文/意见领袖专栏作家 皮海洲
3月27日对于主板市场的新股发行来说是一个转折点。从这一天起，主板新股发行不再受23倍市盈率的限制了。如此一来，作为投资者来说，也就不能再像过去那样“逢新必打”了。
从3月27日起，主板全面注册制打新正式拉开序幕，当天共有中重科技、登康口腔两只主板注册制新股发行。在10只首批主板注册制新股中，还有中电港、常青科技、中信金属、海森药业，柏诚股份、江盐集团、南矿集团和陕西能源8家也将在随后陆续发行上市。
一直以来，主板的新股表现都是相对稳健的。哪怕是最近几年，在科创板、创业板新股接连出现上市首日破发的大环境下，主板新股仍然上演着“新板不败”的神话，因此，对于主板新股的发行，投资者“逢新必打”，主板打新对于投资者来说属于“躺赢”，只要中签，或多或少都能赚取一定的打新收益。
不过，这样的幸福时光对于投资者来说已经一去不复返了。在过去的日子里，主板新股之所以能够“新股不败”，给投资者带来一定的投资回报，究其原因在于，过去主板的新股发行都会受到23倍发行市盈率的制约，新股发行市盈率不会超过23倍，这样新股上市后通常还会有一定的上升空间。所以，过去主板的新股发行对于投资者来说，基本上没有风险可言，投资者“闭眼打新”就可以了。
但从3月27日起，这种“闭眼打新”的做法就行不通了。因为从2月17日起，全面注册制正式在A股市场实施，主板继科创板、创业板之后正式实施注册制。而经过一系列的准备，主板注册制新股发行则在3月27日起拉开了序幕，从此主板新股发行都是注册制下的新股发行。而注册制新股发行的最大特点就是打破23倍发行市盈率的限制，让新股发行价格、规模等由市场来决定。
以3月27日发行的中重科技、登康口腔这两只注册制新股为例，二者均成功地突破了23倍发行市盈率的限制。两只新股的发行市盈率分别达到29.01倍和36.75倍。这意味着两家公司可以以更高的价格来发行，从而实现募资最大化。这也就是融资方及利益中人积极推崇注册制的原因所在。但从投资的角度来说，此举意味着投资风险的增加。因此，注册制对于投资者来说并非是利好。
当然，从中重科技、登康口腔两只新股发行的市盈率来看，因为是主板首批两家注册制新股，所以两家公司的新股发行市盈率的定位并不离谱，不像科创板、创业板的某些新股发行，发行市盈率达到了百倍之上。不过，伴随着全面注册制的实施与时间的推移，谁也不能保证，百倍市盈率发行新股不会在主板出现。这也意味着主板新股打新风险的增加。届时，主板新股上市首日破发也将成为现实。
所以，3月27日对于主板市场的新股发行来说是一个转折点。从这一天起，主板新股发行不再受23倍市盈率的限制了。如此一来，作为投资者来说，也就不能再像过去那样“逢新必打”了。毕竟注册制下的新股发行，投资者打新已经不再“躺赢”，所以，投资者需要根据变化的市场形势来及时调整自己的投资策略。虽然注册制下的新股发行取消了23倍发行市盈率的限制，但投资者心中对新股发行市盈率限制的红线不能取消，投资者自己需要做到心中有数。
比如，投资者自己可以给自己设置一些条条框框作为限制，以规范自己的“打新”行为。如，发行市盈率超过30倍的新股，不参与打新；发行价格超过25元的不参与打新；发行人业绩一般的，不参与打新；发行人业绩下滑的，同样不参与打新。当然，这些条条框框可以由投资者自己来设定，其目的就是为了减少参与打新所带来的投资风险。毕竟注册制下的新股发行不再是“新股不败”了，有时中签就是“中刀”，所以投资者没有必要“逢新必打”，而应该是有选择性地打新，包括放弃部分打新。但凡符合自己打新条件的新股，投资者可以参与打新，而不符合打新条件的，则选择放弃，在投资者的心中要有“一杆秤”，该打新就打新，不该打新就放弃，以确保自己的投资安全。
(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)
责任编辑：石秀珍 SF183
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