金鹰基金邹卫：债券市场走牛大逻辑未变

　　今年以来，债市持续走牛，虽然中间有些波动，但金鹰基金表示，依然较为关注后续债券市场走势。

　　金鹰基金固定收益研究部总经理、基金经理邹卫表示，近期利率曲线基本延续了上月趋势，持续陡峭化。长端利率上行，主要受部分传闻和超长国债供给冲击影响。从目前公布的超长国债的发行节奏来看，它分了20多期，每期就几百亿，每次的量也较小，预计对市场冲击并不大。中短端利率则主要受益于流动性充裕。在资产荒的大背景下，打击手工补息，资金脱媒、存款搬家，中短端债券被追捧。

　　从更长的视角来看，邹卫表示，在经济高质量发展的指导方针下，新旧动能转换之际，债牛或仍将延续。当然，未来市场可能也会有回调，涨的多时大家会畏高，这时候利空的因素往往会被放大，毕竟没有只涨不跌的资产，债券市场会在波折中不断走强。

　　5月是信用债发行的季节性低谷，从上半月来看，信用债的发行量低于历史同期，各期限信用债供应不足，投资者广泛欠配。在此情况下，二级市场上信用债受到追捧，信用利差大幅收窄，所以最近以信用债配置为主的债基表现相对更好。从近两三年情况来看，城投债下半年发行量比上半年可能会进一步收缩，在金融机构普遍缺乏高息资产的大环境下，信用利差虽然处于历史低位，但仍然有较大的配置价值。

　　综上，我们相信债券市场未来仍然会有良好的收益前景，短期来看，基于目前利率曲线的斜率水平，3-5年期限债券或相对更优；从品种选择来看，城投债或更具性价比。

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责任编辑：石秀珍 SF183