社保资金追捧，ETF被增持……“猪周期”要来了？

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　　“猪周期”火了。

　　12月7日，猪肉股再度集体走强，巨星农牧盘中创下39.39元的历史新高。

　　一边是持续亏损的行业凛冬，一边是悄然走强的概念板块。根据Wind数据，10月24日阶段底部以来至12月6日，中证畜牧养殖指数涨超11%，37只成分股有36只上涨，新五丰、东瑞股份、天康生物涨幅超30%。

　　数据来源：wind，统计区间：2023.10.24-2023.12.6

　　跟踪中证畜牧养殖指数的畜牧养殖ETF（516670）近期同样震荡上行，站上多道短期均线。

　　来源：雪球

　　行业亏损至少已持续11个月

　　饲料行业信息网数据显示，12月6日，全国生猪出栏加权日均价14.61元每公斤，近期处于持续下跌状态。

　　根据Choice数据，目前全国猪粮比在5.4：1左右，猪粮比6：1一般被认为是养猪企业的盈亏平衡点，低于这个数值时，养猪企业大概率面临亏损。

　　据统计，2014年以来，猪粮比持续低于6：1的时段共有4次——

　　第一次是2014年1月至2015年5月，持续16个月；

　　第二次是2018年3月至2018年5月，持续2个月；

　　第三次是2022年1月至2022年6月，持续6个月；

　　第四次就是2022年12月至今，已持续11个月，距离最长亏损出清周期16个月只差5个月。

　　市场在交易什么？

　　山西证券研究显示，参考前两轮周期的经验，生猪养殖指数的拐点一般领先猪价周期拐点6-9个月。

　　有没有可能，先觉资金已经开始“布局”了？

　　从畜牧养殖板块个股来看，多只个股被社保资金重仓持有。

　　根据数据宝统计，从三季度末社保基金持仓来看，温氏股份、牧原股份持股量居前，分别为4.63亿股、1.52亿股；圣农发展、新希望和新五丰的社保基金持股量也均在8000万股以上。从社保基金持股量占流通股比例来看，巨星农牧、新五丰、温氏股份、圣农发展排名前四，依次为13.7%、12.8%、8.5%、8.0%。

　　与此同时，指数产品也获得资金积极增持。Wind数据显示，自2023年二季度以来至11月末，畜牧养殖ETF（516670）份额增长4.52亿份，增幅达75%。根据区间成交均价0.75元计算，共计3.4亿元流入畜牧养殖ETF（516670）。

　　数据来源：Wind，截至2023.12.4

　　从其标的指数中证畜牧养殖指数（930707.CSI）历史走势来看，指数走势整体和猪价呈现强相关性。

　　数据来源：Wind，统计区间2015.7.17-2023.12.1。

　　对于布局猪周期的节奏，国信证券最新观点认为，这一轮猪周期底部，行业的资产负债率过分明显抬升，往后看，只要猪价大跌，行业反转的概率就会提升，因此，这一轮猪周期要提前布局。此外，国信证券认为这一波行业反转很可能是一轮“金融去杠杆”式的产能出清，可能要比历史上一般的猪周期盈利空间要大。

　　畜牧养殖ETF基金全称：招商中证畜牧养殖交易型开放式指数证券投资基金。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。

　　中证畜牧养殖指数近五年表现分别为-17.16%（2018）、75.7%（2019）、13.49%（2020）、5.93%（2021）、-13.21%（2022）。中证畜牧养殖指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

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责任编辑：王旭