万家基金：假期国内外利空导致A股暴跌 看好金融地产

　　万家基金 市场异动点评2018.10.08

　　今天A股大跌，主要原因是国庆期间国内外均有不少利空：

　　1）彭斯讲话鹰派，美墨加三国的协议落地，市场对于贸易战后续的格局担忧加剧。2）美元走强，新兴市场汇率普遍贬值。3）美债利率大升至3.24%，海外资产价格下跌。美债收益率继续大幅攀升至3.24%，发达经济体股市债市，以及新兴经济体股市汇市均受到一定程度影响。4）国内PMI双双回落，9月工业数据不及预期。贸易战影响逐步显现，就业压力增加，预计经济将继续放缓，期待稳增长政策见效。5）国庆期间（0929日-1007日）纳指、标普指数、恒生指数、德DAX指数、日经225指表现分别为-3.2%、-1.0%、-4.4%、-1.1%、-1.4%。

　　其中，美债利率的大升的影响很大，美债收益率攀升主要受美联储主席讲话（鲍威尔称离中性利率还很远）以及油价大涨（布伦特油价一度涨至86.7美元）等影响。当前美国经济向好通胀升温，预计美债收益率可能继续上升（年初至今已经升了80BP左右），这将对对国内利率下行构成阶段性干扰。无风险收益率的上行对市场及其估值有望带来重估。这样未来一段时间改革的力度和落地时间都很重要，改革的紧迫性再次被确认。

　　未来市场观点：短期市场回落风险快速释放之后，弱势磨底的概率较大，我们对四季度市场依然维持谨慎乐观的判断。

　　央行超市场预期降准1%，此次降准所释放的流动性总额可能达1.2万亿元，部分资金用于偿还10月15日到期的约4，500亿元中期借贷便利（MLF），同时释放增量资金约7，500亿元对冲10月中下旬的税期。后续进一步的降准措施值得期待，同时减税红利和理财资金入市落地有望取得进展，MSCI考虑提高A股纳入因子比重和富时罗素FTSE宣布明年纳入A股，带来新的增量资金。

　　继续看好估值便宜的大金融板块如银行、地产等。长期更看好科技创新成长类公司，尤其重点关注有基本面支撑的个股：军工、新能源汽车、工业互联网、高端制造、半导体等行业的重大投资机会。

责任编辑：常福强