富国天惠朱少醒三季度加仓了这些公司

来源：基少成多

前几篇文章写了易方达张坤、广发刘格菘、睿远傅鹏博所管理基金的三季度持仓变化。今天再来看看富国天惠朱少醒所管理的基金—富国天惠成长混合A，第三季度持仓变动情况。

朱少醒，大家肯定都很熟悉，长期只管理1只基金—富国天惠成长混合，这只基金已成立15年，一直由朱少醒管理，已取得累计1,921.50%的收益，年化回报为22.22%，长期收益表现亮眼。

股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦年化回报率在20%~28%。相较而言，在波动率大、牛短熊长的A股，朱少醒和傅鹏博这批优秀的基金经理能够实现年化20%的收益率真的非常不容易了。

富国天惠成长混合A的历史业绩

富国天惠成长混合A，成立于2005年11月16日，朱少醒任基金经理，15年来，没有变动过。资金规模217.92亿元，单位净值3.3975。

从年度回报来看，除了2011、2016和2018年为负收益外，其他年度均为正收益；但感觉回撤幅度还是有点儿大。

富国天惠成长混合A的持仓变化

1、与二季度相比，三季度新进入前十大持仓的个股有：宁波银行和立讯精密，这两只个股在二季度时已持有，三季度只是做的加仓操作；

2、三季度退出前十大持仓的个股有：安车检测和中国平安；

3、从三季度前十大个股的持仓数量变动情况来看，只有国瓷材料减仓80万股，五粮液没有变动，其他个股均做了加仓；

4、退出前十大持仓的两只个股：从安车检测公布的前十大股东看到，基金减仓270.01万股，还持有680万股；暂没查到中国平安的持股信息。

朱少醒的投资策略

1、从持股来看，富国天惠精选成长A，一直保持高仓位运作，行业配置都是以各行业龙头为主，兼顾消费，科技，新材料等各行各业。整体前十大持仓占比40%左右，不是特别集中。整体呈现：高仓位、精选个股、均衡配置的特点。

2、朱少醒的投资观是：自下而上，精选个股， 淡化择时，均衡配置。偏好投资具有良好“企业基因”、公司治理结构完善、管理层优秀的企业，分享企业自身增长带来的资本市场收益。

3、既然是均衡配置，为何基金的回撤幅度还是很大呢？

观察回撤时间，可以看到：回撤都是出现在市场发生系统性下跌的年份。估计是跟他一直保持高仓位持股有关。

富国天惠股票占净值比例长期保持在94%左右，依靠长期持有优质个股来烫平市场风险，正是这样的操作风格，富国天惠在极端事件下并没有表现出强于市场的表现，但也正因为这样它也从未缺席过任何一次机会，净值随着企业的不断成长而不断攀升。

4、在个股操作方面：朱少醒认为“买”的核心问题是定性判断，首先要定性它是不是一个优质资产，再看估值是否比较合理。

在“卖”的问题上，朱少醒认为卖出，尤其是成长类投资的卖出带有艺术成分，比较难量化、难有明确规则，需要不断去审视原来的投资框架：1）买入之后逻辑有没有发生变化？2）对于成长公司来讲，估值的权重要稍微低一些3）有没有更好的标的来替代原来品种。

5、朱少醒认为：当前市场，整体估值抬升，市场的结构化差异继续拉大。除了甄选优质的公司之外，估值考量变得更加重要。未来他依然会致力于在优质股票里寻找价值，把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。

提示：因为信息的披露滞后性特点，很多个股当前并不是好的介入时机。切记，要在深入研究基本面，具有安全边际时介入。

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