超预期！2022年上半年盈利超9000万国内宠物食品龙头股业绩拐点已出现？|佩蒂股份_新浪财经

“铲屎官”们正在带动宠物行业进入更为广阔的蓝海市场。

8月29日晚间，国内宠物食品龙头企业佩蒂股份（300673）交出一份亮眼的中报，公司今年上半年实现营收8.46亿元，同比增长18.93%；实现净利润9043.79万元，同比增长39.23%；扣非后净利润为9303.98万元，同比增长49.61%。

就在两周前，佩蒂股份曾披露2022年中期业绩预告，受此消息提振，公司股价次日录得20CM涨停。截至8月30日盘后，公司股价为22.87元/股，总市值58亿元。

国内市场迎来爆发式增长

业绩拐点已出现？

成立于2002年的佩蒂股份，已深耕宠物食品30余年，主要产品有畜皮咬胶和植物咬胶等宠物咀嚼食品、宠物营养肉质零食、宠物干粮、宠物湿粮及其他宠物食品。

佩蒂股份主要以海外客户ODM业务为主，服务SpectrumBrands、Wal-Mart等主要知名品牌商、大型的宠物用品连锁机构以及综合性商超等。

今年上半年，在努力扩大ODM产品市场占有率的同时，公司非常重视自主品牌在海外市场的培育，目前已在加拿大沃尔玛和欧洲部分商超等零售渠道销售自主品牌产品。

值得关注的是，在与海外客户长期保持稳定合作之际，佩蒂股份也在拓宽自主品牌建设，深挖国内市场的价值。在国内市场，公司主要通过在线上和线下同步进行全渠道布局，直销和分销协同开展，同时还代理了部分国际知名宠物品牌进入国内市场，形成了覆盖全面、主次清晰的业务内容。公司拥有好适嘉Healthguard、齿能ChewNergy、爵宴Meatyway、ITI、SmartBalance、Begogo贝家、佩蒂、通过不同品牌切入各细分领域。

经过持续强化品牌建设和渠道推广，目前国内市场正在成为佩蒂股份新的利润增长点。

若从单季度业绩表现看，今年第二季度，佩蒂股份实现营收5.03亿元，同比增长28.7%；单季度归母净利润同比大涨48.84%至6188.88万元，已超过去年全年净利润规模。

对此，佩蒂股份解释称，在国内市场，公司重点发力自有品牌业务，适时调整市场营销策略，通过加大在线上平台的营销力度、持续推出新产品和原产品升级、打造爆款产品等方式，品牌影响力得以进一步扩大，第二季度收入增长明显。

2021年公司重点聚焦“好适嘉”等品牌的打造，推出双拼粮、主食罐头等系列产品，并进一步加大渠道推广力度和品牌投入。

数据显示，2022年618购物狂欢节期间，佩蒂股份旗下品牌销售额同比增长300%。公司主打品牌爵宴品牌收入超1500万元。在天猫狗零食类排行榜中，爵宴总销售额达到前三。爵宴鸭胸肉干在天猫狗零食热卖榜排名第一，狗零食好评榜排名第二。

据datayes数据统计，今年上半年公司爆品“爵宴”品牌在天猫淘宝增速超850%，在京东平台增速236%。

线上渠道高速增长，随着线下渠道恢复，下半年国内市场有望更快发展。根据datayes数据统计，2022H1公司“爵宴”品牌在天猫淘宝增速超850%，在京东平台增速236%。

天风证券研报分析认为，宠物市场电商渠道崛起及公司品牌建设成效显现，有利于推动公司线上渠道高速增长；此外，随着下半年线下渠道恢复，国内市场有望快速发展。

新产能逐步释放

近年来，佩蒂股份大力推进新产能建设和自动化升级改造。

佩蒂股份目前在越南15000吨宠物零食产能，占据了公司产能的一半。在此基础上，公司还新增了建立“柬埔寨年产9200吨宠物休闲食品新建项目”，并通过非公开发行可转债实现募资7.2亿元，用于新西兰4万吨宠物湿粮以及在国内年产5万吨新型宠物食品的产能建设。

佩蒂股份通过中报还指出，上半年业绩增长的另一个主要原因在于，海外工厂受疫情影响降低，柬埔寨工厂产能持续攀升，越南工厂产能恢复良好，公司对海外市场的出货能力进一步提升，ODM业务实现了快速平稳增长。

