配售比例不足10%：睿远再成吸金网红 看三大建仓方向

　　原标题：配售比例不足10%，睿远再成“吸金网红”，来看基金经理赵枫三大建仓方向

　　来源：财联社

　　本周可谓是基金超级发行周。Choice数据统计，本周会有24只基金发行，加上原本仍在发行的基金，意味着本周将有近百只基金“同台竞技”。各路新老基金经理集结，也为本周超级发行周增添了更多“竞争”色彩。

　　2月18日，陈光明旗下的第二只公募基金——睿远均衡价值正式发售。记者从销售渠道了解到，截至下午三点，睿远均衡价值认购金额800亿左右，配售比例不足10%。据悉，此次除了招商银行作为主力，券商渠道、股份制银行渠道销售业绩也出乎意料。

　　睿远均衡价值在发行前就已经开启了全网宣传模式，配合上如今基金火爆发行的局面，该只基金获得如此高的认购金额似乎也不足为奇。值得一提的是，该基金封闭期长达三年。分析人士认为，设置三年持有期，有利于管理人着眼中长期投资机会，也有利于持有人减少短期申赎。但由于每笔份额持有期为3年，期间不能赎回，适合偏中长期资金。

　　基金经理自购3000万

　　根据公告显示，睿远均衡价值三年持有期混合限额60亿元，末日比例配售，每笔认购资金锁定3年，拟任基金经理赵枫自购3000万元，基金经理自购的资金锁定4年，且不参与配售。

　　公开资料显示，赵枫早在1999年就进入公募基金行业，2001年起担任基金经理，是国内较早的一批基金经理，2014年参与创办私募机构，2019年11月加盟睿远基金。

　　作为22年的投资老将，赵枫曾在公募风生水起过。2008年，赵枫转任交银施罗德基金专户投资总经理。在当年权益基金普亏的情况下，其带领的整个部门在2008年实现正收益，个人管理产品获取超过10%的绝对收益。

　　2014年，赵枫从交银施罗德离职，与兴全基金前任副总经理兼兴全趋势基金经理王晓明、兴全合润前任基金经理张惠萍共同创立私募基金——兴聚投资，从而开启了私募生涯。

　　在经历了A股市场多轮牛熊转换后，他认为，秉承价值投资理念和方法，通过深度研究企业，有利于寻找长期大概率的投资机会。

　　基金会如何投？

　　根据发售公告，睿远均衡价值为混合型证券投资基金，股票资产占基金资产的比例为60%-95%。此外，该基金通过港股通机制投资于香港股票市场，投资于港股通标的股票比例占股票投资比例的0-50%，重点投资于基本面良好、相对A股市场估值合理，具有持续领先优势或核心竞争力及注重现金分红的上市公司进行长期投资。

　　关于如何构建投资组合，赵枫表示，构建组合是长期投资和集中投资相结合的，长期投资和集中投资是价值投资的必然选择。

　　不过他也强调：“虽然长期投资和集中投资是价值投资的两个必然选择，但在构建组合时，会集中在具有最优指标组合的公司上，也会保持适度分散投资，一方面，研究只能无限接近，会有看错的情况；另一方面，市场的波动、风格轮动等无法提前预判，适度分散投资可以平抑波动，注重投资体验。”

　　而对于当前受疫情影响的市场，赵枫则并不畏惧。他认为，对于当前中国经济面临的压力和困难，需要理性分析和面对，可以对三个方面进行判断分析：一是经济调整的幅度，二是经济调整的时间，三是对公司价值的影响，当然还可以再加上对资本市场影响的分析。

　　从历史经验来看，疫情结束后，消费和产出会出现补偿性反弹，因此对很多上市公司而言，其损失可能最多是半年的自由现金流。赵枫表示，疫情不仅对经济总量带来影响，更可能改变消费者行为，给不同的行业带来长远的影响。总体来说，从历史上看各种疫情对资本市场的影响都是相对短暂的。

　　重点关注三方面机遇

　　关于未来的投资机会，赵枫表示，市场存在很多短期的不确定性，但是我们也看到了很多长期的确定性，其中，确定性机会主要来自于几个方面：

　　一是，经过经济持续高速发展，很多行业的龙头企业已经确定，在目前经济结构下，龙头企业的收入增长、盈利增长、竞争力有望持续地加强，这是比较确定的机会，无疑成为长期的投资方向。

　　二是，经济整体增速放缓也意味着，大部分行业的增长放缓，行业渗透率提高的空间较低，未来由行业β带来的收入增长机会不高，但还有大量的行业集中度很低，在集中度很低的行业里有两种机会在发生：

　　其中，在行业集中度比较低的行业中，已经出现了有竞争壁垒，或者已经具备一定竞争力和竞争优势的企业，其成长速度会大幅超过行业的增长速度，未来的集中度会越来越高，在此过程中可以带来比较长周期的、高速增长的投资机会。

　　在一些比较稳定的传统行业中，由于新的技术、新的模式带来的变革机会。比如此前的电商行业，已经发生很多年了，目前还有一些行业正在发生，如果出现了颠覆性的商业模式、出现了一些比较优秀的企业，可以颠覆了整个行业的需求，把这个行业从传统的商业模式转到了一个新兴的商业模式里来，这些公司可能会成长为一个巨大的、巨无霸的商业组织。

　　三是，随着收入增长和盈利增长放缓，企业分红回报的再投资回报收益率构成的盈利贡献会占比越来越高。未来会看到越来越多、有强大的创造自由现金流的公司在提高分红率，它的分红回报水平会越来越高，它将成为构成未来长期复合回报的一个重要来源。

责任编辑：陈志杰