短债基金并非没有回撤，投资者要学会接受波动

引言：

6月以来，一些短期纯债型基金出现了很小幅的回撤。为什么这种通常大家以为很“安全”的资产也会出现回撤呢？投资者又该如何正确应对？

 一、 了解债券型基金

债券型基金的底层资产主要是债券，从风险和收益的角度上看，一般来说，债券型基金的风险高于货币型基金，低于混合类基金和股票类基金。

在债券型基金范围内，还可以细分为短债、中短债、长债等基金类型。短债投资的债券一般1年以内，中短债在1到3年以内，长债投资的债券的期限通常比较长。

债券的风险主要来源于多方面，其中比较重要的有两点，一是信用风险，即债券无法按期兑付；二是价格波动风险，债券价格是市场交易形成，受到基准利率、流动性、情绪、通胀等许多因素的影响。

 二、短债基金也会有回撤

短债基金一般被认为没什么净值回撤，但实际上并不完全如此。以如下wind短期纯债型基金指数为例，从年初至今，该指数出现了两段明显的调整期（图中红框内所示）。

数据来自wind，20220104-20220610

指数表现不代表个股收益，历史数据不代表未来

第一段调整期出现在2月10日至3月16日，短债指数最大回撤0.04%，第二段调整期出现在近期，5月30日至6月7日，短债指数最大回撤0.05%。

 三、债券型基金调整的主要原因

债券型基金为什么会出现调整？我们要从其底层资产——债券角度来思考。

债券什么情况下会下跌，从而导致债券型基金回撤？实际上多数情况下债券的净值波动不是因为利率变化导致。

货币政策会影响资金利率水平，也会影响到债券价格，利率下行，债券收益率下行，债券价格上涨；利率上行，债券收益率升高，债券价格下跌。

数据来自wind，数据仅供参考不代表实际建议

指数表现不代表个股收益，历史数据不代表未来

以上图中，展示了今年3月18日，5月31日和6月7日三个时间点的利率期限结构曲线，从上图可以看出：

从3月18日到5月31日，资金疯狂的追逐短期债券，短期利率下行，短债价格上行。

从5月31日到6月7日，随着上海全面复工复产，市场信心显著恢复，资金疯狂追逐短久期资产的情况有所缓和，短期利率恢复，短债价格回落。

 四、 小编给投资者的建议

资管新规之后，理财也不再保本，债券类资产的波动性，也逐渐被大家所认知。证券价格波动的背后，是资金的流动，也是情绪的起伏。

3月中旬以来，短期避险资金大大增加，给短债投资带来了一波不错的行情。近期随着市场情绪的恢复，短债的这一波行情也出现了不小的震荡。

对于普通投资者来说，又有怎样的启示？

第一个建议是不要追高。多数策略都有周期性，不要在周期的高点介入，否则持有体验大概率不好，即使短债也是如此。

第二个建议是不要频繁择时。择时是很难的，即便对于基金经理也不容易做到。普通投资者通常既没有深入的认知水平，也没有能熬能忍受波动的心理素质，更不应频繁择时。

第三个建议是坚持资产配置。资产配置是“投资的圣杯”，也是投资中唯一“免费的午餐”。偏好低风险低波动品种的投资者，也可以关注固收+策略产品。如果经济复苏超预期，债券市场不排除出现调整，此时5%到10%的权益仓位，或可以形成股债大类资产间的风险对冲效果，风险收益比甚至可能比债券单资产产品更优秀。

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