医药牛，要来了？

国庆后的市场走势与节前迥然不同，各主要指数涨跌不一，行业分化还比较大，热点持续性差，比如16日火热的四川概念，17日就分化。当下市场进入了一个全新的阶段，机构普遍的观点是A股市场第一波普涨行情已结束，当市场经过短线回调后，市场筹码经过充分换手之后，就会转向第二波结构性行情的走势。

那么问题来了，谁能在下一阶段扛起大旗呢？

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昨天听了天弘基金一场关于该问题的直播，做客的基金经理贺雨轩看好医药在未来的表现。

主要基于以下几点：

（1）2024年已经来到四季度，此时一些长线资金在寻求2025年可能出现拐点或者说盈利趋势加速向上的行业，而医药是属于比较靠近需求的。

（2）影响医药的一些政策导向在出清，当下整体是向上的一个状态，如开始对于民营医疗呈支持的鼓励态度、允许外资在国内设立新开相关的医疗机构等。

（3）医药板块的估值是现在能找到的，相对来讲不太多的，在大涨之后估值水平仍然在一个比较低位置的行业或者主题。如果看市盈率，基本是过去5年或者过去10年，大概30%左右的分位，就是比平时70%的时间还要便宜。如果看市净率，可能现在的估值水平还是历史最便宜的10%左右的分位。（数据来源：iFinD，截至2024/10/17）

（4）与其他市场的背离修复

从2023年四季度开始，A股以及港股的医药指数走势与发达国家的医药指数走势出现了比较明显的方向背离。11月初开始，美联储加息周期即将结束、降息预期不断增强、美债收益率快速下行，发达国家市场的医疗保健/生物科技/创新药/的相关指数作为受此影响边际转向最明显的进攻性资产，已经提前启动，普遍上涨了约20~30%。而A股和港股医药对此并未充分反应，不但没有一同上涨，反而从11月初开始出现了约30%的下跌。他认为，A股和港股医药在全球配置性资金视野中的投资性价比，会在这三个月与发达国家市场医药指数的阶段性背离之后，而得到进一步的增强。

综上，贺雨轩认为，对A股和港股的医药行业在未来很长一段时间的表现都抱有一定的看好观点和较高的收益预期。从基本面的角度来讲，行业整体在一个底部向上，而且在过去几个月已经开始走出明确的向上的一个特征。

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投资中要想赚钱，一看你买入的点位，二看你所持有的时间。

当不确定入场的点位或不知道选择具体哪只对应产品时，投指数基金或是不错的选择，至少能有个行业的平均贝塔。

贺雨轩在管的产品就有和生物医药、创新药相关的产品，包括场内与场外，方便不同投资者需求。

• 天弘国证生物医药ETF联接基金（A类011040，C类011041）

该基金跟踪国证生物医药指数，以沪深北交易所属于生物医药产业的相关上市公司，根据市值规模和流通性，选出前30名上市公司作为指数样本，以反应生物医药行业的整体业绩。

从申万二级行业看，生物制品、医疗服务、医疗器械、化学制药均有分布。

来源：Choice，截至2024/10/17；行业类型：申万二级行业

前十大权重股涵盖了如CXO龙头的药明康德，疫苗行业领军者的智飞生物，有着“血王”之称的上海莱士、具备高成长性的医美龙头爱美客等行业头部公司，基本面良好。

来源：国证指数公司，以上仅为成分客观展示，非个股推荐

截至10月17日，国证生物医药指数的PE-TTM（剔除负值）是23.03，处于上市以来7.57%分位。

来源：iFinD

考虑到不同投资者的需求，天弘基金又在2021年6月成立了跟踪该指数的ETF——生物医药ETF（159859）。如今已成长为跟踪国证生物医药指数规模较大的一只ETF。

• 天弘恒生沪港深创新药精选50ETF联接基金（A类014564，C类014565）

跟踪“恒生沪港深创新药50指数”，追踪五十只在上海、深圳或香港上市,研究及发展投入相对较高且动量表现相对较佳的创新药业相关股票之表现。

选样范围较广，跨沪、深、港三地市场。

指数编制方面除考虑流动性因素外，更兼顾了创新药企业的研发能力和业绩能力，成分股全产业链覆盖，结构均衡。

下表是天弘基金旗下医药相关主题基金一览，对医药投资有需求的可关注。

（转自：基尔摩斯）

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