华宝基金总经理黄小薏：科创板启动带来巨大投资机会

　　风起科创丨科技创新引领未来

　　3月26日，由中国证券投资基金年鉴主办的“2019第十四届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛”在北京召开。论坛主题为“变革的力量：共建财富管理未来”，30位来自金融领域的重量级嘉宾分享了对“金融供给侧改革、市场化创新、财富管理转型及发展、养老金融创新”等议题的真知灼见。

　　华宝基金总经理黄小薏女士在参加“公募基金高层论坛”讨论时表示，今年以来的这波股市行情，很大程度上是源起于科创。科创板的启动，有望带来巨大的投资机会。以下为相关文字实录。

　　华宝基金总经理黄小薏在会上发言

　　主持人：今天我们很荣幸请到五位专业人士，让我们先请各位嘉宾做一个自我介绍。

　　黄小薏：首先非常感谢主持人还有证券投资基金年鉴提供的这个机会，让我有幸跟各位同仁和朋友分享一下对整个行业的观点。我是黄小薏，来自华宝基金，我在华宝工作有15个年头了，对基金产品、基金投资、销售服务等都有着深厚的感情。

　　主持人：希望各位嘉宾能够畅所欲言，我们多讲干货。第一个问题问一下各位，我们在大的行业的变革中，随着市场参与者的不断增多，各家公募基金公司作为资管行业中具有公信力或者投资者认可的参与者，你们如何看待接踵而来的机会，如何面对随之来的挑战？

　　黄小薏：大家看到，今年节后波澜壮阔的一波股票行情，从技术指标上可以确认为牛市启动。行情背后有估值修复的原因，以及政策的大力支持、流动性改善，中美谈判乐观预期等诸多因素的助推。我们认为这波行情是风起科创，意味着国家正走向一个新的周期。过去我国发展得非常成功，但是主要是依赖地产、人口红利和外向型经济，未来要走向科技、智能、人才禀赋推动的持续增长的模式。

　　随着这轮科创板上市，我们将有一个巨大的投资机会。从数据来看，华为在通信4G领域肯定是全球引领者，类比苹果，我们看到苹果去年8月份达到万亿市值，围绕苹果产业链一直创造了许多伟大的公司。围绕华为产业链也会产生许多伟大的科技公司。同时华为正从4G走向5G。据工信部发布的数据显示我们可能要建的基站，不论是宏站还是微站，是一千多万个，而4G基站在2018年是372万个。这就意味着包括终端、边缘计算、存储将带来的投资机会是巨大的。这些还只是通信领域。所以我们抱着乐观的态度，迎接非常大的投资机会。

　　当然，我们也面临着各种各样的挑战，其中最大的挑战来自市场的高度波动。尤其公募基金是用短钱博取长期收益，因为我们是开放式的每日申赎的基金。我们目前仍存在散户为主导的投资者结构，市场衍生工具不发达，种种问题，一会儿大家也会谈到。所以现阶段的挑战还是很大的。这也就意味着公募行业坚守信义的责任，信托的责任，以及坚守长期的价值投资理念，依然存在巨大的挑战。这种理念的重塑，以及行业内的投资者教育都是长期艰巨的工作，也是一个非常有责任感的工作。我先谈这些。

　　主持人：在公募基金发展的20年间，我们不断满足客户需求，公募基金也在不断的创新中发展壮大，在座的每一位嘉宾服务的公司或者机构作为市场参与者，也不断参与产品和服务的创新。下面请各个嘉宾具体介绍一下你们所在的机构，过去所实践的产品和创新。

　　黄小薏：我们的追求是在风险控制的前提下获取持续的投资回报。那么纵观整个市场过去20年给投资人创造的回报，数据统计显示收益率大概在年化14%左右，这是截至去年的数据，这个收益率其实说还是挺不错的。

　　但是我们也一直面临着一个困惑——投资人是不是真的挣到钱了？我个人觉得面对我们现在的困惑，我们得有一个能带来持续现金流的底层投资标的或者资产，而现实困难是市场上挺稀缺优质的投资资产。当然随着中国经济增长，刚才也提到科技板块，科技带来营收和利润增长，新的业务模式和需求，我们也就相应地有了可长期投资的标的。

