ETF风向标 | 抄底盘汹涌，小盘股上车的机会来了？|国证2000_新浪财经

今日A股市场全面调整，两市超4400只个股下跌，表征小盘股的国证2000指数在近日连创新高后，今日跟随市场单边下行。

好不容易等来的回调机会，现在可以上车吗？市场热点轮动这么快，又该如何把握稍纵即逝的投资机会？

今天我们邀请到万家国证2000ETF基金经理杨坤，为投资者朋友带来及时的盘面解读！

嘉宾简介

杨坤

万家国证2000ETF基金经理

8年研究及投资经验，其中2.5年投资管理经验；

2015年6月加入万家基金管理有限公司，历任量化投资部研究员，曾任Fractabole量化IT工程师。

金句速递

1. 我认为引发市场调整的相关事件偏短期，长期来看，小盘股占优的风格趋势没有发生改变。随着市场情绪和各方面不确定因素的落地，市场会逐步回归理性，目前指数的调整为投资者朋友提供了上车的好机会。

2. 通过投资国证2000ETF，可以一揽子打包小盘成长风格，轻松省力抓住快速轮动的热点机会。

3. 四月底以来，市场正好处于两种情形叠加的阶段，因此小盘股表现出非常可观的超额收益。

4.从资金层面看，机构投资者对小盘股关注不断提升，将为小盘股带来更多增量资金。

以下为正文部分，供大家参考。

「小盘股长期占优格局未改抓住调整机会」

Q1：本周一国证2000指数创近半年新高，受到了投资者的广泛关注。今日市场全面调整，国证2000指数回踩20日均线，成交量明显放大，抄底盘汹涌，您认为现在是买入的好时机吗？

杨坤：4月末以来的反弹明显呈现了小强大弱、风格割裂的特征。截至昨天，表征小盘风格的国证2000指数区间涨幅达38.69%，反弹将近40%，领跑主要宽基指数。而上证50、沪深300这类表征超大盘和大盘风格指数的表现是远远不如小盘风格的。具体来看，上证50指数在经历5、6月的反弹后，7月又遭遇了接连调整，截至昨天整体涨幅只有2%左右，落后国证2000将近35%，可见目前市场风格较为割裂，小盘风格非常强势。

今天市场整体迎来了快速和深度的调整，我认为是内外部多重因素导致的。一是新能源领域龙头发布半年报，虽然公司二季度盈利有所改善，但受制于上游成本的提升，市场担忧未来毛利率下滑，今日高开低走影响市场情绪。二是近期美股市场的大幅波动也对国内市场造成了扰动，昨日北向资金流出超90亿元，今日延续流出态势。

总体上，今日的调整与内外部多重因素有关，前期涨幅较多的风格、行业和个股跌幅较大。我认为相关影响偏短期，长期来看，小盘股占优的风格趋势没有发生改变。随着市场情绪和各方面因素的落地，市场会逐步回归理性。回顾小盘股四月底以来的表现，中间也存在阶段性调整的情况。但总体上国证2000指数表现较为强势，不断新高。目前仍处于科技制造升级的风口上，伴随着流动性的呵护，小盘股仍将长期占优。因此我认为，目前指数的调整为投资者朋友提供了上车的好机会。

「国证2000ETF是把握热点轮动的优质投资工具」

Q2：近期市场热点快速轮动，从动力电池、汽车一体化、转向屏下摄像、智能穿戴等。行情不断向新兴赛道扩散，投资者应该如何在这样快速轮动的市场环境中把握机会呢？

杨坤：从行业层面看，近期市场确实呈现出不同热点赛道快速切换的行情特点。我们建议普通投资者可以通过指数投资的方式参与到这样快速轮动的市场中。

一方面，从目前指数产品角度看，随着国内金融行业的发展，主题或行业产品不断地细分，为投资者提供了有效的投资工具。对个人投资者来说，进行深入的个股研究难度较大，在了解大的产业逻辑基础上，选择合适的投资工具捕获市场热点是胜率更高的选择。

