博时基金于文婷：关于个人养老金投资的十问十答

于文婷

博时基金多元资产管理部 投资经理

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个人养老金有哪些产品可以投资？

简单介绍一下四类产品的投资特性？

答：根据4月国务院办公厅发布的《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》，“个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品”，因此目前已明确的主要包含银行理财、储蓄存款、商业养老保险和公募基金四类产品。

其中，储蓄存款是保本保收益的，属于一种特殊的定期存款；商业养老保险本质上是一种理财保险，投保后，保单会通过长期锁定的复利增值，并可以在约定年限后进行领取。一般是“保底+浮动”的收益模式，保底部分是保险公司的强制负债，浮动部分则不做保证；另外两款产品，银行理财和公募基金都是不承诺保本保收益的。公募基金现在开放FOF进产品，通过资产配置和基金选择来分散配置。

目前，纳入首批个人养老金保险产品名单的产品，均为专属商业养老保险产品。专属商业养老保险产品都提供稳健型、进取型两种不同风格的账户供客户选择，每个账户都有最低保证利率。目前多数产品的稳健型账户最低保证利率在2%-3%之间，进取型账户的最低保证利率在0-1%之间。

公募基金产品现在首批纳入40 家基金公司的129 只产品在成立年限、过往风险收益特征、规模体量等因素上具备较大差异性，上榜个人养老金投资产品各有特点，对个人投资者而言选择余地很大。

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哪些产品属于个人养老金产品，

这个信息怎么获取？在哪里可以查询？

答：个人养老金产品及其发行、销售机构由相关金融监管部门确定。个人养老金产品及其发行机构信息应当在信息平台和金融行业平台同日发布。

个人养老金产品目录可以在国家社会保险公共服务平台进行在线查询。进入“国家社会保险公共服务平台”，点击顶部“个人养老金”-“个人养老金产品目录查询”，即可进入查询页面，在“查询条件”板块输入产品名称、产品发行机构，选择产品类型，点击“查询”，即可在“产品目录信息查询结果”板块查看查询结果。

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个人养老金的可投资产品标的是固定的吗？

答：不是固定的，监管机构会对产品是否符合个人养老金投资要求进行评估，之后进行增删。

监管层对于养老金有明确严格的规定，拿公募基金做例子，现有审核通过的公募FOF产品规模要求，即最近4个季度末规模不低于5000万元，或者最新规模不低于2亿。同时，在未来，风格稳定、投资策略清晰、长期业绩良好等普通公募基金的要求有待于进一步明确，可以进一步丰富养老金的投资标的池。

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投资过程中可以买卖、换产品吗？

只能买一个产品还是可以同时持有几个产品构建组合？

答：可以。资金存入个人养老金账户后，可以买卖产品，但是只有到符合要求的情况（达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国出境定居、国家规定的其他情形）才能把钱取出来，再次之前这部分资金只能在账户内进行操作。可以在额度范围内同时持有多只产品，或者只持有一只产品。

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以什么样的策略进行投资比较好？

答：从海外实践看，个人养老金能够缓解公共养老金支出压力，满足人民群众多样化养老需求，所以养老金的投资是以自己的风险偏好为基准，选择合适的风险水平的产品。同时需要注意到，因为投资进去的资金是等待退休后领取，因此挑选产品可以以更加长久的时间来评估产品进行投资。

如果不知道“投什么产品”以及“什么时候投”，可以选择FOF产品，FOF本身的优势就是能为投资者提供一站式解决方案，能够解决投资者在“投资时机选择”和“基金产品选择”两方面的痛点。因为FOF团队日常的主要工作就是为了研究这两方面的工作，博时基金在行业内较早搭建了专门的FOF投研团队——多元资产管理部，专门负责养老目标基金和其他FOF类产品的投研工作。目前多元资产管理团队共10人，团队成员平均投研经验6年，在大类资产配置和基金优选方面经验丰富。而且纳入产品池的FOF产品都发行了Y类份额，不收取销售服务费，并给予管理费、托管费等费用优惠，降低投资成本。

现在纳入产品池的养老FOF分两个大类：

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一是“目标风险型FOF”。特点是风险暴露水平持续是稳定的水平，从名字里能够看出风险定位。比如稳健型就是相对偏固收，权益资产的比例大概在10%—30%之间。平衡型的权益资产配置大概在50%左右，而积极型的偏权益，权益资产的配置区间大概是65%—80%之间。例如我们公司这次纳入池子的两个产品，颐泽稳健和颐泽平衡。

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二是目标日期型，与目标风险型最大的不同是它的风险暴露是时变的。例如2050年到期的产品，对应的是2050年退休的人群。这样的目标日期产品会从最开始权益配置的偏权益，逐步到平衡型，到最后会变成偏固收。这也是为了匹配大家整个的生命周期，一键式地解决资产配置的问题。

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个人养老金是否可以在退休后一次性领取？

答：可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，领取方式一经确定不得更改。

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如何领取？

答：领取时，应将个人养老金由个人养老金资金账户转入本人社会保障卡银行账户。

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领多少？

答：账户内的本金和投资收益，按照3%的税率缴税后（目前的规定），其他的可以领取。

根据《个人养老金实施办法》，个人养老金的参加人应当是在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，参加人每年缴纳个人养老金额度上限为1.2万元。财税部门自今年1月1日起，对个人养老金实施递延纳税优惠政策。个人向个人养老金资金账户的缴费，按照1.2万元/年的限额标准，在综合所得或经营所得中据实扣除；计入个人养老金资金账户的投资收益暂不征收个人所得税；个人领取的个人养老金，不并入综合所得，单独按照3%的税率计算缴纳个人所得税。

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能否提前领取？

答：个人养老金的领取上并不像其他投资产品可随买随取。根据《个人养老金实施办法》的规定，参加人在达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国(境)定居以及国家规定的其他条件时，才可领取个人养老金。领取方式由参加人自己决定，可按月、分次或者一次性领取个人养老金。

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能否继续投资暂不领取？

答：可以的，万一退休时，遇到不可控风险导致收益下滑，或者还希望持续投资进一步积累养老钱，也可以选择不领取，避开市场低迷阶段。

目前规定是可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，领取方式一经确定不得更改。如果按月领取的话，剩下的部分是继续投资的。

个人节省税费测算

风险提示：

基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

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