创金合信基金黄弢：市场主线逐步明确 但仍需谨慎应对

　　作者为创金合信基金权益投研总部执行总监黄弢

　　上周市场呈小幅上涨走势，其中上证50指数上涨0.94%，沪深300指数上涨1.72%，中证500指数上涨2.05%，创业板指数上涨3.34%。海外市场上周同样是小幅上涨走势，其中道琼斯工业指数上涨1.18%，标普500指数上涨1.39%，纳斯达克指数上涨1.66%，恒生指数上涨2.03%。

　　上周申万31个一级行业中，22个行业上涨，9个行业下跌，涨跌幅前五名的是传媒、电子、计算机、通信和电力设备，分别上涨10.97%、6.99%、6.71%、3.66%和3.18%，涨跌幅后五名的是钢铁、建筑装饰、石油石化、交通运输和公用事业，分别下跌3.54%、2.16%、1.75%、1.58%和1.33%。

　　年初以来，计算机、通信和传媒三大行业的涨幅都超过了30%，按照上涨的速度和幅度来看已经创了近10年来的新高，看起来大TMT板块已经成为投资者一致预期最强和确定性最高的板块，尤其是在经历今年1-2月主线不明、轮动最快的两月后，3月TMT板块再上台阶，再创新高，可见主线地位呼之欲出。

　　从政策导向和产业逻辑来看，数字经济的概念早已普及多时，去年12月中央经济工作会议再次提升数字中国的概念，到年初以来伴随软件国产化进程的进一步发酵，再叠加AIGC和ChatGPT等重磅应用的落地，集合众多题材于一身的老名词“AI”再次爆发新的生命力，人工智能成为主线中的主线。

　　近期直播时，投资者会问：没有上车怎么办？现在还能上车吗？空间还有多少？这三个问题，如同哲学三问（我是谁？我从哪里来？我去往哪里？）一样，在不同的市场阶段会被反复提及，只是每次触发主体不同而已。最近有小段子流行，老师在教室问三个学生：你们用什么可以填满整个房间？第1个学生找来稻草铺满地板，老师摇头。第2个学生拿根蜡烛点燃，屋子里充满光，老师还是摇头，因为影子没有被照到。第3个学生拿出满仓的某AI龙头股票账户，焦虑顿时充满了整个学校。没有上车的投资者首先感受到的应该就是这种焦虑了。我的应对办法是：先自我评估一下，能不能赚到这种快速且泡沫化的钱，结论是我赚不到，那么别人碗里的肉我就看看，世人最糟糕的状态就是，有了与自己能力不匹配的欲望，而没有欲望，就没有伤害。

　　空间还有多少？ 现在还能上车吗？这其实是一个问题，如果空间还有很大，自然还能上车，如果只是个短期的筹码游戏，那就只能欣赏冲浪高手的美妙动作了。空间还有多少的问题，我们回顾历史来看，每次宏大叙事的时候，当下我们总能看到未来无穷的空间，远到2013年的一带一路，2015年的万众创业、移动互联，近到这三年阶段性的疫苗、创新药、新能源、军工等，我们总是在市场不知不觉创新高的过程中恍然大悟，认可未来“潜在的巨大空间”，努力说服自己当下就该上车，然后又往往总是在市场下跌三分之一或者腰斩的过程中再次恍然大悟，明白行业空间和股价空间的关系，所以我的想法是与其后知后觉，不如不知不觉，要上车也再等等，所谓千金难买牛回头，实际金牛也常猛回头。

　　既然已经选出了主线，市场还会延续轮动态势吗？这个问题其实本质还是和市场运行大背景有关，我的感觉是在弱复苏背景下，对于经济运行趋势、政策预期的判断，以及基于情绪驱动对于合理股价的理解，投资者的差异非常大，且不稳定，因此轮动仍然是难以避免的趋势，跌了适度乐观，涨了适度谨慎的大逻辑更加稳妥。

　　基金有风险，投资需谨慎。以上均为个人观点，不构成投资建议

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：常靖蕾