基金定投更适合什么样的行情？

定投简单便捷，易于操作，一直是普通投资者理财的良师益友。但正所谓好鞍配好马，好船配好帆，好的投资策略，也有着更适应的“好”行情。那么对于定投来说，在什么样的走势会更加适合？

虽然证券市场起起伏伏，但总体而长期（定投策略当然要长期执行啦！）来看，大抵主要有三种形态：

一是总体上行区间，虽然过程可能坎坎坷坷，但市场总体上是向上涨的，比如2005年7月~2007年10月，沪深300从859点一路上行至5600多点；

二是总体下行区间，市场持续震荡下行，比如2008年全球金融危机开始，沪深300从5385.1点（2008年1月）开始下挫，三年后的2011年1月，指数只剩下3189.68点；

当然，如果没有明显的经济驱动或风险的普通情况下，证券市场往往以震荡慢涨或慢跌为主，典型的比如2015年12月至2019年12月，沪深300四年只涨了6.8%，总体震荡走势。

问题来了，在上述几种区间行情内，定投一定是好的策略吗？实践出真知，下面我们就以沪深300指数作为投资标的，区间内每月定投一次，以月初指数收盘价/1000作为买入价格进行定投，再和一次性投资进行对比，不计算交易摩擦成本。答案或许会出乎你的意料。

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在2005年7月至2007年10月，A股经历了一波大幅上行的行情，三大股指一路飙升，沪深300指数更是从859.49涨至5653.13点。

在此区间，定投的收益率是292.05%，复合年平均收益率为171.3%；而一次性投资的收益率则是201.54%。

结果很明显，在涨势如虹的上行区间中，其实定投往往并不适合。因为定期定额的投资模式，会让我们的成本会越来越高，看起来就像是在不断“追高”；而风险也得不到释放，如果标的严重高估而我们继续定投入场，万一标的出现较大幅度的回撤，那投资者可能会遭受较为重大的损失，“微笑”不成，反而走出了一波“哭泣曲线”。

因此在这种走势的区间内，一次性投资显然要优于机械式的定投。正如华尔街著名的“飞刀定理”（要想准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难，形容择时入场的风险巨大），谁又可以每次都准确预测呢？一次性投资仍在无法避免这种择时入场的风险。

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在2008年全球证券市场过热，金融危机爆发以后，A股也无可避免地面临了一波下行，沪深300指数从2008年1月的5385.1点一直跌至2011年1月的3189.68点。虽然在下行的区间里投资收益并不太好，但结果究竟如何呢？

嗯？为什么大盘回调幅度这么大，最后的定投收益反而是正数？要知道，如果以一次性投资在5385.1点进场，最后可是亏损40.76%！

这是因为，下行区间其实恰恰更适合定投“逢低吸纳”，在不断走低的行情中，我们的进入成本会越来越低，一旦下行区间结束开始反弹，定投就会走出了一波传说中的“微笑曲线”。

而实际上具体来看，在上述的区间段里，其实沪深300指数曾经跌至最低1700点左右，而定投的我们没有错过这一次“山脚”的机会，因此在随后的小幅反弹里，这部分的筹码帮助我们取得了更多的收益。

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诚然，一路向上、向下的情况比较少见，大A往往还是以震荡市场为主。而在震荡市中，择时入场更加困难，而定投恰好能规避掉一定的择时风险。

在2015年12月至2019年12月，沪深300指数始于3591.7点，终于3836.06点，四年总体震荡微涨。

定投最终取得了8.82%的收益，而一次性投资只有6.80%。为什么震荡市反而不如下行区间收益高？那是因为，如果标的只是围绕某个点数上下小幅波动，整体的振幅并不大，那么其实定投发挥“逢低吸纳”，平抑成本的特性就较少，结果当然比不上“微笑曲线”，但定投仍显然比一次性投资要好上不少。

综上所说，发挥定投最优秀的行情当然就是先跌后涨，振幅较大的“微笑曲线”；但只要坚持定投的话，其抵御风险的特性也不容小觑，在平常普通的震荡市中也能发挥充分的作用。

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巴菲特曾经说过，“在错误的方向奔跑也没有用”，在不同的行情中，坚持定投仍然是一件大概率战胜普通一次型投资的策略，无视飞刀，自然更从容地进退自如。

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