信创板块回调 基金操作现分歧 早有明星基金经理提前“下车”

　　一季度AI信创板块领跑市场，让公募基金市场“趋之若鹜”。公募基金一季报显示，如谢治宇、葛兰、孙权等知名基金经理纷纷调仓上车，海富通基金吕越超神之清仓新能源，“All in”AI信创板块。

　　但近期该赛道遭遇接连回调，朱少醒、钟帅、李晓星等知名基金经理在板块回调前及时减持，落袋为安。

　　公募基金扎堆调仓也让业内对“押注式投资”的关注度再次提高。业内人士表示，比起板块行情延续与否，行业更应反思押注赛道、快速切换式的投资方式所潜藏的风险。

　信创接连回撤

　　一季度领跑全市场的信创板块，近期却有“熄火”趋势。Wind数据显示，自4月21日以来至5月5日收盘，申万一级指数中，计算机板块跌幅超10%，位列区间内行业指数跌幅第二名。期间，如工业富联、新易盛、新点软件等个股均跌超20%。

　　信创板块股价接连回撤，但从公募基金和上市公司的一季报来看，公募基金却在一季度纷纷持票“上车”。天相投顾数据显示，一季度末，全部A股持仓中，金山办公近三年首次进入公募基金前十大重仓股（统计口径为公布2023年1季报的4845只积极投资偏股型基金），成为公募基金布局信创的“缩影”。

　　甚至有基金经理选择“换血All in信创”。例如海富通基金的基金经理吕越超。Wind数据显示，2022年末，其在管4只产品前十大重仓股中，新能源个股还占据“大半江山”，但一季度末，其在管的4只产品前十大重仓股已清仓新能源个股，转而投向AI信创的“怀抱”。

　　例如海富通股票，一季度末，该基金前十大重仓股均为AI信创个股，包括昆仑万维、三六零、蓝色光标、寒武纪-U、科大讯飞、深桑达A、金山办公、汤姆猫、万兴科技、润泽科技。不难看出，不少重仓个股在一季度内实现了翻倍，带动该基金走出靓丽业绩。Wind数据显示，2023年以来，截至5月5日，该基金收益率达18.12%。

　　一些知名基金经理也忍不住调仓“上车”。例如兴全基金知名基金经理谢治宇，其在管产品兴全合润混合（LOF）新晋中际旭创为前十大重仓股，并新晋为新易盛第九大流通股东；中欧基金知名基金经理葛兰在管的中欧明睿新起点新晋金山办公、同花顺、寒武纪-U为前十大重仓股；富国基金知名基金经理孙权在管的富国新兴产业新晋金山办公、同花顺、大华股份、万兴科技、三七互娱、科大讯飞等为前十大重仓股。

　知名基金经理提前“下车”

　　不过，信创板块近期接连回调，让市场担忧行情是否止步于此。一批基金经理选择提前下车，在下跌行情到来前“落袋为安”。

　　亿联网络一季报显示，一季度末，富国基金基金经理朱少醒在管产品富国天惠精选成长（LOF）为第六大流通股东，但与2022年末相比，朱少醒减持亿联网络120万股。值得一提的是，一季度末，知名私募大佬冯柳在管的高毅邻山1号远望私募基金新晋该股第五大流通股东。

　　从亿联网络的走势来看，朱少醒的减持无疑踩对了节奏。Wind数据显示，2023年以来，截至3月23日，亿联网络累计涨超40%，期间一度达到90.81元/股的高点。但3月24日以来，该股出现下跌行情，截至5月5日收盘，该股累计下跌27.00%。

　　华夏基金知名基金经理钟帅也选择提前“下车”。润泽科技一季报显示，一季度末，钟帅在管产品华夏行业景气混合为第二大流通股东，但较2022年末，钟帅减持润泽科技275.02万股。

　　润泽科技也“复刻”了先涨后跌的行情。Wind数据显示，2023年以来，截至4月20日，润泽科技累计上涨73.96%。但4月21日至4月28日6个交易日内，该股跌超18%；“五一”假期后的2个交易日内，该股又连续跌去4.03%。

　　银华基金知名基金经理李晓星也在季报中直言，去年三四季度布局了不少人工智能相关标的，包括芯片、办公应用等，彼时对TMT配置要高于市场平均。“我们擅长的成长股投资是有估值约束的业绩成长股，在市梦率投资时段，并不是我们所擅长的，所以我们在一季度对于TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均。”

警惕押注式投资风险

　　一边是下跌行情，一边是公募基金纷纷调仓换股。展望后市，不少业内人士表示，从投资经验来看，公募基金应警惕押注式投资潜藏的风险。

　　“过于想要寻找行情的主线，往往是投资失败的开端。”有行业观察人士称，基金经理若想长期赚钱，不一定必须抓住短期行情主线；押注赛道、快速切换式的投资方式，反而更加值得反思。

　　“天下没有不散的筵席，一旦游戏结束，押赛道就可能坐在市场释放巨大风险的‘火山口’上。”业内人士认为，行业主题投资本身具有一定局限性，即使是容量较大的行业，也会有周期和景气度变化。

　　“过去几年，一些做赛道投资的行业主题基金在某些阶段获得了良好回报，吸引新的投资者进入市场，但很多人只看到了这类基金的良好收益，却没有关注到这类产品的风险。比如近两年，曾经暴涨的新能源赛道的回落，就让很多基金投资者吃不消。”上述业内人士表示。

　　在一位私募研究总监看来，投资热门赛道股要警惕“站队”，“既要看到当前的高景气度，也要看到未来的隐忧，最关键的是要关注隐忧变为现实的节点，若数据验证行业的隐忧正在变为现实，我会毫不留情调仓”。

　　对于AI赛道的后市判断，李晓星在季报中表示，目前TMT板块的交易占比已经超过了40%。尽管市场中有不少声音称这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。李晓星也提示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。对于后续投资机会，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及AI为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

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