另一方面，随着相关主题赛道轮动加快，主题的不断下沉和细分，精准把握市场热点的难度加大。我们发现，在近期细分赛道快速轮动和切换的情况下，国证2000指数常常领跑主要宽基指数。从指数构成看，国证2000指数涵盖了2000只小市值个股，覆盖了31个申万一级行业，几乎涵盖所有热门赛道。通过投资国证2000ETF，可以一揽子打包小盘成长风格，轻松省力抓住快速轮动的热点，更好地把握在新兴产业升级趋势上的投资机会。

「小盘风格后市有望持续占优」

Q3：从四月底以来，国证2000所代表的小盘股是明显强于大盘指数，您认为背后的原因是什么？

杨坤：我认为背后逻辑是多方面的。首先大小盘轮动是很常见的现象，2016年以前，小盘股相对占优，2016-2020年是明显的大盘风格占优的行情，本轮小盘行情是从2021年二季度开始的。

小盘股占优的情况主要有以下两种。首先，回顾以往的市场表现，我们发现当市场经历风险或危机事件后，会呈现出小盘股相对占优的局面。目前宏观经济相对处于弱复苏阶段。一方面大盘股由于涵盖了较多消费、金融等与宏观经济相关度较高的行业，受到的影响更大。另一方面，在遭遇事件冲击后市场往往处于宽松环境，小盘股对政策扶持和流动性更加敏感，受益于低基数的效应，反弹力度更大，从情绪上看，当悲观预期得以修复，小盘股在情绪上的弹性也是更大的。比如18年贸易战后19年初、20年经历第一波疫情冲击后，以及21年抱团股瓦解后，都表现出小盘股阶段性占优的局面。今年四月底，在最悲观的时刻过去后，小盘股的弹性明显优于大盘股。

从长期来看，我认为大小盘风格的变化跟国家政策产业升级和结构优化的发展逻辑有关。16年之前，我们正处于移动互联为代表的科技周期中，小盘股在增量逻辑下相对占优；16年后，在供给侧改革背景下，市场处于存量博弈的阶段，结构优化过程中大盘风格相对占优；而目前，国内产业结构转型升级、解决"卡脖子"需求已经提高到更高的战略层面，因此在政策推动下，市场重新回到了增量逻辑。

四月底以来，市场正好处于两种情形叠加的阶段，因此小盘股表现出非常可观的超额收益。

Q4：本周一盘前，1年期，5年期LPR双双下调，目前国内货币流动性维持宽松状态，在这样的宏观背景下，您认为小盘风格是否会在后市持续占优？

杨坤：从宏观政策角度看，目前市场普遍认为国内流动性将维持合理充裕的状态。一方面，由于大盘股跟宏观经济相关性更高，因此市场短期对大盘风格的疑虑仍在，后续何时企稳是有待观察的。另一方面，小盘股对流动性的敏感度更高，叠加目前流动性维持宽松的状态，小盘股风格能够得到延续。从资金面角度来看，我们也能得出类似的结论。首先从公募基金持仓看，自抱团股瓦解后公募基金持仓不断下沉。近两年，业绩表现靠前的公募产品很多都受益于中小市值股票。此外，目前我们发现卖方研究分析师对中小市值的覆盖度在提高，进一步说明了市场对中小市值公司的关注度在提高，公募基金将为小盘股带来更多新增资金。

另一方面，近几年国内私募规模和产品数量在不断创新高，而私募基金更多投资于小市值公司。随着国内私募产业的发展，中小市值公司会获得更多的资金增持。最后，我们通过观察北向资金各个市值区间占比的变化，发现近两年北向资金持有的1000亿元以上公司占比在不断下降，而200-500亿元的公司占比在提升，因此外资对中小盘的关注也在不断提升。

所以总体来看，机构投资者对小盘股关注不断提升，将为小盘股带来更多增量资金。