2022，几只逆市赚钱的权益类基金

前几天天相投顾发布了一份统计报告，公布了各类型基金、各基金产品上半年的“基金利润”数据，信息量很大，值得拿出来跟大家详细讲讲。总得来说上半年权益市场非常不景气，很多权益基金的基金利润都是负的，但还是有一些赚取不菲利润的基金，尤其是其中几只排名比较靠前的主动管理的偏股基金，值得大家加自选关注起来。

1、上半年权益投资“寒意十足”

今年上半年权益市场跌跌不休，据天相投顾数据，仅债券基金、货币市场基金、商品基金录得正收益，而反映权益投资水平的混合基金、股票基金均为负收益。

2022上半年公募基金盈利情况：

（数据来源：天相投顾，截至2022.6.30，同一基金不同份额分开统计）

可以说，从整体盈利水准看，上半年权益投资几乎“全军覆没”。

而我们常说“基金赚钱，基民不赚钱”，上海证券基金评价研究中心在2020年的一份报告里提出“投资者回报”的概念，指出投资者投资基金的实际回报是由基金收益率与投资者择时损益两部分构成，基金加权平均净值增长率更能衡量投资者真实收益。如果看这一数据，权益基金赚钱表现要更糟：

（数据来源：Wind，截至2022.6.30，投资者择时损益=基金加权平均净值增长率-基金净值增长率）

数据可以看出，股票型基金和混合型基金上半年的加权平均净值增长率均低于复权单位净值增长率，实际盈利体验更差，上半年权益投资整体上可以说是“寒意十足”。

2、疾风知劲草，哪些基金逆势为持有人创造收益？

不过，尽管权益基金上半年整体表现不佳，但还是有不少好基金逆势为持有人创造了利润。Wind数据显示，剔除货币基金和债券基金，上半年共1011只基金净利润为正，占整体样本的比例为15.6%。

2022上半年公募权益基金盈利前10：

（数据来源Wind，截至2022.6.30，同一基金不同份额合并统计，标红为主动管理基金类）

其中，主动管理类基金表现最好的是丘栋荣管理的中庚价值领航和中庚价值品质，以及刘晓管理的国富深化价值。

这两位都是市场知名的价值投资基金经理，且投资风格有不少相似之处：持仓分散、集中度低、不太择时、注重安全边际。不同之处在于，丘栋荣偏好“低估价值”，刘晓更偏好“均衡价值”。

这样的风格，在前几年成长赛道行情如火如荼之时收益并不十分出彩，但当市场震荡下跌、风格转换之时，业绩表现往往会展现出较强的韧性。

上半年资金也是对这类风格的基金逆市布局、越跌越买，国富深化价值规模增长尤为明显，截至6月末，机构持有人份额相比上年末增加34.07亿份，增幅6.14倍；个人投资者持有份额增加5.84亿份，增幅3.79倍；持有人户数比上年末增加了21.79万户，增幅1.04倍。

3、均衡型风格，更能适应大规模

近几年赛道型投资、争当“锋利的矛”大行其道，但重仓赛道虽然可能获取极致的收益锐度，但却是以牺牲稳定性为代价换来的，对多数投资者而言并不是好选择。

相反，均衡型基金可以通过行业之间的弱相关性，降低单一行业风险，降低组合波动，弱化择时效应，更利于长期持有，也对大多数没有专业投资能力的“小白”更友好。

上半年均衡型基金规模快速增长，业内有这样一句话：管理规模一定程度上也是基金经理的估值，特别是过百亿的基金，投资人尤为担心业绩增长跟不上规模增长。但一般来说，均衡分散的风格策略容量比较大，能够驾驭更大规模，因为均衡配置了数量足够多、行业分散度低的股票，单只个股的持仓不大，调仓包袱也相对较轻。在均衡领域里，优秀的基金经理受规模的影响不算太大。

9只典型均衡策略基金阶段业绩一览：

（数据来源Wind，业绩截至2022.8.31）

上表中，国富深化价值上半年规模增量较大，但在均衡策略基金中表现并不弱，规模的快速增长似乎并没有影响到该基金在这个细分领域的相对水准。

当然，今年4月底以来新能源一枝独秀走出强劲反弹行情，和重仓了新能源的基金相比，均衡型基金短期内还是比较吃亏的。

总的来说，对于不擅长判断市场风格、不想押赛道的投资者来说，均衡型基金对规模的适应性强，对市场风格的切换也并不敏感，适合作为组合配置中的权益底仓长期配置。这或许也是在行情不好的环境下，机构和个人投资者均选择了加仓国富深化价值的原因。

风险提示

观点仅供参考，不构成投资意见。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资须谨慎。

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