永赢基金：市场下跌无需过度悲观可逐步关注风格切换问题_新浪财经

　　20220824 永赢基金市场点评

　　市场点评：

　　2022年8月24日，A股两市主要股指下跌，上证综指下跌1.86%，创业板指数下跌3.64%，交易额为11266亿元，同时北上资金净流出66.15亿元。行业板块方面，电子、机械、汽车等行业表现靠后，涨跌幅分别为-4.66%、-4.13%和-4.10%。

　　波动原因：

　　1）海外流动性方面担忧再起。伴随近期欧洲能源供应问题引发油气等能源价格反弹，以及全球干旱天气引发对农产品价格的担忧，导致全球市场通胀预期再度抬升。时值8月末杰克森霍尔全球央行年会前期，上周五美联储多位官员发表鹰派言论，市场预期美联储主席鲍威尔在会上可能仍表态偏鹰，近一周来美元指数整体走强，10Y美债利率也再度上行过3%，并引发美股调整。而受此因素影响，近两日北向交易资金分别流出92亿、66亿，也对市场产生一定压力。

　　2）持续上行后热门板块交易相对拥挤。市场尤其是成长板块自4月末来持续上行，热点行业成交额占比指标已经上行到相对高位，反应交易已经相对拥挤，在扰动下容易存在抛压。

　　3）高景气行业预期可能已经较为充分。时值财报季，部分新兴领域龙头公司业绩不及预期，或者业绩超预期后股价反而高开低走，反映市场此前对高景气赛道预期可能已经较为充分。且之后8月底是中报密集披露季，也容易引发市场担忧。昨日媒体也报道转载了龙头科技企业对未来经营形势的判断，措辞相对谨慎，也引起部分投资者对成长行业的担忧。

　　后市展望：

　　由于交易相对拥挤可能出现调整，但无需过度悲观，可逐步关注风格切换问题。1）目前市场压力主要来自成长板块持续上行后存在调整压力，而中长期走势仍取决于基本面与内外流动性环境。目前经济仍在温和复苏过程中，政策面也相对积极，对整体权益资产走势无需过度悲观。海外通胀问题可能仍构成一定制约，但欧美经济前瞻指标大多已经下行，美联储鹰派程度有限。2）近期市场高低估值板块分化较明显，这一问题值得关注，但仍可在高景气行业中根据估值性价比寻找机会。大消费、价值板块可以结合经济、行业高频数据密切跟踪，在盈利预期确认改善的过程中，逐步考虑风格切换问题。

　　近期如下因素需要关注：1）国内政策性金融发力情况，及能否支撑国内宽信用、基本面逐步走强； 2）地产市场的演化情况，保交付等政策举措的进展；3）新冠疫情形势及对不同区域、行业的影响； 4）美联储后续表态情况。

　　风险提示：

　　美联储表态偏鹰，推升美元、美债，海外流动性持续收缩；地产市场持续低迷、债务问题延续；重点公司中报低于预期。

　　风险提示：投资有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。

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