　　最近两个交易所提出了公募REITs，我们觉得这是一个非常有价值的创新。过去30年中国地产增长，其创造的红利和价值应该和普通大众投资人分享，如果租赁收入等收益权可以成为一种投资的资产类别，通过公募基金这种大众理财方式发售基金产品，不仅能为市场提供新的固定收益品种，更为长线投资，比如养老金提供可以持续产生稳定现金流的投资标的。这是我们所期待的一个创新方向。

　　回到公司层面，在发展中捕捉市场机会，也是循着市场的大趋势和大方向。现在数据化给市场带来了巨大的变化，对于投资来说，我们以前做基本面分析，很多股票基金经理对数据的敏感度不是那么系统化。但是现在我觉得主动投资和数量化结合是必须的，就像刚才深交所陆总监提到的ETF，实际上是体现了一定投资逻辑的数字化的投资组合。ETF最终取决于对底层资产股票的真实需求，以及底层资产的流动性，场内的活跃程度也至关重要，因为流动性及产品溢价才可能持续的带来申购资金形成规模持续增长。另外我们做主动投资也需要数量化的模型形成投资库和投资框架，举个小例子，去年8月我司在工总行的支持下发行了首款绿色股票基金产品，我们首先采购了国际知名的数据供应商提供的绿色数据，然后基金经理在这个投资库内再去做个股基本面分析和选择，我们在这类产品的投资上非常坚持绝对回报的策略。这样的投资方法和理念体现了与时俱进的创新意识，以及团队的责任坚守，我们坚信是能够给投资人持续创造回报的。

　　在被动投资领域，指数的编制也需要运用一些策略因子，这也是非常重要的创新方向。刚才陆总监、孙总都提到Smart Beta，的确如此，在传统指数编制中引入估值因子、红利因子、质量及波动率等因子，可以有效实现指数的优化及稳定性提升。这也为我们提供了一个广阔的投资策略的深度研发领域。

　　概括而言，投资领域的数据化和长线责任投资是两大发展方向。所谓责任引领价值、智启数字时代。我们完全可以期待更多更优质的投资产品和策略推向市场，服务于广大投资人。

　　主持人：我在基金行业已经有将近13年，以前一直是在从事产品开发的工作，也跟在座的各位包括工商，尤其是两个交易所我们做了深度的合作和创新。我看到银华基金的同事，我们当时2010年的时候在业内率先跟深交所做了合作，率先研发ETF，我们跟黄总一起在2010年的时候推向市场，把货币市场基金引入了场内，以后它的发展越来越好。我的经验和体会，刚才各位说的我非常认同，创新非一家之功，创新是非常艰难的，刚才说是工行托管20年是创新的20年，其实这个道理其实可以运用在基金行业，基金行业发展20年也是创新的20年，因为我们一直在创新。但是创新是有真实需求的创新，这样才有长久的生命力，不一定长久但是才有生命力，首先我们对客户需求的精准把握，还需要有前瞻性，离不开我们监管机构的支持和鼓励。

　　我们需要各方我们在座的交易所，我们的托管行整个行业的支持和配合，这样才能真正的实现一个创新。所以说创新是我们的主题，但是也是任重道远的任务，希望未来的创新就像今天的主题一样，我们真正提供给投资者需求的这些创新的产品和服务。下面一个话题，推动高质量发展完善资本市场的基础制度，激发市场活力和保护投资者的合法权益，如何强化投资者教育，发挥不同市场参与者的积极作用？请各位嘉宾谈一下观点。

　　黄小薏：我们认为ESG投资的核心是关注环境、社会责任和公司治理，它倡导的理念就是责任投资和价值投资。这样的投资不只是一个环保的概念，范畴可以非常广泛，比如环境科技，绿色建筑、生物多样性等等。从社会责任这个角度还有目前大家最关注的数据隐私保护。公司治理方面重要性不言而喻，比如印度和中国的公司治理不一样，我们有国企有民企，他们更多是家族企业。科创板解决的大问题之一就是VIE构架的问题，未来让中国的普通老百姓和机构都能够分享科技公司的增长。所以ESG理念的倡导是非常重要的。去年大家看上市公司协会和基金业协会分别发布了上市公司绿色信息披露指引，以及绿色投资指引，我们基金全行业在推进ESG方面做了不懈的努力。ESG投资理念和实践的的确确和我们的投资初心、我们的基金发展理念是一脉相承的。

责任编辑：常福强