大成每日资讯 | 加快形成上市公司质量，提升 “共建共治共享”新局面|大成_新浪财经

★ 国事聚焦 ★

【23家上市公司披露区块链落地成果，政务和金融领域成主要应用场景】证券日报讯，区块链概念股数量已由最初几十只增至如今的260余只。今年以来，基于上市公司普遍加大对区块链等新技术的研发投入，目前已有23家公司披露具体的区块链应用落地成果。其中，政务和金融领域是最主要的应用落地场景。

【中证报：加快形成上市公司质量，提升 “共建共治共享”新局面】中证报头版评论称，国务院近日印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》。这意味着，提高上市公司质量上升为“国家行动”，将步入明确责任、凝聚合力的新阶段。未来，至少在进一步深化退市制度改革、提高违法违规成本、完善综合监管体系等方面将迎来新的突破。提升上市公司质量就是一项急需众人拾柴的系统性工程。相关部门既要守土有责，更要守土尽责，主动补位，把提高上市公司质量之火越烧越旺，加快形成上市公司提质增效“共建共治共享”新局面。

【四季度外资有望加快增持A股步伐】中证报讯，在国庆假期后，北向资金已多日出现百亿元规模的净流入。这一变化背后的主要原因是我国疫情防控成效显著，宏观经济与其他主要经济体相比正在加速恢复，包括A股在内的人民币资产的收益率进一步提高，为A股市场走势提供了坚实基础，外资有望在四季度进一步增持A股。此外，金融市场双向开放稳步推进，有助于跨境资本均衡、稳定流动，人民币汇率弹性增强，有利于推动市场境外投资者和机构投资者占比持续上升。

【中国版证券集体诉讼制度发威，立体追责体系护航资本市场】证券日报讯，当前中国证券市场投资者已有1.7亿人，其中95%以上是中小投资者，当受到证券违法行为侵权时，由于非常分散且自身索赔金额比较小等原因，许多中小投资者往往会放弃权利的救济。新证券法新设专章对投资者保护作出了许多颇有亮点的制度安排。其中，亮点之一就是以“明示退出、默示加入”为主要特征的证券集体诉讼机制，为投资者维护自身合法权益提供方便的制度安排，解决了此前在诉讼领域保护投资者利益的痛点。

【5个行业三季度利润增速排名靠前】上证报讯，A股即将进入三季报业绩披露高峰期，市场资金对业绩确定性的关注度也逐步提高。具体来看，第三季度单季利润增速居于前五的行业是：机械、汽车、电力设备、电子、家电，利润增速分别为598.5%、537%、194.8%、174.8%和162.3%。与第二季度相比，周期板块的石油石化、煤炭、钢铁、化工、交通运输、有色金属等行业三季度单季增速由负转正。

【科创板IPO机构报价规则变了】中国基金报讯，日前不少参与科创板网下投资者受到通知，参与科创板网下询价变为“系统至多记录同一网下投资者提交2次初步询价报价记录”，且原则上不得修改，第二次要提交“报价修改理由”，而此前对报价修改并无限制。从通知来看，这一政策将于10月19日执行。

【证监会副主席李超：推动完善制度供给，促进REITs市场长期健康发展】环球网讯，证监会副主席李超：应完善工作机制，发挥各方合力，确保公募REITs的行稳至远。应将国际实践和中国国情相结合，探索一条适合中国国情的REITs发展道路，在试点过程中，希望相关各部门、各参与机构、企业发挥合力，稳步推进试点进程，营造良好市场生态。

【期货市场体量井喷：资金增长超40%】近日，据中国期货市场监控中心党委副书记、总经理杨光介绍，截至9月24日，全市场资金总量近8000亿元，较2019年年底增长超40%，较2017年年底增长超80%；期货市场有效客户数180.80万个，较2017年年底增长41.6%。

世界风云

美联储布拉德：收益率曲线的正斜率反映了一些乐观情绪。

英国央行行长贝利：负利率似乎在经济好转时效果更好。

日本央行行长黑田东彦：没有打算改变通胀目标政策。

欧洲央行管委森特诺：负利率的积极作用超过副作用。

大行研报

国信证券：基础化工行业——周期行情延续，政策持续利好

本月观点：周期行情延续，政策持续利好

经过9月份部分化工品涨价催化，我们认为10月周期品上涨行情将延续，短期来看是成本和需求支撑，长期看是化工长周期的被动去库存持续深化。四季度除了关注内需和出口带来的行情，也应关注年末政策阶段性收官带来的企业业绩改善和“十四五”化工新材料相关布局。

（1）周期品涨价延续：钛白粉、聚氨酯、纯碱。这些化工品价格涨幅较大的原因多为国内检修、需求旺季、和库存低位的矛盾，另外海外出口需求对化工品价格影响显著，8月钛白粉出口同比增速34%，TDI出口同比增77%、磷酸二铵出口增61%。环氧丙烷价格已达到近9年新高，纯碱库存已经将至疫情前水平，9月价格已恢复接近19年同期水平。

