中欧基金桑磊：目前经济和市场都处于底部，A股估值处于较低位置，是长期投资的机会_新浪财经

　　今日，2022新浪财经养老与基金研讨会于线上隆重召开。

　　近日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，标志着“个人养老金”新时代即将开启。而养老投资一直是大众关心的话题，随着我国人口老龄化加速到来，发展第三支柱已经十分迫切。广大民众尚未形成长期、持续且系统地进行养老储备的意识。养老保障产品供给层面，我们也亟需更加多元化、符合个性化需求的养老产品。

　　公募基金如何助力个人养老金“落地开花”？新浪财经针对此议题举办了2022养老与基金研讨会（线上）。

　　中欧基金基金经理桑磊表示，今年以来股票市场下跌超出预期可能有三个矛盾：

　　矛盾一，从国内的角度，经济下行压力和稳增长措施之间的矛盾。货币政策宽松受到美联储加息缩表，以抗击通胀的制约。房地产政策的放松有可能也会受到房住不炒长远民生目标的一些制约。

　　矛盾二，从外部的角度，像俄乌之间的局势等等，以及由此带来的大宗商品价格的波动，也会给我们带来非常多的扰动。

　　矛盾三，从股票市场本身的角度，从基本面上看，股票市场或许处于底部区域，但无论是个人投资者的市场情绪还是机构投资者的稳健需求来看，都还比较缺乏股票市场的增量资金。

　　对于未来市场的看法，我们还是比较乐观的。从宏观经济、流动性环境、政策以及股票市场的估值水平等基本面因素来看，市场应该处于底部区域。经济上4、5月份疫情的冲击，使得经济的状况较差，经济应该已经处于底部的阶段，流动性上尽管有人民币汇率贬值以及美联储加息、缩表的制约，但国内流动性预计仍将处于相对宽松的状态。政策上稳增长政策持续出台，对股票市场的支持政策也比较多，估值上A股市场主要的指数，不管是和国际上主要股票指数比较，还是与A股历史上的估值水平比较，都已经处于较低的位置。当然市场的低位是一个区域，但这时候的波动通常提供了长期的投资机会。

　　回望历史与近况，我们看到A股市场长期来看是一个高收益但也伴随着高波动、较高回撤的市场，想要追求更理想的长期收益，需要从长期、中期、短期的视角来把握投资机会，长期理解市场及行业的特征，中期把握市场的基本面以及行业的景气度，短期能够理性地应对市场的波动。要追求长期更好的投资回报，需要避免做出满仓或者空仓这样的一些极端的决策，也需要在注重安全边际的前提下来坚持长期的资产配置策略，并且关注市场阶段性的一些投资机会。