仓了安集科技、翱捷科技、华懋科技，改革机遇重仓了双环传动等，电力设备和汽车行业占比较大的新能源产业算是持仓最不一样的一只。

总体看来有点“粘贴复制”的意思，这也是基民们非常喜欢议论吐槽的一个原因，但杨锐文每次年报季报所展现出来的真诚与踏实，却是很多基金经理所不具备的。

不管市场好还是不好，杨锐文都会认真耐心地与持有人交流，把对市场的理解与反思都一一道明。

当下，AI成为了一个不逊于新能源的热门赛道，所以杨锐文在最新的一季报中大篇幅谈了他对ChatGPT的看法及其带来的革命性意义。

“当我们对全球经济缺乏强劲引擎充满迷茫的时候，ChatGPT的横空出世让我们看到新一轮的科技革命到来的希望，GPT有望接替当年的互联网给全球经济带来一场效率革命。
OpenAI公司为全球AI的突破做出了杰出的贡献，当全球的AI公司都彷徨在瓶颈期，ChatGPT惊艳的效果为这些AI公司照亮了一条进阶的道路，这毫无疑问将引导更多的科技公司投入到这新一轮的军备竞赛中。这几乎已经宣告AI时代的到来。
从GPT4.0展现出的能力，AI GPT将替代部分重复性的白领工作已经毋庸置疑了，这犹如当年机器替代简单的体力劳动一样，简单的脑力劳动的替代也正式开始了。

当然，我们不仅要看到GPT对部分工作的替代，更应该关注GPT能否创造出更多的新需求和新场景。
GPT无疑会对很多行业带来革命性变化，从GPT4.0发布之后，教育、金融和内容创作是GPT合作最多的三个场景，预计随着时间推移，GPT Plugin嫁接的领域和应用会越来越多。
GPT冲击波将席卷几乎所有大型的互联网公司，这些互联网公司无论主动还是被动都将不得不卷入这一轮AI的大潮中，新一轮的算力军备竞赛毫无疑问已经开始了。GPT的大爆发，无疑也在加速全球半导体行业加速探底反转的进程。

科技巨头的军备竞赛将会推动算力中心的加速建设，应用侧的变化也将刺激终端数量的增长，管道的宽度也需要拓宽，这一切都建立在半导体的基础上。
新一轮的科技革命的到来，这也对我国的半导体行业自立自强提出了更高的要求，这毫无疑问将加速我们自主可控的进程，以更大的支持力度去推动和发展这个行业。
ChatGPT犹如平地惊雷一样，点燃了新一轮科技革命的引线。”

在杨锐文看来，无论是AI主线还是安全主线，都统一指向了科技创新将会是未来最大的市场机会，所以他把看好的机会归为以下三类：

（1）安全；安全包括国家安全（军工）、能源安全（传统能源、风光车储等）、粮食安全和产业安全（芯片、软件、新材料等自主可控）等。

（2）存量结构的变化；增量机会在变少，存量的变化将是主轴，例如燃油车向新能源车的转变，消费升级与消费降级同时发生，欧洲产业往中美迁移等。

（3）AI，包括基础设施的建设、大模型的投入、各种行业的新应用等；AI 的投资在前期会相对模糊和混沌，但是，随着时间的推移，这将会越来越清晰。

比较有意思的是，景顺长城同事鲍无可也认为ChatGPT的横空出世具有颠覆性意义，但他同时也指出A股当前基本上是在炒作相关题材，需要对其可持续性保持审慎的态度。

除此之外，中泰资管姜诚表示，“人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。”所以姜诚还是一如既往不去猜测和追逐热点。

银华李晓星也提醒道，“需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。”

当然，也有一些投资人身体力行地践行着他们对AI的看好，比如海富通吕越超的持仓就已经从去年底的新能源果断换成一季度末的AI板块；华宝刘自强在今年1月接手华宝行业精选后调仓方向同样是新能源到AI。

而嘉实的王贵重更是用AI大模型生成了一段文字放在了一季报中。