（2）炼化化纤：龙头扩产，盈利稳定，纺服回暖。多重利好下，炼化化纤行业四季度将迎来回暖：1）大炼化企业新增产能持续落地，业绩增长确定性强；2）油价处于有利区间，民营炼化盈利稳定；3）当前服装促销，冷冬气候和疫情下东南亚订单回流，化纤需求逐步回暖。

（3）可降解塑料政策持续落地。年初政府发布限塑令，上半年是政策缓冲时期，下半年政策进入落地，四季度进入阶段收官时期，再加上当前东部沿海相继落实政策，极大促进物流包装等需求，行情将会延续。

（4）新能源政策利好不断，关注胶粘剂和锂电池相关新材料。十一前后国家先出台多项政策促进新能源汽车、风电和光伏产业发展，并执行了明确的实施路径的时间节点，我们认为相关化工新材料企业也将显著受益，建议重点关注胶粘剂（风电光伏需求）、锂电池新材料行业。

行业近况：内需出口同步恢复，涨价持续传导9月份和10月上旬化工品PPI和PMI呈现持续上行，9月份库存下降最为明显的有纯碱、钛白粉、环氧丙烷、草甘膦、氨纶等。价格方面，9月涨价逐渐传导，涨价品种显著增多，聚氨酯、橡胶和石化板块延续高景气。价差方面，MDI、DMF、环氧丙烷、化纤等产品的价差同比增长较多，预计相关企业的盈利有明显改善。

风险提示

原油价格大幅波动；海外疫情全面爆发超出预期；下游需求不及预期。

银河证券：经济继续修复，央行保持中性

海外经济可能放缓，美联储继续宽松。

新冠疫情再次触动神经，虽然会影响经济回升，但经济再次关闭的可能性很小。美国经济在疫情和大选的干扰下，4季度经济回升可能放缓，欧洲生产再次小幅回落。美联储仍然表示继续宽松。

国内经济上行动力延续

3季度经济处于持续修复的状态，经济增长动力较为平均。经济上行速度可能有所减缓，源于投资增速速度放缓，但消费和出口仍然向上。

生产8月份较为积极，进入了连续3个月的生产旺季，订单是主要的驱动力。消费加速上行，4季度娱乐、餐饮、交通等受创严重的行业恢复可以预期，同时非必需品消费上行。

出口依然保持强势，医疗用品以及劳动密集型产品出口额上行，这是疫情下我国率先恢复生产使得部分出口品具有优势。这种优势会在4季度持续显现，尤其是4季度进入了出口旺季。

投资方面，房地产投资表现出了其韧性的一面，房地产投资增速保持高位，预计年内房地产投资稳定。基建投资意外下滑，资金仍然是制约基建投资的主要原因，而由于经济可能持续恢复，基建加码的紧迫性不在，基建投资可能在4季度有所放缓。制造业投资继续修复，但修复速度仍然不可过于高估，企业资产负债表修复仍然需要时间。

货币政策保持中性

为应对新冠疫情，我国政策利率下行，带动了市场利率的走低，融资环境变得较为宽松。5月份我国经济已经出现好转，并且疫情控制较为得力，央行暂停了公开市场操作，短期利率快速上行，至此央行对货币政策的态度重新回归了疫情前的“合理充裕”，即通过‘MLF+逆回购’的组合方式将市场流动性维持在合理充裕水平。货币政策随着经济增长变动，我国货币政策重新回到了“相机抉择”阶段。

货币数量出现拐点，货币价格从5月份开始上行，7月份后基本保持稳定，8月份开始为应对银行长期资金的缺失，央行尝试增加MLF的投放。

货币政策有所调整，但是这种边际收紧并不能很快影响到经济，货币政策的边际收紧可能只是改变经济上行的斜率。

参差多态

科创板IPO又有大消息！机构报价规则变了

来源：中国基金报

作者：方丽陆慧婧

科创板打新股一直是市场关注的焦点，而近期又迎来新消息。

据基金君获悉，日前不少参与科创板网下投资者受到通知，参与科创板网下询价变为“系统至多记录同一网下投资者提交2次初步询价报价记录”，且原则上不得修改，第二次要提交“报价修改理由”，而此前对报价修改并无限制。从通知来看，这一政策将于10月19日执行。

实际上，此前科创板网下初步询价报价出现一些情况也引起市场关注。尤其是9月份纬新材IPO之际，发行价为2.49元/股，而超九成配售对象报价统一为2.49元，引发“抱团”争议，同时报价越来越低的趋势。

这些都引起监管关注，在9月底中国证券业协会向科创板/创业板的专业投资者下发《关于就网下投资者询价合规情况全面自查的通知》，要求提交公司制度、报价依据、定价决策过程及内控合规执行情况等材料，还重点了解网下投资者在8单注册制IPO项目中撤单情况、定价决策流程等。而此次发这一通知，显然此举是为了更促进网下投资者更严格按照科学、独立、可观、审慎原则参与。

