好风凭借力，消费上青云！烟火气里，你在观望吗？|基金_新浪财经

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凡有决策，必有噪声

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餐馆饭店络绎不绝的排队人群，熙熙攘攘的机场车站，消费回暖带来的烟火气，已袅袅升腾，但消费复苏的快速反弹，是否如预期中的那样强势，依然不够清晰。

什么时候适合买消费基金？当前时点处在什么周期位置？越来越多的投资者，处在观望和纠结中。

好风凭借力，消费上青云

消费市场向好，指数小幅上涨，但对消费复苏的确定性和持续性，依然存有分歧，或者说，这轮消费复苏是闪着微光的火苗，还是迎接牛市的闪耀红火，还在观望和试探中。

我们从环境、数据、政策等维度详细拆解了目前消费市场的真实情况，方便投资者们更好地判断和分析。

中国的消费土壤肥沃

中国的消费是一个内需市场，只有内生出蓬勃力量，才能真正散发出持久活力，带动产业升级。而影响居民消费的主要因素是消费意愿和可支配收入。

数据显示，2022年年末，全年居民存款余额增加12.7万亿，创历史新高。（中国人民银行数据显示,截至2022年10月）中国的可支配收入相对于2019年增长4%，横向来看全球最高。

近期，国家统计局发布数据，1-2月份全国居民消费价格同比上涨1.5%，基本生活类和升级类消费增长较快。这也与身边事形成了印证，持续排队等位的餐馆饭店；人流涌动的商超；五一旅游出行的预订爆满等，都显示出疫后居民消费意愿的强烈。

多组数据处在较好分位

根据目前的市场环境，结合过去十年历史，对比归因2017年，2019年，2020年这三轮比较大的消费牛市数据，可以看到，影响消费市场因素的重要指标：民营企业信心、居民收入预期、居民房价预期、居民储蓄释放等，目前全部都处于过去十年来最低的极致分位。这一阶段，消费市场的基本面处于十年间的核心低位区域。

同时，消费板块估值面，也处于近五年的相对低位：家电、纺服、轻工均在底部位置，食品饮料也在中枢以下。当前消费板块估值还处于过去5年40%分位附近，处于估值洼地。

现在，市场预期低，弹性空间足，消费大板块具备明显的性价比。

政策加力强信心

今年的政府工作报告中指出：把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入。

二十大报告提出：增强消费对经济发展的基础性作用。

中央经济工作会议部署：要把恢复和扩大消费摆在优先位置。

1月国务院常务会议提出：乘势推动消费加快恢复成为经济主拉动力。

全国各地频频亮出实招，出台一系列促消费政策举措。

国家2023年的重点工作内容都是“全力做好扩大内需”。政策上持续发力，表达出内需是今年宏观经济和资本市场最重要的抓手和驱动力。

好风凭借力，消费上青云。

尽管，我们依然不清晰消费的火热，如何烧到浓烈，但从大的消费环境、数据、政策等多重因素的共同叠加下，有理由相信，消费的马达正在活力十足的运转着。消费整体这轮复苏的强度、持续性和高度都比市场认为得更为乐观，存在诞生新一轮消费牛市的基础，有望升级为大级别行情。

恐惧时也是贪婪时

可投资者还是会时不时迷茫，市场怎么还在震荡，这么多利好，说好的消费牛市怎么还没有来？

投资归根到底，我们赚的其实主要就是两部分钱：业绩增长+估值增长。

回溯历史，市场对于大消费的印象是，好赛道，但是估值贵。当前，消费估值回落明显，市场预期低，弹性空间足，颇具性价比。同时，消费的长期优势明显，依然是长坡厚雪的好赛道，好的商业模式、高壁垒、长期稳健增长趋势并没有改变。

普通投资者可能没有办法精准判断市场涨幅、估值反转，但是买在“底部区间”却是每个普通投资者知易行难的逆势之选。

不要被噪音左右。不要让悲观和恐惧主导你的投资决策过程。

嘉实大消费研究总监吴越表示，作为基金经理，要做得事情就是把研究落实到上市公司，落实到产业和行业层面上，不断地跑、不断地跟踪，不断地跟企业家聊，把握消费市场真实毛细血管的变化。

“持续的调研，我们可以看到，消费市场不再是依靠预期驱动，依靠策略驱动，而是真正迎来一轮基本面和业绩驱动的行情。“吴越分析。

14亿老百姓对美好生活的向往

历史上看，无论中国还是美国，长期最好的赛道就是消费。回顾中美两国历史上的大牛股，有40%的十倍股来自消费品行业。

巴菲特长期选股也主要聚焦在消费赛道，这里面的公司大多现金流充沛，能在较长时间维持高的资本回报率（ROIC）。毫无疑问，消费赛道是一个值得配置的资产方向。

吴越表示，中国依然是全球投资消费最幸福的市场，我们有庞大的人口基数，中国人民正在经历一轮追寻美好生活的过程，整体看今年的消费市场会表现较好，长期来看会从总量走向结构，消费仍然是一个拥有众多投资机会的肥沃土壤。

眼下，老百姓心中的期待，对于美好生活的向往，都正在回归。愿更多投资者能在消费市场的投资中“把酒祝东风，且共从容”。

*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及其特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益或本金不受损失。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。