地方债月报 | 6月新增专项债发行再度放缓|地方债_新浪财经

核心观点

2024年6月，地方债发行量和净融资额环比、同比均有所下降。当月新增专项债发行节奏放缓，无特殊再融资债发行。

从发行利率看，6月地方债各期限发行利率全线下行，但10年期地方债发行利率有所抬升。当月地方债发行利差多数收窄，仅10年期发行利差环比上行1.32bps。

从发行期限看，6月地方债发行期限整体较5月有所缩短，主因15年及以上期限发行占比环比下降12.3pct。

从新增专项债募集资金用途来看，基建领域仍是主要发力点。当月投向“市政和产业园区基础设施”、“棚户区改造”“交通基础设施”和“民生服务”这四个领域的资金合计占比为80%，环比提高1.14个百分点。

6月共有25个省市（含计划单列市）发行地方债，其中，河南、河北、安徽发行规模位列前三；上半年累计，广东、山东、江苏、四川地方债发行量居前。

报告正文如下：

一、总体发行情况

（一）发行规模

2024年6月，地方债发行量和净融资额环比、同比均有所减少。具体来看，6月共发行地方债6714亿元，环比减少2322亿元，同比减少1588亿元；当月净融资2260亿元，环比减少4088亿元，同比减少125亿元。

6月新增专项债发行节奏放缓。分券种来看，6月新增专项债发行量3327亿元，环比、同比分别减少1057亿元和711亿元；新增一般债发行量405亿元，环比、同比分别减少31亿元和372亿元；再融资债发行量2983亿元，环比、同比分别减少1233亿元和505亿元，当月无特殊再融资债发行。

上半年累计，新增专项债发行14935亿元，同比减少8074亿元，占全年新增专项债限额的38.3%，进度慢于去年同期的60.5%；新增一般债发行3324亿元，同比减少1020亿元；再融资债发行16669亿元，同比增加341亿元，其中特殊再融资债发行1088亿元。

（二）发行利率

6月各期限地方债发行利率环比全线下行。6月债市整体仍处牛市氛围，国债中长端收益率中枢下移，带动地方债发行利率走低。当月地方债加权平均发行利率环比下降10.59bps至2.34%；1年期、2年期、3年期、5年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期地方债发行利率环比分别下行5.00bps、6.00bps、4.02bps、6.14bps、6.82bps、8.10bps、9.96bps、10.95bps和9.24bps。

（三）发行利差

6月各期限地方债发行利差多数收窄，其中，1年期、2年期、3年期、5年期、10年期、15年期、20年期、30年期地方债发行利差环比分别收窄0.46bps、4.75bps、0.90bps、1.30bps、2.93bps、3.77bps、2.92bps和0.25bps；仅7年期地方债发行利差环比上行0.93bps。分地区来看，6月天津、新疆和黑龙江地方债发行利差水平相对较高，分别为14.10bps、13.46bps和13.26bps。

（四）发行期限

从发行期限看，6月地方政府债发行期限为11.88年，较5月缩短1.81年，主因15年及以上期限发行占比环比下降12.3pct。具体来看，6月新增一般债、新增专项债和再融资债加权平均发行期限分别为8.25年、16.03年和7.75年，环比分别缩短0.65年、2.87年和1.01年。

从期限结构看，6月，3年期、7年期和10年期地方债发行占比较上月分别提升2.73pct、12.23pct和3.90pct；5年期、15年期和20年期和30年期发行占比则分别下降6.09pct、1.24pct、6.65pct和4.35pct；1年期和2年期发行占比变化不大。

（五）募集资金用途

从新增专项债的募集资金用途来看[1]，基建领域仍是主要发力点，投向棚户区改造的募集资金显著增加。6月新增专项债募集资金投向“市政和产业园区基础设施”的规模为829亿元，“棚户区改造”478亿元、“民生服务”463亿元、“交通基础设施”463亿元，投向这四个领域的资金占比合计为80%，环比提高1.14个百分点。其中，投向“棚户区改造”和“民生服务”的资金占比环比提升11.6pct和2.1pct，投向“市政和产业园区基础设施”和“交通基础设施”的资金占比分别下降7.6pct和5.0pct。其他投向中，6月投向“能源”、“城镇老旧小区改造”和“生态环保”的资金占比较5月提升0.9pct、0.3pct和0.3pct；投向“其他”、“文化旅游”和“农林水利”等领域的资金占比则分别下降1.5pct、0.5pct和0.2pct。

上半年累计来看，在新增专项债募集资金投向中，规模位居前三的领域分别为“市政和产业园区基础设施”、“交通基础设施”和“民生服务”，合计规模为10179.65亿元，占比70.6%。