新冠疫情在今年突发而至，并逐渐蔓延至全球，全球股票市场出现了大幅波动。中国疫情“先进先出”，率先控制住了疫情。虽然中国市场难以“独善其身”，同样面临着短期震荡调整， 但A股却表现出相对较好的“抗压性”， MSCI中国A股指数表现尤其强势。
Wind数据显示，截至6月12日，今年以来标普500指数下跌近6%，沪深300指数下跌2.3%， MSCI新兴市场指数跌幅更是超过了11%，但MSCI中国A股指数不仅逆市上涨0.9%，而且回撤更小，走势相对稳健。
△数据来源：Wind，数据区间2019.12.31-2020.6.12。
在疫情对经济的冲击下，不同的行业表现出了不同的特性。其中，医药、消费、科技等行业相对受益，农业、黄金、金融等行业影响不大，而像休闲服务、交通运输等行业的业务则受到较大阻力，反映在营业收入、利润上出现了较大的下滑。
Wind数据显示，一季度全部A股营收同比下滑8.05%，为2016年以来首次负增长，净利润同比增长率下滑24.31%。而MSCI中国A股指数成份股的下滑幅度相对较小，营业收入、净利润增长和净资产收益率均优于A股平均水平。
△数据来源：Wind，截至2020.3.31。
因此，反映在指数表现上，今年以来MSCI中国A股指数上涨的幅度明显优于上证综指、沪深300等A股主流指数。究其原因，在于MSCI中国A股指数在行业配置上相对均衡，而且受疫情影响小的行业占比较高，如科技、消费、医药等，表现出了较好的风险防御能力。
MSCI中国A股指数相较沪深300的行业超配情况
△数据来源：Wind，截至2020.5.29。
5月中旬，MSCI公布了其2020年的半年度指数审计结果。在此次调整中，MSCI中国A股指数新增了45只个股标的，剔除34只个股标的。据统计，新增的个股标的主要分布在电子、计算机、医药、传媒等新兴成长行业，而剔除的个股标的中能源、化工等传统行业标的最多。
MSCI中国A股指数新纳45只个股标的行业分布
△数据来源：Wind，截至2020.5.29。
从近一年的利润增长率来看，在此次成分股的调整后，MSCI中国A股指数纳入了更多高成长行业的优质个股，剔除了一些业绩、流通性相对较差的个股标的，使指数整体盈利能力更具吸引力。据Wind数据显示，MSCI中国A股指数2019年以来的季度净利润同比增长率高于同期中证500、中证800和上证指数等主流指数。随着复工复产速度加快，疫情对经济和上市公司影响最大的阶段大概率已经过去，逐步恢复可期。
归属母公司净利润同比增长率（%）
△数据来源：Wind，数据区间：2019.Q1-2020.Q1。
随着中国资本市场对外开放的不断推进，MSCI、富时罗素、标准道琼斯等国际指数公司不断提升A股的权重，再加上目前A股处于全球市场估值洼地，外资持续流入A股将成为长期趋势。
全球主要市场市盈率PE（TTM）
△数据来源：Wind，截至2020.6.12。
A股对外开放，外资持续流入A股市场（亿元）
△资料来源：Wind，数据区间：2017.06.01-2020.06.12。
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