【债市周观察】资金面宽松债市小幅震荡|社融_新浪财经

市场回顾

公开市场方面，央行维持了每天100亿7天逆回购操作，全周有200亿逆回购到期，公开市场净投放300亿；同时有700亿国库现金定存到期，因此全周净回笼400亿。尽管银行间资金价格较上周水平有所走高，但依然在低位水平，隔夜加权利率在1.85%附近，7天加权利率在2%附近，资金面宽松。

十年国开债收益率先下后上，呈现小幅震荡走势。本周二（5月11日）通胀数据出炉，CPI同比上升0.9%，PPI同比上升6.8%；PPI超预期，但资金面宽松，配置压力下债市似乎忽视了通胀数据，利空收益率继续下行。本周三（5月12日）公布社融和M2数据，4月新增社融1.85万亿，其中信贷新增1.47万亿，社融、信贷增速回落收益率反而小幅上行，全周收益率呈现震荡走势。

本周要闻

“房住不炒”，房地产税改革试点呼之欲出：5月11日，全国人大常委会预算工委、住房城乡建设部、税务总局负责同志在京主持召开房地产税改革试点工作座谈会，这是财政部今年年内第四次提及房产税，房住不炒预期再加码。

第七次全国人口普查数据出炉：5月11日，第七次全国人口普查数据公布，数据显示全国共141178万人，与2010年相比，增加7206万人，增长5.38%，年平均增长率0.53%，我国人口十年来继续保持低速增长态势。

5月12日国务院常务会议要求，“要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。”

社融数据公布：2021年4月新增人民币贷款1.47万亿(前值2.73万亿)，新增社融1.85万亿(前值3.34万亿)，社融同比增速为11.7%(前值为12.3%)，M2同比增长8.1%(前值9.4%)。

通胀数据公布：国家统计局公布CPI和PPI相关数据，2021年4月CPI同比增长0.9%(市场预期0.9%)，前值0.4%。PPI同比增长6.8%(市场预期6.2%)，前值4.4%。

市场展望

印度疫情在恶化，并且由于医疗资源紧缺和检测能力有限，实际病例可能更多，对金融市场的影响尚待观察。年初到现在，10Y国开收益率先上后下，总体在3.5%-3.8%的区间震荡；近期基本面数据还可以，但收益率下行较多，主要原因在于资金面宽松，叠加政府债发行节奏后置，配置盘等待成本较高，于是有了这一波收益的下行，目前10Y国开的收益率已经下到了年初低点的水平。后续看，基本面不会掉的太快，通胀预期又难以证伪，收益率继续大幅下行的想象空间不大，后面在有新的影响因素前，可能还是会维持区间震荡的走势。

风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。