年报密集披露，哪些板块超预期？800ETF（515800）收跌0.12%，收盘溢价率达0.11%！陈果：积极因素持续积累

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　　1月15日，三大指数表现分化，上证指数收涨0.15%，创业板指收跌0.88%，表征中大盘的代表性指数——中证800指数收跌0.14%，两市成交额超6190亿元，北向资金净流出3.55亿元。行业板块方面，旅游出行和餐饮概念板块表现较好，商贸零售、社会服务、交通运输、纺织服装等板块领涨，国防军工、环保、农林牧渔板块跌幅居前。

　　中证800指数成份股方面，半导体及元件板块反弹，扬杰科技涨超8%，斯达半导、新易盛、生益科技涨超5.9%，北新建材、国盛金控、东阿阿胶、通富微电、横店东磁涨幅居前。

　　（来源：Wind）

　　热门ETF方面，代表A股核心蓝筹的800ETF（515800）今日收跌0.12%，收盘溢价率达0.11%，轮动行情下，逢跌布局以800ETF为代表的宽基指数的资金活跃，800ETF（515800）今日成交额达1.45亿元，资金或继续“越跌越买”。

　　（来源：Wind）

　　【中信建投陈果：当前我国各类经济指标多仍处于筑底阶段】

　　中信建投策略分析师陈果认为，当前我国各项数据显示经济仍然处于底部，积极因素持续积累。货币信用类指标中，12月M2同比上升9.70%，金融机构人民币贷款余额同比上升10.60%，二者边际变化持续下行，社融存量同比上升9.50%，边际变化已经转头上行；市场利率类指标中，2024年1月DR007均值为1.79，边际下降0.19，国债10年期利率均值2.52，边际下降0.17，二者持续下行，Shibor3M月均值2.41，边际持续上行；领先经济指标层面，制造业PMI、基建投资增速、地产销售面积增速边际变化均为负值，仍处于下行状态，尚未触底；主要同步经济指标中，除房地产开发投资完成额外均已筑底，转头上行。滞后经济指标层面，工业企业产成品存货同比、PPI当月同比、CPI当月同比均处于下行状态，分别边际下降0.70%、0.20%、0.30%，处于筑底阶段。后续政策稳预期信号若能进一步落地，经济生产淡季基本面波动不明显、市场更多以情绪和预期主导的当前背景下，情绪反转催化下的高弹性方向主要包括新能源（能源金属、电池、光伏）、军工（航空装备、军工电子）、半导体、基建链（股份行、水泥等）。

　　（来源：中信建投证券《静待春风》）

　　【年报业绩预报和快报的密集披露期，哪些领域或超预期？】

　　中金证券认为，随着A股上市公司年报业绩预告在 1 月集中披露，业绩出现改善拐点或超 预期的行业和个股可能逐步成为当前环境下投资者关注的主线，多数领域业绩同比在低基数影响下有望继续回升。从结构上看，以下几个板块值得关注：

　　1）能源和原材料行业延续分化，同比增长改善。2023年四季度国内外大宗商品价格有所分化，PPI环比继续走弱，煤价四季度受供应因素影响相对较强，盈利可能相对有韧性，其余领域盈利同比可能基于基数有所改善。

　　2）中游制造盈利仍待修复。未来需要重点关注产能出清节奏部分出口细分领域可能受益海外去库存压力缓解和中国出口竞争力提升，盈利改善较多。

　　3）下游行业业绩受基数因素改善可能较为明显。出行服务业领域四季度盈利同比有望成为改善最大的领域，其余消费品行业业绩也有望改善。

　　4）TMT板块业绩有望延续改善趋势。全球和我国半导体周期持续回升，手机等重点下游出货量同比有所改善，消费电子和电子元件去库存较为充分。

　　5）此外，2022 年地产链行业已进行较多减值损失计提，2023 年房地产投资与销售表现仍低于预期，减值计提对盈利的影响仍需给予一定关注。

　　（来源：中金证券《年报预览：哪些公司业绩有望超预期？》）

　　【“产业升级”与“发展支撑”是2024年的两大投资主线】

　　德邦证券认为，“产业升级”与“发展支撑”是2024年的两大投资主线。产业升级方面，要关注数字中国和制造强国两大板块，发展支撑建议关注能源安全和金融强国两大板块。1、数字中国，建议关注半导体、计算机、传媒；2、制造强国，建议关注汽车、工业母机、工业机器人和消费电子；3、能源安全，建议关注煤炭、核电、光伏、风电；4、金融强国，建议关注券商、银行。

　　（来源：德邦证券《大寒之后是立春》）

　　【MLF迎开年首个操作时点，降息预期增强】

　　1月15日，MLF迎来2024年首个操作时点。2023年以来，MLF利率累计下降25个基点，有效推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。2024年1月MLF到期量为7790亿元，2月和3月分别为4990亿元和4810亿元。从整个一季度来看，MLF到期量仍处于偏高水平。当前，政策利率需进一步下调，以促进市场利率中枢小幅下行，推动社会综合融资成本稳中有降，助力经济回升向好。专家表示，2023年末，国有大行和股份行纷纷下调存款利率，为金融让利实体经济提供更多空间。不过，由于存款利率下调传导至实体融资成本下行仍存时滞，短期内仍有必要调降政策利率。

　　（来源：Wind，中证网）

　　【大中盘核心蓝筹代表——中证800指数】

　　从估值角度看，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）当前PE-TTM仅为11.68倍，低于过去3年99%以上的时间区间，绝对估值和相对估值均位于历史较低的水平，具备充分的修复空间。（数据来源：Wind，截至2024.01.15）

　　（来源：Wind）

　　公开资料显示，800ETF（515800）是全市场规模领先的复制跟踪中证800指数的ETF，且有配套联接基金（A类：012596，C类：012597）方便场外申购。800ETF（515800）跟踪复制中证800指数，行业分布均衡，兼具成长和价值属性，表现稳健，能有效跟踪主线行情，成为了机构投资者公认的黄金“业绩比较基准”。

　　此外，800ETF（515800）费率结构为全市场股票型ETF最低，管理费仅0.15%/年，托管费仅0.05%/年，更低的费率意味着更好的持有体验，省到就是赚到！

　　中证800指数可以作为配置当中的压舱石。从长期看，2007年以来，中证800指数的基本面与中国GDP增长趋同，是真正有效代表中国市场、也是与中国经济一同成长的指数。

　　基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。目标ETF的联接基金的表现不能保证会与目标指数和目标ETF表现完全一致。中证800指数2019-2023年收益率：33.71%、25.79%、-0.76%、-21.32%、-10.37%，数据来源：Wind。

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责任编辑：王旭