市场调整，生物科技、畜牧养殖逆势上涨——ETF周评20210922

原标题：市场调整，生物科技、畜牧养殖逆势上涨——ETF周评20210922 来源：招商基金

创大盘ETF（159991）

与双创ETF（588300）

上周创业板指数下跌1.199%，科创50指数下跌5.406%，上证指数下跌2.407%，沪深300下跌3.143%，上周整体市场下跌。上周受8月经济数据超预期下行以及原材料涨价和信用风险等多重担忧影响，指数表现不佳，上证指数上周跌2.407%，市场成交小幅回落。从申万行业分类上看，上周化工、医药生物、公用事业、农林牧渔有正的涨幅，其他行业皆下跌，其中跌幅最大行业为钢铁、有色金属、建筑材料、家用电器、电子。对于创业板大盘与科创创业50这两个指数，拆解来看，上周正贡献比较多的行业板块为医药生物，负贡献比较多的行业板块为电气设备。

上周医药生物（申万）指数上涨2.628%，各子板块普涨，近期医药生物指数比较少跑赢大盘指数，而上周医药生物指数大幅跑赢大盘，主要原因可能由于前期上涨较多的热门板块上周有一定程度的回调，资金流入前期下跌较多且具备较大投资价值的板块。医药生物板块前期受政策集采影响下跌较多，尤其是医疗器械的子板块，整体来看，医药的长期行业逻辑不变，医药行业是民生行业，国家利用集采政策督促行业健康发展、提供更好的产品服务，最终提高国内医药生物公司国际竞争力。短期医药生物行业下行空间有限，而长期的投资价值显著，建议择机参与并长期持有。

上周电气设备（申万）下跌2.407%，整体表现弱于大盘，中、欧、美新能源汽车销量高位稳定增长，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量模式仍将延续，同时也拉动电池材料价格持续上涨，过去两个月压制电池龙头公司股价的主要因素是上游原材料的涨价，从产业链跟踪情况来看，上游原材料涨价最快的阶段或已过去，电池盈利未来有望迎来触底回升的机会，另外随着时间的推移，下游需求的爆发将弱化上游原材料涨价的影响，下游需求仍将保持高增速，带动整个产业链的增长，展望未来，壁垒高、进化能力强的龙头仍旧是核心标的，上游资源型公司仍具有较强布局价值。

创业大盘指数（399293.SZ）在深交所创业板上市公司中剔除基本面和股票流动性差、质押和商誉占比高的公司，按总市值由大到小排序，选取50家公司作为样本，更多反映创业板市场基本面良好、流动性强的大市值证券的整体表现，目前看前十大成分券主要是新能源汽车、创新药、医疗器械、云计算、半导体等新兴产业细分领域龙头公司，在创业板注册制“三创四新”定位下，创业板正迎来更多优质新经济企业，为创业大盘指数的新陈代谢提供更多更好的可选标的公司。

双创ETF跟踪指数科创创业50指数（931643.CSI）,指数编制方案中样本空间科创板与创业板是中国高新技术产业与战略新兴产业上市公司的聚集板块，编制方案中选标的所涉及到的8大产业方向：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业，皆为未来中国重点发展方向；最终选出的成分券为各细分领域（生物医药、电气设备、半导体、软件等）的龙头，代表性比较强，在新兴成长板块内，龙头的盈利稳定性或更强，值得长期关注。

消费ETF(510150)，联接基金（A类217017、C类004407）

上周中证全指指数下跌2.55%、沪深300指数下跌3.14%，上证消费80板块跑赢市场。上周消费80板块中跌幅相对较大的申万一级行业为家用电器、商业贸易和汽车，分别下跌了5.32%、4.91%和4.50%。

根据文旅部数据显示，中秋节，国内出游人次0.88亿人，恢复至2019年同期87%；国内旅游收入371亿，恢复至2019年同期79%。今年以来重要假期，比如春节、五一假期等，国内旅游收入恢复比率持续提升；但受福建、黑龙江疫情反复扰动以及教师学生本地化过节倡导，中秋出游人次恢复弱于清明、五一、端午。分结构看，短途周边游更受欢迎，携程周边游订单占总出游人数56%，其中较2019年，酒店增长20%，门票增长30%，租车增长77%。国庆中长途出游情况有待关注；另从重点景区看，北京环球影城成为爆款，9.20正式开园，21日接待1.4万人次，创收1392万元，客单价约1000元。短期而言，消费板块或受局部疫情影响和面临高成本的压力，但中长期而言，在我国以内循环为主、外循环为辅的经济发展模式下，消费承担了拉动经济增长的重要角色，消费值得长期关注。指数估值方面，上证消费80指数最新的市盈率（TTM）为36.42倍，处于最近五年以来估值的75.69%分位数，估值步入合理区间。