今年以来公司新增产能项目也取得一定进展。据了解，佩蒂股份柬埔寨项目已于2021年第三季度试生产，柬埔寨工厂已经处于产能爬坡阶段，由于柬埔寨优势明显，有望持续改善公司总体盈利能力。

佩蒂股份也曾在机构调研时透露，柬埔寨工厂的产能预计在2022年释放30%左右，3年后可达满产状态。柬埔寨工厂有12万平米，将打通柬埔寨到欧美市场的道路。

8月22日，公司还在投资者互动平台表示，新西兰工厂4万吨高品质宠物干粮产线已在试运行阶段，产品将优先为公司自有品牌使用，引入到国内市场销售。公司将根据相关计划，积极启动产品进口的相关工作。

根据上市公司测算，新西兰宠物湿粮项目达产后预计能实现5.34亿的营业收入，贡献超过5000万元的年均净利润。

有分析人士指出，柬埔寨、新西兰产能的相继投产，意味着公司业务从零食扩展至主粮，有望为佩蒂股份形成新的利润增长点。

深度绑定核心人才

高业绩目标向市场传达公司高速发展信心

7月11日，佩蒂股份对外披露了一份股权激励计划，拟向激励对象授予限制性股票258万股，约占总股本1.02%，授予价格8.83元/股，激励对象共计246人。本次限制性股票分2022~2024年三期解禁，比例分别为40%/30%/30%。

同时，公司发布2022年员工持股计划（草案），拟筹资金额不超过1342.16万元，计划规模不超过152万股，约占总股本0.60%，购买价格为8.83元/股，计划持股对象不超过97人。

佩蒂股份此次股权激励、员工持股计划以中高层员工为主，具体包括董事、副总经理、监事会主席及核心骨干人员。

值得关注的是，上述计划解禁均设置双重考核，且考核方式相同。公司层面设置了三层业绩目标，营收、净利润为考核指标，满足其一即可。具体看，2022~2024年收入目标为同比增长+20%/+17%/+21%，净利润目标为同比增长+100%/+20%/+8%。个人层面则依据绩效考核档位确定解禁比例。在事业部/子公司/部门层面的业绩考核方面，激励对象与其所属事业部/子公司/部门上一年度的业绩考核指标完成情况挂钩。

天风证券分析认为，该计划有助于深度绑定核心骨干，充分调动人才的主动性和创造性。同时，高业绩目标也向市场传达了公司高速发展的信心。

行业景气度将继续提升

龙头公司有望享受行业福利

目前，佩蒂股份所处的宠物行业也正在被“铲屎官们”加速带入更为广阔的蓝海市场。

宠物消费市场正在持续扩容。据《中国宠物行业白皮书》显示，2021年中国宠物消费市场规模达到2490亿元，其中宠物食品消费占比51.50%。中国城镇家庭养育宠物猫的数量已达到5806万只，宠物犬的数量为5429万只，宠物群体的消费潜力非常可观，其中宠物食品是占比最大的刚需，随着人们对宠物健康喂养认知的提升，宠物食品的需求将进一步释放。

疫情期间，宠物陪伴价值凸显，国内外养宠率持续提升。中金公司指出，宠物情感属性提升下，宠物食品呈必选消费特征，在高通胀下呈现消费韧性。

据尼尔森数据，2022年5月美国宠物食品及用品价格指数为120，较2021年5月上升18。高通胀背景下，66.7%宠物主表示不会降低宠物日常消费，并会持续购买零食、维生素、营养品等产品。

中金公司认为，美国宠物消费调查验证宠物食品刚性需求，随着我国宠物情感属性提升，宠物经济也有望呈现韧性。看好宠物市场扩容及国货崛起下的宠物赛道投资机会。

在天风证券看来，宠物食品为中国宠物市场规模最大的细分市场，在市场规模快速扩张的背景下，宠物食品龙头公司有望享受行业红利，市场规模进一步提升。长期来看，宠物数量的增长、食品渗透率的提升以及高端化趋势将持续推动我国宠物食品市场持续快速增长，对标美国和日本，市场潜在空间超3600亿元。

天风证券进一步指出，今年618宠物板块逆势增长，显示出宠物板块强劲的增长力。多重利好之下，宠物食品领先公司业绩有望迎来明显拐点。