固收8月怎么投？景顺长城最新观点来了|景顺长城_新浪财经

今年以来A股市场大幅震荡，固定收益类基金受到投资者广泛关注。未来固收产品投资策略如何？小景为大家带来景顺长城固收团队最新市场观点。

景顺长城固收团队认为，近期公布的7月PMI掉落至49，位于荣枯线下方，其中大宗商品价格回落成为主要拖累因素；同时，市场开始逐步预期7月社融数据疲弱，以及地缘政治事件成为债市下行的助推力，综合多种因素导致债市做多热情高涨。往后看，经历了7月的生产端收缩后，经济景气缓慢改善，建筑业、服务业在近期恢复速度较快，但地产高频暂未看到较大改善，预计资金面也仍会延续宽松，组合可保持中性久期进行波段。

“固收+”产品方面，景顺长城景颐双利基金经理董晗、李怡文表示，近期运作上主要是调整股票组合结构，继续增配调整后价值较为明显的个股和板块，组合结构较为均衡。未来，将继续对组合结构进行微调，重点配置景气程度持续处于高位以及受益于国内宏观景气程度改善的行业和个股。

景顺长城安盈回报基金经理毛从容、邹立虎表示，上个月市场震荡分化，结构上以成长风格为主，本基金仓位变动不大，同时风格进行了适当均衡，保持稳健运作。因流动性需要，组合小幅降低债券仓位。展望未来，总体对市场保持积极看法，预计市场风格将会趋于均衡；预计总量经济难有向上空间，长债可能随经济预期回落有下行机会。预计待组合规模平稳后，债券组合会拉长久期，博取久期交易机会。转债溢价率偏高，维持低配。

景顺长城安鑫回报基金经理韩文强、赵天彤认为，资金面宽松及经济复苏预期修正触发债券市场下行。融资成本持续维持低位，隔夜利率进一步下行至1%附近，虽然央行公开市场操作规模有所反复，但资金面宽松依旧，对债券市场利好。7月底政治局会议落地，下半年整体要求不改，超预期之处较少，用好地方专项债限额是新提法。下半年“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”仍是整体要求。增长目标继续弱化、实事求是，会议要求“力争实现最好结果、有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标”。地产贷款风波构成近日市场拐点，经济预期从小复苏到弱修复。往后看，经济基本面依旧疲弱，资金面持续宽松，债券延续牛市氛围，保持一定的久期操作。

景顺长城景颐丰利基金经理徐栋认为，7月份制约经济回升的新增因素增多如疫情、房地产断供传闻，追踪高频数据显示经济回升斜率低于预期，且短期继续加码稳增长的可能减弱，基金逐步降低股票及转债仓位，增加一定比例的长久期利率债。下半年受房地产下行影响及疫情散发，经济回升的斜率可能需要重新调整，预计年底或许会有新的变化，短期内我们认为总量经济难以有大的变化；货币政策端，以宽松维持平稳为主。所以我们认为权益市场总量机会有限，不排除预期落后的调整，对于一些景气度依旧较高的行业，宽松的资金可能继续追逐这些行业。债券方面，年底之前可以更加乐观一些，经济增长预期的下修可能推动长债进一步走强。

纯债产品方面，景顺长城景泰益利基金经理彭成军认为，市场验证了我们上半年对债券市场比较有投资价值的整体判断。在继续抗击新冠疫情的前提假设下，上半年市场运行的区间中枢，将是后续大部分配置资金认可的价值区间，由此预估下半年市场运行的中枢可能会持续低于上半年。宏观经济的情况略好于二季度，但仍会显著低于21年三季度以前，甚至由于疫情持续时间越来越长，私人部分的经济活动可能会逐渐与21年四季度和22年一季度变得不可比。由于各种利差的持续压缩，持有债券的时间价值已经远低于二季度。我们的组合也因为市场定价的重估兑现了一部分超额收益。后续对于投资经理来说，找到合适有时间价值的品种变得越来越困难。我们对私人部门的经济活动较悲观，但政府政策层面变数较大，在达到新的价格均衡共识状态之前，我们组合超额收益会变低，后续投资的胜负关键在于对政策层面研判，以及久期和回撤的平衡考量，本人也将力争在这方面做好研判，管理好组合，对于做好以上这些，本人虽然有很强的信心，但是客观上，会比上半年市场存在一定预期差时做好超额收益的概率要低一些。

景顺长城景泰丰利基金经理赵天彤、彭琦岭判断，

1、资金面：为对冲地产链条风险，整个7月的隔夜价格不断下台阶，下旬落在1.1%附近，目前也看不到央行收紧意愿，伴随信贷自然消耗银行超储，预计9月初可能出现资金价格收敛。

2、基本面：7月PMI的淡季回落幅度超市场预期，主要受大宗和价格项大幅回落的拖累；从高频看预计7月出口仍处于高位，7月社融增速继续提升但结构较差，7月PPI同比大幅回落、通胀暂不构成制约，基建发力下沥青开工率、挖机销售等继续回升；断贷风波后，地产销售情况尚可，销量处于上半年的区间上沿，可继续观察；整体看，经济暂未改缓慢复苏趋势。

3、供需因素：8月发行力度不大，供需角度偏利好。

4、海外因素：高通胀背景下，十年美债回落至2.68%，欧洲衰退预期较强，预计油价维持在100美元上下，海外因素对国内影响有限。综上，尽管经历了7月断贷风波、7月PMI淡季回落，但经济暂未改变缓慢复苏趋势，8月资金面仍将宽松，组合计划保持中性久期底仓，适当波段操作。

景顺长城景泰汇利基金经理何江波认为，政治局会议后，对于未来政策刺激力度和经济可能复苏程度的预期都更加悲观，债市面临更加有利的环境，但会议反映的利好因素是中长期的，短期最重要的因素可能仍是资金价格能否进一步下行。未来操作上将保持一定的久期和杠杆。

景顺长城中债1-3年国开债基金经理米良表示，7月初受央行公开市场缩量影响，收益率有所调整，但资金面宽松的现实决定收益率反弹空间有限，在配置力量带动下，收益率逐步下行至年内低点。组合在收益率调整过程中降低了部分仓位，但保持中性久期，缴税期间，流动性宽松基本确认后组合再次提高仓位并拉长久期。短时间内，市场缺少流动性回笼机制，预计资金价格将较长时间保持在偏低水平，中短端确定性较大，但因前期下行幅度较大，个别因素作用下可能存在止盈盘抛压，但上行空间有限，维持窄幅震荡的判断。8月份，随着资金面延续宽松，中短端可能仍有一定下行空间，重点关注月中MLF续作情况，组合将提前降低仓位，并维持组合哑铃型结构，再根据市场情况调整久期和仓位。

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

五、景顺长城基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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