招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。对投资消费领域感兴趣的投资者，可在结合自身风险承受能力和投资目标的基础上，关注招商消费ETF基金（510150）或其联接基金（A类217017、C类004407）。

食品饮料ETF（159843）

上周申万一级行业食品饮料指数下跌0.83%，同期中证全指指数下跌2.55%、沪深300指数下跌3.14%，食品饮料行业指数跑赢沪深300。上周食品饮料细分子行业中跌幅较大的是软饮料、啤酒和调味发酵品，分别下跌了7.21%、4.74%和2.81%。

当前处于中秋、国庆双节期间，属于传统白酒消费旺季，可多关注白酒的动销情况。短期而言，白酒板块的负面情绪影响已逐渐消化，估值已下降至合理区间。中长期而言，高端白酒或是兼具确定性和景气度的优质赛道，或长期迎来量价齐升的趋势。次高端酒依然是高成长性赛道，并且价格带的分层会不断深化，关注高景气优质赛道及自身品牌力强并且管理、团队优秀的龙头公司。大众品板块，中期业绩报告已基本释放风险，板块大幅回落后估值明显下降，当前估值低于历史均值35倍，板块的高估值已得到部分消化。但是板块的基本面方面，短期缺乏催化因素，预计三季度需求恢复缓慢，成本压力仍较大。但中长期而言，重点关注成长空间较大、管理优秀的企业。指数估值方面，国证食品饮料行业指数最新的市盈率（TTM）为40.44倍，处于指数最近五年以来估值的76.47%分位数，估值逐渐步入合理区间。

招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头个股构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品等。

畜牧养殖ETF（516670）

上周申万一级行业农林牧渔指数上涨0.19%，同期中证全指指数下跌2.55%、沪深300指数下跌3.14%，农林牧渔行业指数跑赢市场。上周畜牧养殖细分子行业中涨幅较大的是饲料，上涨了1.78%。

根据猪易通数据显示，9月20日全国外三元生猪销售均价为12.27元/公斤，周环比下跌9.1%，继续创下年内新低。生猪供应依然在逐步增加。根据上周农业农村部畜牧兽医局二级巡视员辛国昌表示：尽管目前全国能繁母猪存栏出现环比下降，但生产仍在惯性增长：8月份，生猪存栏环比增长1.1%，连续6个月增长，尤其是每月新出生的仔猪量还在大幅增加：2021年2至8月份，规模猪场每月新生仔猪数月均增速达到2.5%，意味着今年9月至明年2月的生猪出栏量也将持续增长。终端消费依然疲软，屠宰端走货困难，库存消化缓慢。根据涌益咨询数据显示，上周全国平均冻品库容率为22.31%，其中如河南（42.50%）、山东（40.00%）虽然周度平均库容率环比有所下降，但整体依然保持较高水平。养殖户补栏意愿低迷：根据涌益披露数据显示，上周（9月10日-9月16日）15kg仔猪全国均价265元/头，周环比下跌46元/头，跌幅为14.79%。50kg二元母猪全国均价1887元/头，周环比下跌6.3%。多数养殖场（户）开始调整生产节奏，优化母猪存栏结构，淘汰低效母猪。国家继续加大收储托市力度，着力稳定生猪产能波动。①上周 农业农村部表示，将会同国家发展改革委等有关部门，指导各地落实好《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》有关要求，抓紧制定稳定生猪产能工作方案，形成生猪稳产保供的长效机制，防止生猪产能大起大落，确保能繁母猪存栏量保持在合理区间，促进生猪产业平稳健康发展。②发改委即将启动年内第二次收储。据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。当前猪价周期加速探底，龙头企业逐步进入左侧价值布局区间。指数估值方面，中证畜牧养殖指数最新的市盈率（TTM）为18.77倍，处于指数最近五年以来估值的31.76%分位数，估值水平较低。

