【海外市场周评】美联储最宽松货币政策已过，重点关注美国大选政策不确定性扰动|美联储_新浪财经

上周（截至9月17日）全球风险偏好有所提升，风险类资产大多录得正收益，各资产表现依次为商品 >股票 >债券。商品中原油价格大涨；股票中新兴市场好于发达市场；债券中全球利率债表现好于信用债。

上周美联储举行9月FOMC会议，进一步明确并重申了平均通胀目标的政策框架，把“实现充分就业”放在“短期控制通胀”更重要的位置上，前瞻指引上表示将保持利率不变直至“劳动力市场达到美联储认为的充分就业，通胀上升至2%且有望在一段时期温和超过2%”，同时还上调了2020年经济预测。另外QE规模也将延续当前每月1200亿美元的购买节奏。我们认为会议基调鸽派，短期不必担心货币政策过快收紧，点阵图隐含美联储2023年前不加息，但的确美联储最宽松的时候已经过去，美国将进入复苏与货币政策间微妙权衡的新阶段。财政政策上据彭博社报道，由众议院两党50名议员组成的小组将发布一项1.52万亿美元的疫情刺激计划，随较之前民主党提议的2.2万亿美元规模收缩，但仍将为新一轮经济恢复提供巨大推动力。从美股表现看，除了油价上涨带动了美股能源板块大涨外，如材料、工业等板块也在经济复苏背景下逐渐跑赢，短期在货币宽松延续、经济增长修复获财政支持下，资金向科技成长股扩散至经济复苏的顺周期板块可能性较高，不过也应关注渐行渐近的美国大选政策不确定性带来的扰动。

（数据来源：彭博；数据截止：2020年9月17日）

QDII基金短期观点：

诺安油气能源：短期对国际油价持谨慎乐观判断：三季度用油旺季将要结束并进入炼厂检修期，或影响原油需求。OPEC表示目前无意采取进一步加深减产的措施，但仍然强调严格遵守减产协议和监督未完成减产任务的国家进行补偿减产，短期OPEC+对原油市场供需的产量调节空间及灵活性将托底油价；长期空间则可观察主要产油国的财政平衡对应的油价水平，以及美国油企的产油成本。能源股票方面，前期受益于油价底部回升、油价回升后能源公司破产风险解除、以及充裕的市场流动性，上游、中小型能源公司反弹更明显；当前看如果复工推动下成品油、化工品需求回暖、价格回升，中下游企业或更具相对表现。

诺安全球黄金基金：继续维持继续看好金价上涨判断。从避险属性看，近期中美摩擦加剧、美国总统大选临近，使避险情绪提升；金融属性看，当前欧洲经济疫情后复苏比美国更为确定、健康，可以预期美元汇率的下行，而更长期的逻辑在于美国财政赤字扩张下信用弱化。另外黄金股市比处于低位，当前配置黄金的性价比较高。

从2019年开始，全球黄金ETF持有量增持明显，今年以来全球黄金ETF持有量增持近800吨，而叠加疫情后全球央行释放的流动性规模考虑，以及四季度美国的总统大选不确定性，黄金价格未来空间仍十分可观，短期由于近期美国数据较好、欧洲疫情出现反复，美元指数或出现修正，叠加近期涨幅过快或有调整，反而提供了长期参与机会。

诺安全球收益不动产：持续的宽松货币政策有利于REITs；疫情有效防控下，关注注零售、酒店娱乐、公寓等板块的修复弹性；复工复产逻辑延续下，继续关注工业、办公等板块；5G建设将成为美国发展重点，可长期布局基建、数据中心等未来具有较强潜力的板块。

风险提示：本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。