行业利差整体下行

【天风研究·固收】 孙彬彬/张纯祎（联系人）

摘要：

行业整体

2月21日，产业债整体行业利差为79.53bp，与2月14日相比，下行1.47bp。分行业来看，轻工制造、纺织服装、农林牧渔、计算机，分别为416.00bp、320.54bp、286.41bp、202.18bp。

上游行业

采掘类产业债行业利差整体下行。2月21日，采掘类产业债行业利差为53.37bp，与2月14日相比，下行0.50bp。分评级来看，AAA、AA+级采掘类产业债行业利差分别为34.40bp、141.62bp、165.68bp，与2月14日相比，分别下行2.16bp、3.86bp、0.71bp。

中游行业

钢铁类产业债行业利差整体下行。2月21日，钢铁类产业债行业利差为41.56bp，与2月14日相比，下行3.41bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为35.78bp、157.03bp，与2月14日相比分别下行3.37bp，2.42bp。

下游行业

房地产类产业债行业利差高等级上行，中低评级下行。2月21日，房地产类产业债行业利差为98.36bp，与2月14日相比，上行0.23bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级房地产类产业债行业利差分别为28.53bp、182.71bp、257.07bp，与2月14日相比，分别上行4.13bp，下行32.60bp，下行1.40bp。

服务行业

公用事业类产业债行业利差高等级上行，中低等评级上行。2月21日，公用事业类产业债行业利差为22.46bp，与2月14日相比，上行0.26bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级公用事业类产业债行业利差分别为2.15bp、112.69bp、158.48bp，与2月14日相比，分别上行0.52bp、下行1.42bp、下行0.70bp。（去除桑德工程相关中票）

行业整体

上游行业

中游行业

下游行业

服务行业

附表

风险提示

信用风险事件频发，宏观经济失速下滑。

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重要声明

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注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告 《行业利差整体下行——产业债行业利差动态跟踪（2020-2-24）》

对外发布时间     2020年2月24日

报告发布机构     天风证券股份有限公司 

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师

孙彬彬 SAC 执业证书编号：S1110516090003