招商中证畜牧养殖ETF跟踪的指数是中证畜牧养殖指数（930707.CSI）,该指数从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。在猪肉、鸡肉等肉类价格上行或整体通货膨胀的经济环境下，畜牧养殖ETF或将受益。

电池ETF（561910）

上周电气设备（申万一级行业）下跌2.41%，上证综指下跌2.41%，沪深300下跌3.14%，电池指数跑赢市场。

市场风格轮动加速，消费医药及周期股关注度提升，资金分流效应明显，叠加板块前期持续强势，获利资金存在阶段性兑现收益需求，电池产业链板块波动加大；光伏EVA胶膜大幅涨价，电池上游镍钴锂持续涨价，中游及下游成本提升，引起广泛关注，工信部提到新能源成本偏高，将统筹保障动力电池资源供应，对相关板块情绪带来冲击；终端销量仍是电池板块的核心催化，8月新能源车销量大增超市场预期，8月新能源车国内零售渗透率17.1%，也在一定程度缓解此前市场担忧缺芯对汽车短期产销的干扰，新能源车产销量以及排产逐月抬升，以及储能发展带来的锂电及中上游需求激增，各环节供需错配，产业链扩产加速，龙头电池厂商扩产新型锂电池基地，彰显行业信心，加速产能、创新产品、产业横向布局加固龙头优势，核心材料负极石墨化供应缺口增大，隔膜、锂、铜箔等环节也相对紧张，产业链相关公司业绩确定性强。短期关注板块轮动带来的行情波动，伴随金九银十传统销量旺季临近，以及供给端新车型推出有望催化终端销量，明年也有望是新能源车销量大年，电池产业链景气度仍在上行周期，建议在行情波动中择机参与。电池ETF跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。

生物科技ETF（场内简称：生物ETF）（159849）

上周医药生物（申万一级）上涨2.63%，上证综指下跌2.41%，沪深300下跌3.14%，生物科技指数跑赢市场。全球新冠疫情累计确诊2.30亿例，累计死亡472万例，美国新增确诊仍在高位。

骨科关节集采降价幅度好于市场前期预估，利于国产替代，高耗集采逐步转向合理降价，集采对行业带来的情绪影响有望持续修复，贵州医疗服务价格将设置动态调整，大方向是提升体现技术劳务价值的服务价格，今年医药行业政策已基本出台，未来政策预期不必过于悲观；市场风格角度看，新能源、周期等板块轮动上涨后阶段性兑现收益需求，医药景气赛道关注度提升；医药行业长期的核心驱动力是对于优质有效的医药产品和服务的需求，经过前期回调医药整体估值回落，长期配置性价比凸显，当前处于业绩真空期，行情可能仍有波动，短期关注板块弹性机会，CXO、疫苗、创新药械、服务等景气赛道业绩兑现能力仍然较强，二类苗、院内诊疗、手术等有望实现恢复性增长，新冠疫苗出口量价也有望逐步清晰，此外关注中和抗体疗法等新冠药品及原料药的市场机会，中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械等领域。

医疗器械ETF（场内简称：器械ETF）（159898）

上周医疗器械（申万三级行业）下跌1.43%，上证综指下跌2.41%，沪深300下跌3.14%，医疗器械指数跑赢市场。

关节骨科集采降价幅度好于市场预期带来器械领域情绪修复，国家关节集采开标，平均降价幅度82%，利于国产替代，高值耗材集采逐步转向合理降价，并给国产厂家保留利润空间，对于上一轮集采中价格偏低、因成本上涨无法按照中标价供应的，未来可能允许中选价格适当上移，后续集采也会更重视技术差异、临床使用需求以及行业规律，器械板块前期因集采担忧超跌严重，政策担忧缓和有望迎来情绪修复机会；新能源、周期等板块轮动上涨后阶段性兑现收益需求，配置性价比凸显，核心标的资金关注度提升；板块趋势看，单品种如骨科受集采影响毛利率和利润增速损伤较大影响长期逻辑，关注竞争格局较好、国产化率较低、中高端创新器械品种，尤其是布局平台化能力的公司，疫情后补短板、医院改扩建、鼓励自主可控等趋势，医疗器械行业长期景气度向上趋势并未改变。医疗器械指数（h30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。

数据来源：中证指数、国证指数，截止时间：2021/9/22，指数过往业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎。若基金资产通过港股通投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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风险提示：

上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出，未来可能发生改变。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。

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