兴全基金谢治宇“爱”组团接盘 在管兴全合润亏88亿收管理费6亿

　　来源：产业资本

　　“顶流”似乎要倒在接盘中……

　　1月24日，兴全合润混合（LOF）A（163406）（下称，兴全合润）最新单位净值1.2775元，近一年收益率-22.83%，近三年收益率-41.85%，同类排名832/1557位。

　　目前，兴全合润规模约231亿元，由“顶流”基金经理、兴全基金副总兼投资总监谢治宇担任基金经理，任职回报约4倍。但近三年的表现平平，跌幅则高于同类平均的-38.85%。

　　事实上，兴全合润近年来的净值大跌，并不是兴全基金的唯一个例。

　　天天基金网数据，截至1月24日，近一年兴全基金旗下权益类的股票型和混合型基金全线飘绿亏损，其中，二十六只权益类基金产品，近一年亏损20%以上；亏损30%以上的有八只。

　　旗下众多权益类产品大比例的亏损，兴全基金给出的解释是受大环境影响。

　　2023年，国内权益市场整体震荡，沪深300指数全年下跌11.38%，偏股混合型基金指数全年下跌13.52%。

　　从2023年全年业绩看，“根据海通证券统计口径，2023年我司权益类投资收益排名位居权益类大型公司4/12，位居全市场84/164。”兴全基金称，“长期业绩方面，截至2023年12月29日，我司过去十年权益类投资收益为240.11%，位居行业4/68。”

　　从上述综合数据来看，兴全基金的整体业绩表现尚可。但谢治宇在管的三只基金则“独树一帜”——近三年最小跌幅的也高达-41%。

　　这意味着，昔日投资者追捧的“顶流”，如今难逃“跌倒”的命运。

• 从“顶流”到“接盘侠”

　　据了解，兴全合润成立于2010年4月22日，属于混合型-偏股基金。

　　目前，规模约231亿元，位居兴全基金旗下单只基金规模第一，基金经理由“顶流”的谢治宇领衔担当。

　　研究生毕业于复旦大学金融工程专业的谢治宇，2007年毕业即加入兴业全球基金。

　　早先，谢治宇是从一名行业研究员做起，期间主要覆盖TMT与新能源行业。

　　3年后，晋升为专户投资部（类似于私募）投资经理。2013年1月转战公募基金，担任兴全合润分级基金经理，至今为止已取得405%的任职回报率。

　　谢治宇还是一位10次斩获“金牛”奖的明星基金经理，深受基民们追捧的“顶流”之一。

　　自接管以来，兴全合润的基金规模由2013年的10.97亿元飙升至2021年的334.06亿元，八年规模增长超30倍。

　　被打上了“顶流”标签的谢治宇，在2018年1月16日发行的兴全合宜混合中，创造了一日吸金327亿元的神话。这个纪录直到2019年才被广发基金的刘格菘打破。

　　凭借兴全合润一战成名后，谢治宇的管理规模也在与日俱增，于2021年末达到最高点963亿元，距离“千亿”只一步之遥。

　　所谓，“巅峰即拐点”！谢治宇亦无法打破这一条规律。

　　进入2022年，谢治宇在管规模已从上一年末的963亿元下滑至698亿元。

　　截至1月24日，剔除去年8月卸任规模175亿元的兴全趋势投资，谢治宇的管理规模较一年多前的颠峰已近“腰斩”，在管三只基金仅剩394亿元的规模。

　　分别是231亿元的兴全合润、145亿元的兴全合宜和18亿元的兴全社会价值三年持有。天天基金网数据显示，截至1月24日，兴全合润近三年收益率为-41.58%，兴全社会价值三年持有近两年收益率为-41.61%，兴全合宜A基金收益率-46.12%。

　　复盘谢治宇的操盘思路，2021年是一个槛，既是一个分水岭，也是最后的疯狂接盘。

　　谢治宇一改其稳健风格，充分利用了在管基金的便利，“无厘头”式组团接盘了一系历史新高个股。

　　究其背后原因是，在海尔智家、三安光电和芒果超媒等个股的操作上，谢治宇一举反常地在上述个股的历史新高附近，大手笔的追涨建仓、加仓。

　　之后，业绩暴雷的三安光电，谢治宇也未在第一时间止损。反而是被“跌红眼”的谢总，却在不断地加仓，又不断被套，典型的“接盘侠”。

　　日前，披露的去年四季报显示，三年过去了谢治宇仍在组团“死磕”三安光电。

　　分别是，兴全合润持股9044万股，不仅是第一大重仓股，还是三安光电第八大股东；兴全合宜持股4644万，位列第三大重仓股；兴全社会价值三年持有持股464万股，位列第四大重仓股。合计持股1.42亿股，占三安光电总股本约2.85%。

　　与散户炒股炒成“股东”的惨痛经历不同，这回谢治宇只是情景式的体验了一下，因为他接盘的资金并不是他自己的。

　　更令人担忧的是，谢治宇似乎又“踩雷”了。去年前三季度，三安光电扣非净利润-7.85亿元，同比下滑793%。

　　无理由“死磕”到底，是兴全合润近两年来规模跳水与业绩亏损的重要原因之一。

　　数据显示，兴全合润规模从2021年末334亿元的高点，骤降至去年底的231亿元，两年时间，规模减少103亿元，降幅超3成。

　　截至去年上半年，在一年半的时间里，兴全合润在累计亏损88.29亿元的同时，仍收6.22亿元的管理费。真是一门“稳赚不赔”的好生意。

　　与此同时，谢治宇管理的三只基金产品，近一年的收益全线“飘绿”告负。

　　其中，兴全合润亏损22.83%，兴全社会价值三年持有亏损25.64%，兴全合宜亏损约29%，夺得负收益榜“魁首”。

　　从千亿“顶流”到“接盘侠”，谢治宇是该要反思一下，高位组团接盘还“死磕”到底的投资策略!

