摩根观点分享｜第三季《环球市场纵览 — 亚洲版》已经发布|股票_新浪财经

以下是今期《环球市场纵览》的重要主题和观点，并附有相关页码以供参考。

全球经济

美国经济可能在未来数季从周期中段转向后期阶段（第80页），但我们认为与衰退还有一段距离。控制通胀仍然是美联储的首要任务，政策利率料会继续调高，虽则步伐可能较慢（第28页）。除了日本和中国是较明显的例外，全球大部分央行都预期将加息为通胀降温（第20页）。

我们预期中国经济增长将于第三季反弹，利好因素包括刺激政策及支持楼市措施出台，以及新冠病毒确诊数字下降（第6至10页）。维持消费者及商业信心的关键在于采取更务实的方式控制疫情。

资产配置

鉴于未来数季美国经济可能从周期中段进入后段，投资者也可留意较均衡的资产配置方针。尽管上半年的市场表现令人失望，在当前的估值水平及持续的经济增长支持下，相信一个均衡的股债组合有助于为投资者捕捉收益机会（第60页）。

通胀触顶及政府债券收益率高于一年前的水平，应有助推动政府债券重新发挥对冲股票风险的特性。对于一个充分多元化的投资组合来说，债券市场波动性回落，也可望有助于改善整体投资组合的稳定性（第83至84页）。

多元分散组合不能保证投资回报,亦不能消除损失风险。

固定收益

从最近市场数据情况来看，利率上升对债券价格造成的风险（即久期风险）似乎呈现下降趋势。企业信用息差已重返接近长期平均的水平，而违约率仍维持在低位（第51、55及56页）。投资级别企业债券不但有助于捕捉收益机会，而且可在经济增长转弱的环境中保持韧性（第49至50页）。正如区内股票一样，亚洲及新兴市场债券也有望能受益于美元汇价回稳，即使这些市场的央行可能正准备加息（第63至64页）。

股票

美国第一季企业盈利表现稳固，相信后市将取决于企业能否维持利润率（第32至34页）。在利率明确见顶之前，料投资者将继续聚焦于股票的价值及质素。

我们继续对中国及亚洲股票保持正面观点。相信中国经济活动反弹及更多刺激措施出台，应可支持企业盈利复苏（第42页）。随着内地监管环境从设定框架转向落实执行阶段，不明朗因素也有望减少。在亚洲其他市场，尽管食品及能源通胀升温带来忧虑，经济重启主题已开始为盈利增长注入新动能（第38至40页）。