东方基金张玉坤：展望二季度看好周期板块调整后或已具投资价值|证券投资基金_新浪财经

来源：东方基金

近期，A股市场经历了一波快速下跌。美债收益率上行，大宗商品价格迭创新高，通胀预期高企，流动性收紧，市场风格发生切换，科技与消费板块回调，周期与价值板块坚挺。

我们认为，经济基本面暂无向下风险，本轮调整并非经济下行预期导致的，更多的是因为抱团股估值偏高、市场结构性调整，叠加外部环境恶化。从统计局公布的1-2月份国民经济运行数据来看，主要指标均出现了较高的增长，固定资产投资（不含农户）同比增长35.0%，规模以上工业增加值同比增长35.1%，社会消费品零售总额同比增长33.8%。

张玉坤先生

清华大学化学工程与技术硕士，10年证券从业经历，曾任北京市凌怡科技公司炼化业务咨询顾问，2011年5月加盟本公基金管理人，曾任研究部研究员，权益投资部研究员、投资经理、东方岳灵活配置混合型证券投资基金基金经理、东方价值挖掘灵活配置混合型证券投资基金基金经理，现任东方睿鑫热点挖掘灵活配置混合型证券投资基金基金经理、东方支柱产业灵活配置混合型证券投资基金基金经理、东方区域发展混合型证券投资基金基金经理、东方周期优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

总体判断，我国经济运行延续了去年二季度以来的稳定恢复的态势。海外主要经济体在疫苗推广和刺激政策的带动下，复苏进度亦在逐步加快。我国对外出口快速增长，前两个月对东盟出口额同比增长40%以上、对美国出口额同比增长70%以上，外部需求明显改善。美债收益率上行，并非意味着经济向下拐点的出现，恰恰相反，其背后的支撑因素就是美国经济超预期的复苏进程。

展望二季度，我们依然看好周期板块的股价表现，3月份股价调整之后周期板块或已具投资价值。需求旺季来临，供给端又缺乏弹性，产品价格走高，企业盈利持续改善，对周期板块股价走高形成了强力支撑。从近期披露的财报数据来看，周期板块业绩增速表现亮眼，基本面向上趋势已经得以验证。

基于上述判断，由我们管理的东方睿鑫热点挖掘的投资目标是深度挖掘我国经济发展过程中不断涌现的具备较高投资价值的证券，在严格控制基金投资风险的前提下，充分分享我国经济发展带来的投资收益。

在股票配置策略上，我们坚持选择景气向上行业中具有核心竞争力的优质公司，动态评估市场变化，追求长期、稳健的投资回报。展望二季度，我们继续看好工业金属、基础化工等板块的投资机会。锂电材料、半导体材料、航空材料等前期调整幅度较大，估值已回到合理区间，未来成长空间大，具备中长期投资价值。

向上滑动阅览

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，基金管理人/基金销售机构【东方基金管理股份有限公司】做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【东方基金管理股份有限公司】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证