• 组团高位接盘

　　细究“顶流”的跌落，离不开谢总的高位追涨接盘，尤其喜欢十倍以上的“大牛股”。

　　以17倍“大牛股”三安光电为例，从2012年2月的2.56元（前复权价）开始，一路震荡上涨到2021年8月的44.77元。

　　“十多倍涨幅的大牛股，且还创下对子顶的历史新高价，稍有点常识的操盘手都是不敢重仓追涨的。”北京某私募人士介绍说，“对子顶往往是机构操盘时故意做出来的，也是机构给出的明显撤离与趋势反转的信号。”

　　令人匪夷所思的是，在三安光电创下44.77元“对子顶”新高期间，谢治宇利用在管基金的便利，组团接盘建仓。

　　谢治宇共动用超30.57亿元，接盘历史新高区间的三安光电。

　　分别是兴全合润投入16.5亿元，买入4210万股，建仓成本约39元；兴全合宜投入11.17亿元，买入2915万股，建仓成本约40元；兴全社会价值三年持有投入2.36亿元，买入595万股，建仓成本约44元。

　　同期，三安光电的股价在创下44.77元的历史新高后，掉头向下一路跌至31元附近才止跌，之后一路反弹,最终2021年以37.41元的价格报收。

　　此时的谢总，若能体恤基民的血汗钱，及时撤退，就不会有后来的重仓被套“血亏”的事实。

　　随之而来的2022年，倔犟的谢治宇，依旧不认输，死扛单边震荡下跌趋势中的三安光电，全年跌幅高达54.26%，报收于17.11元。

　　期间，每个季度谢总都在补仓三安光电，与散户“死扛”补仓到底的操盘风格，毫无区别。

　　以兴全合润为例，开始的第一季度，谢治宇加仓852万股，持股升至5062万股，市值12.04亿元；同期，三安光电的股价暴跌36.84%，报收23.63元。

　　进入二季度又补仓319万股，持股达到5381万股，市值13.23亿元；当季，三安光电的股价从23元一路下跌到16元附近才止跌，反弹至24.43元报收，涨幅3.39%。

　　到了三季度，三安光电的股价先是震荡上涨至27元附近，再掉头一路向下大跌至17.43元报收，跌幅28.65%。

　　期间，谢治宇再补仓235万股，持股增至5616万股，市值则跌至9.82亿元。

　　四季度又延续了上一季度的跌势，三安光电股价报收17.11元，跌幅1.84%。当季，谢总又大手笔再补仓736万股，持股6352万股，市值仅10.62亿元。

　　纵观2022年全年，三安光电股价下跌54%的同时，谢治宇合计补仓2142万股，加仓幅度超五成。

　　《产业资本》估算，截至2022年末，谢治宇执掌的兴全合润亏损至少8亿元，收益率约-50%，直接腰斩。

　　接下来的2023年，接盘三安光电被“跌晕”的谢治宇，一改不断补仓“死磕”到底的做法，切换到散户炒股的另一风格——追涨杀跌。

　　一季度，三安光电股价迎来了久违的季线大阳，报收21.07元，涨幅23.14%。同期，谢治宇火力全开追涨加仓2720万股，持股增至9072万股，市值只有19亿元。

　　但好景不长，进入2季度，三安光电再度转跌几乎抹掉了1季度的全部涨幅，报收17.19元，跌幅18.41%。

　　当季，“跌红眼”的谢总，又加仓260万股，持股高达9332万股，但市值却跌到了16.09亿元。即使不算加仓的成本，当季亏损至少3亿元。

　　相较于两年前44.77元历史新高，进入2023年三季度三安光电的股价，差不多每股跌掉近30元。与接盘时的信心满满不同，此刻的谢治宇已萌生了去意。

　　兴全合润终于迎来了两年来的首次减仓，当季减持445万股，持股8887万股，市值仅剩13.7亿元。期间，三安光电的股价再次大跌10%，报收15.42元。

　　《产业资本》估算，两年多来，仅谢治宇组团接盘三安光电中的兴全合润一只基金，亏损额就高达11亿元以上。

　　截止1月24日，三安光电股价仅剩12.03元，较谢治宇组团接盘期间44.77元的历史新高，跌幅高达73%，直接“膝斩”。

　　相较于谢治宇组团接盘每股约40元的建仓成本，跌掉了近30元/股。

　　显然，在组团高位接盘的一念之差下，千亿“顶流”的跌倒，或许只是时间的问题。

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责任编辑：冯体炜