前海开源基金2022年度投资策略会观点梳理：杨德龙、曲扬、邱杰、崔宸龙对2022年怎么看？

岁末迎新之际，延续前海开源基金的传统，我们在深圳举办了“拥抱共同富裕时代，共享资本市场投资机遇”——前海开源基金2022年度投资策略会。今年的投资策略会，我们邀请了杨德龙、曲扬、邱杰、崔宸龙四位明星基金经理，从宏观、A股、港股投资策略和新能源行业投资策略几个方面来跟大家进行汇报和交流。

下面就把本次策略会的精彩观点分享给大家！

1、全球局势变化与影响

全球经济复苏，美股再创新高；美联储货币政策逐渐退出量化宽松，2022年大宗商品价格预计回落。

2、未来美股和A股联动性将增强

外资大量流入A股市场，中国股市波动性下降，夏普比率提升；全球资本市场联动性明显增强，美股和A股的相关性有望继续保持。

3、2022年居民储蓄大转移带来巨大机会，看好三大热门行业：消费、新能源、科技互联网

消费：消费白马股是值得拿来养老的品种。

新能源（双碳）：经济转型受益最大的板块。新能源替代传统能源是大势所趋，光伏、风电、新能源仍处于初级阶段，是未来经济转型的方向，是5-10年的机会。

科技互联网：受益于经济转型，已跌出性价比。

1、国内政策方向：扩大内需 + 科技创新

展望明年，国内政策的着力点一是扩大内需，促进经济平稳增长；二是科技创新，提升中国制造的全球竞争力。

2、投资思路：结构性机会为主，看好消费升级和高端制造

展望明年，经济增长可能具有一定压力。在保持经济稳定增长的同时，社会资源配置不断优化。企业的快速发展，既有赖于企业家和员工的共同努力，更离不开时代的红利。契合中国长期发展方向的行业和公司，未来有望获得更多社会资源的支持，具有更好的发展潜力。

中国经济不断增长，中国人均可支配收入持续提升，随着教育、住房和医疗压力的下降，消费升级的红利将不断释放。

另外，我国的工程师红利正在爆发。在新能源、新材料、消费电子、医疗设备等许多新兴产业，中国具有大量的优秀人才，国际竞争力不断提升。

在消费升级和高端制造领域，具有竞争优势的企业，有望为投资者创造超额回报。

消费：2022年消费预计保持平稳，如果疫情控制较好，服务消费仍有复苏空间；教育、医疗、住房减负将释放长期消费潜力。

投资：地产或成最大拖累。三条红线、贷款集中度、房地产税等多重政策下，地产销售、开工和投资快速下行。预计政策将有所调整，但长期预期变化和地产企业行为模式改变，地产投资仍面临较大压力。

出口：高位回落。2021年出口高速增长，今年持续超预期，贸易差额可能创出历史新高。随着全球需求可能见顶回落，以及出口份额可能高位回归，出口增速大概率会下滑。

明年市场波动加大，寻找结构性机会

1、盈利增长显著放缓，海外货币政策趋紧，汇率阶段性贬值；

2、国内政策逆周期调节，上半年相对宽松；房地产税和资管新规过渡结束，资金转向权益市场方向进一步确立；

3、政策长期方向与阶段性再平衡：共同富裕、碳中和、创新驱动。

看好资产管理、地产及科技板块

1、资产管理：居民资产配置迁移趋势确定，共同富裕要求增加财产性收入，养老金存在缺口；

2、地产：地产行业供给侧改革，剩者为王，集中度提升，利润率改善；

3、科技：科技创新和国产替代存在机会。

1、国内的电力结构依然以传统的化石能源来源为主，未来国内的电力结构将会转变为以风光为主的结构，从2030年碳达峰后，新能源将快速替代火电成为电力来源的主力。

2、在国家“碳达峰、碳中和”战略指导下，国内新能源产业链迎来了发展的黄金期，作为典型的硬科技行业，需要时刻关注行业中科技升级大方向，尤其是代表中长期发展方向的技术和产品。

3、锂电看好46800圆柱电池，无极耳电池，CTP/CTC，磷酸铁锰锂，硅碳负极等创新方向，以及储能放量后带来的安全相关领域需求。

4、光伏关注异质结技术进展，大硅片渗透率提升，以及潜在的钙钛矿技术发展情况、颗粒硅量产推进情况。2022年后，产能瓶颈减弱，有助于光伏行业进一步保持高增长。

5、新能源整体快速发展带来的对于新技术，新产品的升级需要，其中包括高压快充技术，调频调峰等需求。明年组件价格预期回稳，硅料价格松动，意味着运营商明年投资电站初始投资成本会下降，有效提升项目回报率。因此，特别看好新能源电力的运营商，现在看好是因为平价以后赚到的现金流和利润是匹配的。

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责任编辑：石秀珍 SF183