限两次报价

近期一则《关于进一步促进网下投资者审慎参与科创板初步询价报价的通知》，在机构投资者圈内传开。

据这一通知显示，为了进一步规范科创板新股发行承销程序，促进网下投资者严格按照科学、独立、客观、审慎的原则参与网下询价，根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》、《上海证券交易所科创板股票发行和承销业务指引》、《上海市场首次公开发行股票网下发行实施细则》，自10月19日起，网下IPO系统新增上线审慎报价相关功能。

一是就同一次科创板IPO发行，网下IPO系统至多记录同一网下投资者提交的2次初步询价报价记录。网下投资者为拟参与报价的配售对象录入全部报价记录后，应当一次性提交。提交2次报价记录的，以第2次提交的报价记录为准。

二是网下投资者首次提交报价记录后，原则上不得修改，确有必要修改的，应在第2次提交的页面填写“报价修改理由”。系统纪录“报价修改理由”，作为监管部门核查网下投资者报价决策和相关内控制度的依据。

同时，通知还请各主承销商在初步询价公告的重要提示部分增加相应内容，并提醒网下投资者重点关注。

而据了解，对于网下询价报价修改并没有相关限制。

降低报价趋同的可能性

利好独立自主报价机构

这一通知也引起不少参与科创板网下配售的机构投资者关注，不少人士认为此举可以降低报价趋同的可能性，更利好独立自主报价机构。

北京一位基金公司监察稽核部人士表示公司已经收到相关通知，在他看来，原来科创板网下询价可以无限次修改，而根据新的监管要求，未来将不再允许网下投资者多次改价，降低了网下投资者报价趋同的可能性，增加串通报价的难度。

深圳一位基金公司风控人士也反馈，周四已经收到通知。“新的规定出台主要是担心机构互相之间报价泄露，导致大家跟风修改价格。”

上海一位券商资管人士表示，新规实际上利好过往独立自主报价的机构，对一些没有定价能力的小型私募机构不是好事。

北京一位中型基金公司的基金经理表示，报价允许修改的次数实际影响并不大，关键影响在于若是多家机构出现报价趋同的行为，会面临监管审查，需提交报价过于一致的原因，就算仅修改一次，也需要说明修改理由。

北京一位基金公司权益投资部总监反馈，他本人在周五早上接到公司下发的通知，也有可能监管机构周四就开始陆续通知各家基金公司。“机构过往打新报价较为随意，先报上一个价格，后面若有变化再进行修改。”但他认为，新规影响不大，只是改变机构决策流程，未来大家还是会进行内部讨论，只不过不会先往系统里随意填写报价。

“我们之前报价都是比较审慎，这个通知影响不大，整体来说会根据公司财务情况、未来业务空间、市场情绪等多方面进行报价，按照科学、独立、可观、审慎原则参与。”沪上一位投资人士也表示。

注册制下参与网下询价更需科学、审慎

将科创板网下询价推上风口浪尖的是上纬新材发行承销结果出炉。

在9月15日上纬新材公告，公司IPO发行价为2.49元/股，对应市盈率12.83倍，远低于可比公司42倍的扣非后静态市盈率。公司10.04亿元的“擦线”上市市值以及1.08亿元的募资金额创下科创板IPO最低记录。此外，超九成配售对象报价统一为2.49元，引发“抱团”争议。

这一事件引发市场热议，也引发了监管层的关注。当时券商中国报道称，中国证券业协会向科创板/创业板的专业投资者下发《关于就网下投资者询价合规情况全面自查的通知》，要求提交公司制度、报价依据、定价决策过程及内控合规执行情况等材料，还重点了解网下投资者在8单注册制IPO项目中撤单情况、定价决策流程等。其中有人士表示，机构串价和压低价行为应该都受到监管重点关注。

确实，从科创板新股发行来看，机构报价趋同以及机构报价越来越低是两大趋势。不过，自上纬新材案例出现后，9月中旬迎来的科创板新股的报价趋同情况明显少了很多。

不过，报价越来越低也是一个趋势。数据显示，在2019年，科创板几乎所有新股的定价都落在投价报告的价格区间内。今年以来，询价逐渐呈现“打折”的趋势。

广发证券就曾发布报告称，当时上纬新材出现超低询价，第一是低价发行是近期打新收益率预期降低所致。机构想保持产品收益率，有动机压低一致性报价；第二、公司质地分歧大，担心破发。

上述报告还显示，未来可能的政策演变猜想：第一、“抱团”报价是常态，科创板公司历史有效报价上下限差值平均仅0.42元，8月以来仅0.12元；基于尊重市场化选择的基本理念，未来一致性报价策略很难瓦解，最多可能在报价上限剔除机制上微调，但监管会趋严；第二、低价发行损害投行利益，政策出发点预计从发行方视角出发（比如可能允许发行方适时中止发行等）。

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